Aquest cicle de reducció a la meitat podria veure un repunt anterior en comparació amb els anteriors, principalment a causa de l’impacte dels fons negociats en borsa (ETF) de Bitcoin al comptat, va dir 21Shares en un recent informe.
Segons 21Shares, les circumstàncies que envolten la propera reducció a la meitat de Bitcoin semblen divergir dels patrons històrics. Una combinació de factors del costat de l’oferta i la demanda crea dinàmiques favorables de l’oferta i la demanda; com a resultat, la recuperació d’aquest cicle de reducció a la meitat podria començar abans que en casos anteriors.
En particular, la introducció dels ETF de Bitcoin al comptat ha obert la porta a una inversió institucional significativa, que ha provocat un augment de la demanda i el creixement dels preus, va assenyalar 21Shares. A més, els actors financers tradicionals com els bancs i els gestors de patrimoni estan començant a oferir opcions d’inversió en Bitcoin als clients, alimentant encara més la demanda de BTC.
“Estem començant a veure les primeres entrades d’això amb bancs com Wells Fargo i Merrill Lynch que ofereixen accés per detectar ETF de Bitcoin per seleccionar clients de gestió de patrimonis, mentre que Morgan Stanley està avaluant els fons de Bitcoin per a la seva plataforma de corretatge. Cetera també es troba entre els primers gestors de patrimonis a implementar oficialment una política formal sobre ETF de BTC, cosa que significa que comença una nova onada de demanda”.
Tot i que la demanda és forta, l’oferta està disminuint, va destacar 21Shares. Els titulars de Bitcoin existents mostren una forta convicció mantenint les seves monedes, reduint el subministrament circulant. La firma també va assenyalar el fet que es manté menys Bitcoin a les borses, cosa que el fa menys líquid i disponible per a la compra.
“Tot i que l’oferta que mantenen (els titulars a llarg termini) va disminuir un 4% de 14,9 milions a 14,29 milions, l’oferta dels titulars a curt termini ha augmentat més d’un 33%, passant de gairebé 2,3 milions a 3,07 milions. Això mostra l’acte d’equilibri entre les dues cohorts, que sol tenir lloc a l’inici d’un mercat alcista després de la reducció a la meitat, però que ara ha sorgit abans a causa de la demanda exògena d’ETF, donant lloc a una força de mercat gairebé neutralitzant”, va escriure 21Shares.
“Aquest escenari coincidiria amb el saldo de canvi de BTC que arriba al mínim de cinc anys, arribant als 2,3 milions”, va afegir l’equip.
Aquests factors, juntament amb la reducció del nou Bitcoin creat després de la propera reducció a la meitat, poden fer que l’oferta sigui més ajustada.
Per analitzar el sentiment del mercat de Bitcoin i comparar-los amb les tendències històriques, 21Shares va utilitzar dues mètriques tècniques: Market-Value-to-Realized-Value (MVRV) i Net Unrealized Profit and Loss (NUPL).
Actualment, l’MVRV Z-Score es troba al voltant del 3, inferior al 6 observat el febrer del 2021 (un pic de mercat). Les principals conclusions de 21Shares són que és possible que Bitcoin encara no estigui en la seva valoració màxima en comparació amb el 2021. Tanmateix, el MVRV és superior a les mitjanes històriques per als períodes que van conduir a la reducció a la meitat dels esdeveniments, que va ser d’1,07 de mitjana en els darrers 3 cicles.
De manera similar a MVRV, NUPL suggereix que els inversors no han assolit els nivells màxims de cobdícia. Actualment, NUPL es troba al voltant del 0,6, que és inferior al 0,7 observat abans de l’augment del preu del 2021 fins als 60.000 dòlars. En comparació amb els cicles de reducció a la meitat anteriors, l’actual NUPL suggereix un mercat alcista en creixement.
En una paraula, tant MVRV com NUPL suggereixen que aquest cicle de reducció a la meitat podria ser diferent amb un potencial augment dels preus anterior a causa de les entrades d’ETF que atrauen nous inversors institucionals. No obstant això, malgrat els signes alcistes, l’informe reconeix la possibilitat de correccions de preus a curt termini.
Tal com va assenyalar 21Shares, històricament, Bitcoin (BTC) va trigar uns 172 dies a superar el seu màxim històric (ATH) i 308 dies per assolir un nou pic de cicle. No obstant això, Bitcoin ja va establir un nou ATH a principis d’aquest mes, en contrast amb els cicles anteriors on es va cotitzar a una mitjana del 40%-50% per sota del seu ATH durant les setmanes prèvies a la reducció a la meitat.
“… la demanda exògena derivada de les entrades d’ETF podria molt bé establir un nou precedent de creixement durant aquest cicle a diferència dels anteriors, evident per l’impressionant rendiment de Bitcoin que va trencar el seu màxim històric (ATH) abans de la meitat”, va escriure 21Shares.
