Arthur Hayes, cofundador i antic conseller delegat de l’intercanvi criptogràfic BitMEX, va argumentar en un assaig de Substack publicat divendres que el nou programa de “compres de gestió de reserves” (RMP) de la Reserva Federal és efectivament una forma rebrandada de flexibilització quantitativa.
Hayes argumenta que comprant bitllets del Tresor a curt termini i reciclant liquiditat a través dels mercats monetaris, la Fed està finançant efectivament la despesa del govern alhora que evita l’estigma polític de la flexibilització quantitativa, fins i tot quan els funcionaris enmarquen el programa com una operació de liquiditat tècnica.
“El RMP és una manera poc disfressada perquè la Fed cobreixi els xecs del govern. Això és altament inflacionista tant des del punt de vista financer com de béns/serveis reals”, va escriure.
Emissió del Tresor dels EUA per venciment. Font: MacroMicro
Hayes va dir que polítiques com RMP amplien la liquiditat fiduciaria i, segons la seva opinió, afavoreixen actius escassos com Bitcoin, or i plata.
M’encanta el QE perquè significa la impressió de diners i, per sort, tinc actius financers com l’or, les accions de mineria d’or/plata i Bitcoin que augmenten més ràpidament que el ritme de creació de diners fiduciaris.
Al mateix temps, va advertir que les persones sense actius es veuen perjudicades, ja que la creació de diners erosiona el poder adquisitiu, debilita els salaris en relació amb els preus i desplaça la riquesa cap als titulars d’actius.
“Desafortunadament, en l’aquí i ara per a la majoria de la humanitat, la impressió de diners destrueix la seva dignitat com a humans productius”, va escriure. “Quan el govern degrada intencionadament la moneda, destrueix el vincle entre els inputs d’energia i els resultats econòmics”.
Relacionats: Bitcoin rebota a la pujada de tipus al Japó, ja que Arthur Hayes veu el dòlar a 200 iens
Polymarket apunta que s’aturarà després de la retallada de tipus al desembre
El 10 de desembre, el Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) va retallar els tipus d’interès en 25 punts bàsics i va anunciar compres de valors del Tresor a curt termini, una mesura que va dir el president de la Fed, Jerome Powell, “únicament amb el propòsit de mantenir una àmplia oferta de reserves” i independent de la posició de la política monetària.
La Fed va dir que les compres inicialment ascendirien a uns 40.000 milions de dòlars el primer mes i podrien mantenir-se elevades durant diversos mesos per alleujar les pressions a curt termini als mercats monetaris, especialment al voltant de les fluctuacions estacionals, com ara els pagaments d’impostos.
Malgrat la retallada de tipus d’interès i l’anunci de compres del Tresor a curt termini, els analistes van dir que és probable que els senyals contradictoris de Powell frenin una recuperació sostinguda de Bitcoin fins que el cicle de retallada de tipus es reprengui el 2026.
El preu de Bitcoin era d’uns 92.695 dòlars el 10 de desembre, segons dades de Yahoo Finance. Es cotitzava al voltant de 87.300 dòlars en el moment d’escriure.
En el moment d’escriure aquest article, els comerciants de Polymarket no van cobrar de manera aclaparadora sense cap canvi a la política de la Fed al gener, amb la probabilitat que les taxes es mantinguin sense canvis al voltant del 77%, mentre que les probabilitats d’una altra retallada de 25 punts bàsics se situen prop del 21% i els moviments més grans es consideren molt poc probables.
Les probabilitats de reduir els tipus de la Fed al gener. Font: Polimercat
El mandat de Powell s’acabarà el maig del 2026. El president dels Estats Units, Donald Trump, que ha impulsat públicament perquè la propera presidència de la Fed persegueixi retallades agressives de tipus d’interès, es prepara per entrevistar els finalistes per succeir-lo, amb el director del Consell Econòmic Nacional, Kevin Hassett, àmpliament considerat com el líder.
Revista: Grans preguntes: sobreviuria Bitcoin a un tall elèctric de 10 anys?
