El panorama financer global està canviant gradualment amb l’arribada d’un sistema financer peer-to-peer i l’augment de les monedes digitals del banc central (CBDC), que seran fonamentals per transformar els sectors de pagaments i inversions.
A mesura que les finances descentralitzades (DeFi) segueixen el seu ascens al corrent principal, un nou informe suggereix que els jugadors sofisticats reben una part més gran dels beneficis que la majoria dels inversors minoristes.
El Banc de Pagaments Internacionals (BRI) va dur a terme l’estudi per examinar l’estat dels proveïdors de liquiditat a les borses descentralitzades. Segons el seu informe de 52 pàgines, els principals proveïdors de liquiditat són un petit grup de participants del mercat amb recursos per sobre de la mitjana.
Els proveïdors de liquiditat proporcionen actius digitals a un grup de liquiditat, guanyant recompenses pels seus serveis clau a la plataforma. Aquests participants del mercat poden obtenir recompenses amb comissions comercials, fitxes natives i una sèrie d’incentius per fomentar la seva contribució al fons de liquiditat.
En les finances tradicionals, els intermediaris en forma de creadors de mercat proporcionen la major part de la liquiditat, però DeFi democratitza el procés, permetent als inversors minoristes jugar el paper de proveïdors de liquiditat. Tot i que els comerciants minoristes han complert aquesta funció al màxim de les seves capacitats, l’informe del BIS assenyala que “jugadors sofisticats” dirigeixen l’espectacle.
Utilitzant dades d’Uniswap V3, el BIS va assenyalar que els participants sofisticats proporcionen fins a un 85% de la liquiditat, mentre que els inversors minoristes capten menys del 20% de la quota de mercat.
L’informe assenyala que, malgrat la democratització que ofereixen els intercanvis, certs factors econòmics requereixen l’ascens d’actors sofisticats. Les variacions en els nivells d’habilitat, l’especialització i les economies d’escala contribueixen al domini d’una minoria experimentada a l’hora de proporcionar liquiditat a l’espai DeFi.
Els participants sofisticats solen publicar comandes en un rang de preus proper al preu actual del mercat mentre gestionen activament les seves posicions. Per contra, els proveïdors minoristes de liquiditat normalment adopten un enfocament relaxat envers les seves posicions, interactuant amb ells amb menys freqüència.
“Aquests participants envien comandes que imiten ofertes i demanes i són capaços d’extreure beneficis significativament més alts en comparació amb els seus homòlegs poc sofisticats”, diu l’informe BIS. “També mostren una habilitat considerable, obtenint beneficis més elevats durant els períodes d’alta volatilitat mitjançant la captura d’una major proporció de negociació sense incórrer en una selecció adversa addicional”.
Un ventall de diferències
Segons l’informe, és més probable que els proveïdors de liquiditat sofisticats s’orientin a grups de gran volum amb mitjanes diàries superiors als 10 milions de dòlars. D’altra banda, els proveïdors minoristes prosperen en grups de baix volum de 100.000 dòlars diaris mentre operen en parells comercials volàtils.
L’informe assenyala que l’última iteració d’Uniswap va canviar la balança a favor dels jugadors sofisticats. Abans del maig del 2021, els proveïdors de liquiditat sofisticats només aportaven el 50% de l’acció, però a finals del 2023, la xifra havia augmentat fins al 85%.
Malàisia prova la seva mà a CBDC
Malàisia té ganes d’explorar els avantatges i els contres de desplegar una CBDC per al seu sistema financer alhora que descarta les possibilitats d’una oferta minorista.
Bank Negara Malaysia (BNM) s’està centrant en els avantatges potencials d’un CBDC a l’engròs per al seu ecosistema de pagaments mentre busca posar-se al dia amb els seus companys. El regulador bancari manté els ulls ben oberts als serveis públics que impliquen liquidacions interbancaries i transaccions transfrontereres.
El banc central va compartir les seves ambicions en una sessió informativa als mitjans al marge del Taller de mitjans de pagaments digitals, amb l’assistència de grups d’interès clau del sector de pagaments.
“La raó clau per dur a terme les iniciatives és generar majors guanys d’eficiència de pagament, no només a l’espai domèstic, sinó també per a les transaccions transfrontereres, i avançar en una major inclusió financera per als malaisians”, va dir un portaveu.
L’enfocament en una CBDC a l’engròs per al país del sud-est asiàtic no és exagerat, ja que el banc central identifica “més guanys d’eficiència” en els pagaments. El BNM va dir que un CBDC a l’engròs pot oferir una sèrie d’avantatges, especialment al voltant de l’eliminació dels colls d’ampolla associats als pagaments transfronterers.
El BNM ha estat provant les aigües per a un CBDC des del 2017, i en els set anys des de la seva exploració, l’ecosistema local ha estat ple d’activitats. El 2021, el BNM va entrar en una col·laboració d’alt nivell amb els bancs centrals d’Austràlia, Singapur i Sud-àfrica per explorar CBDC a l’engròs.
Després de diverses proves de conceptes (PoC), el banc central de Malàisia diu que adoptarà un enfocament prudent amb una CBDC majorista per evitar interrompre el seu ecosistema de pagament. Els funcionaris del banc central diuen que aquest enfocament serà clau per evitar les preocupacions logístiques i tecnològiques associades amb el desplegament d’una oferta CBDC.
Malgrat l’enfocament prudent, el banc té previst dur a terme investigacions d’alt nivell sobre la tecnologia de registre distribuït (DLT) per als diners digitals del banc central. A la banda transfronterera, el BNM s’ha associat amb bancs centrals de Singapur, Tailàndia i l’Índia per al Project Nexus per permetre pagaments internacionals instantanis.
No curs legal
Segons el banc central de Malàisia, els actius digitals no tenen curs legal. Els experts assenyalen que aquesta posició pot crear nombrosos problemes per al BNM en el futur. Malgrat la seva dura postura, el regulador bancari insinua que canviarà la seva posició si els emissors compleixen les condicions adequades.
“Qualsevol acord de moneda estable ha de complir els requisits de BNM per garantir l’estabilitat monetària i financera i la integritat financera”, va dir el banc central.
Des del 2017, diversos bancs centrals han galopat cap al llançament d’un CBDC a l’engròs per complementar els sistemes existents per millorar les liquidacions entre institucions financeres locals i internacionals.
Mira: trobar maneres d’utilitzar CBDC fora de les monedes digitals
title=”Reproductor de vídeo de YouTube” frameborder=”0″ allow=”acceleròmetre; reproducció automàtica; escriptura del porta-retalls; mitjans xifrats; giroscopi; imatge-in-imatge; compartició web” referrerpolicy=”origin-estricte-quan-encreuament origen” allowfullscreen=””>
