Bitcoin BTC113.583,10 $ s’ha descrit durant molt de temps com “or digital” i, com el metall preciós, sovint es posa com a cobertura contra la inflació. Però les noves dades de NYDIG suggereixen que la narració no es manté.
En el seu resum setmanal, el cap global d’investigació de NYDIG, Greg Cipolaro, va trobar que la inflació no és un factor fiable que impulsa el preu del bitcoin. Les dades de correlació mensuals mostren que la relació de bitcoin amb la inflació és inconsistent i feble.
“Sabem que a la comunitat li agrada presentar bitcoin com a cobertura d’inflació, però malauradament, aquí, les dades no donen suport a aquest argument”, va escriure Cipolaro. “Les correlacions amb les mesures inflacionistes no són ni consistents ni extremadament altes”.
L’or, la cobertura tradicional de la inflació, no surt molt millor. Les seves correlacions amb la inflació sovint han estat negatives i fluctuen d’un període a l’altre.
Això desafia la visió convencional que l’augment de la inflació augmenta automàticament els preus de l’or, amb el mateix Cipolaro escrivint que és sorprenent que per a l’or, les mesures inflacionistes estiguin inversament correlacionades.
Aleshores, què mou el bitcoin i l’or? Tipus d’interès reals i oferta monetaria.
Pel que fa a l’or, la caiguda dels tipus d’interès reals, els ajustats per la inflació, fa temps que han indicat guanys de preu. Bitcoin, tot i que és relativament nou als mercats financers, ara presenta un patró similar.
Cipolano va trobar que la relació inversa de bitcoin amb les taxes reals s’ha enfortit en els últims anys, probablement com a resultat de la seva creixent integració al sistema financer més ampli.
La conclusió, segons NYDIG: els inversors haurien de deixar de pensar en bitcoin com una cobertura de la inflació.
En canvi, es comporta més com una mesura de liquiditat global, que es mou en resposta als tipus d’interès i al flux de capital, no al cost dels queviures o de la gasolina.
“Si haguéssim de resumir com pensar cada actiu des d’una perspectiva macrofactorial, és que l’or serveix com a cobertura de tipus real, mentre que el bitcoin s’ha convertit en un baròmetre de liquiditat”, va concloure Cipolaro.
