Bitcoin va ser el primer actiu que va posar el preu a la guerra de l’Iran perquè va ser l’únic mercat líquid obert quan els Estats Units i Israel van llançar el seu atac per primera vegada un dissabte, fa unes setmanes.
Va baixar un 8,5% aquell dia. Dues setmanes després, ha superat l’or, l’S&P 500, les accions asiàtiques i la borsa coreana. Només el petroli i el dòlar ho han fet millor, i tots dos són beneficiaris directes del propi conflicte.
L’estat de refugi segur de Bitcoin, una noció que es va qüestionar enmig de la calma dels preus de finals de l’any passat, sembla que ha tornat a la ment dels inversors. A més d’això, actua com l’amortidor més ràpid dels mercats globals, ja que les escalades són cada cop més grans mentre que les baixades es redueixen.
El patró es fa més clar quan es mira on bitcoin va trobar compradors després de cada venda.
El 28 de febrer, el dia de les vagues inicials, va tocar fons a 64.000 dòlars. El 2 de març, després que els míssils de represàlia de l’Iran van colpejar els estats del Golf, el sòl era de 66.000 dòlars. El 7 de març, després d’una setmana de conflicte sostingut, el mínim era de 68.000 dòlars. Després dels atacs dels vaixells cisterna del 12 de març, tenia 69.400 dòlars. I després de l’illa de Kharg dissabte, el mínim va ser de 70.596 dòlars.
En termes més senzills, cada venda troba compradors a un nivell més alt que l’anterior.
La línia de tendència dels mínims més alts ha augmentat aproximadament entre 1.000 i 2.000 dòlars per esdeveniment, comprimint el rang des de sota, mentre que entre 73.000 i 74.000 dòlars es manté com a sostre que ara ha rebutjat bitcoin quatre vegades.
Aquesta compressió s’ha de resoldre eventualment. O el terra agafa el sostre i el bitcoin es trenca per sobre dels 74.000 dòlars en el següent intent, o el patró es trenca i una escalada més gran finalment aclapara la compra.
Aguantant fort
La part més sorprenent és el que ha fet bitcoin en relació amb altres actius durant les mateixes dues setmanes.
El petroli ha augmentat més d’un 40% des que va començar la guerra, tal com mostra el gràfic següent. L’S&P 500 està a la baixa. L’or ha estat volàtil en ambdues direccions. Les accions asiàtiques van tenir la seva pitjor setmana des del març del 2020.
Tot això no vol dir que bitcoin sigui de sobte un refugi segur, ja que encara es ven a tots els titulars. Però cada vegada es recupera més ràpidament i cada recuperació es manté a un nivell superior.
El contrast amb el de principis d’any és fort. A principis de febrer, una sobtada cascada de liquidació va eliminar 2.500 milions de dòlars en posicions palanquejades durant un sol cap de setmana, ja que el bitcoin va caure a 77.000 dòlars, esborrant aproximadament 800.000 milions de dòlars en valor de mercat del seu màxim d’octubre.
Aquell episodi semblava el tipus d’esdeveniment que podria trencar la confiança del mercat durant mesos. En canvi, sembla haver eliminat les mans més febles i restablir el posicionament, deixant un mercat més prim que ha absorbit tots els titulars de guerra des de llavors sense repetir aquest tipus de venda forçada.
Mentrestant, la superposició de macro afegeix context. Trump va dir divendres a la tarda que va salvar la infraestructura petroliera a l’illa de Kharg, productora de petroli de l’Iran, “per raons de decència”, però que “reconsideraria immediatament” si l’Iran continuava bloquejant l’estret d’Ormuz. L’Iran va respondre que qualsevol atac a la infraestructura energètica provocaria atacs de represàlia contra les instal·lacions vinculades als EUA.
Aquesta amenaça condicional és nova i, si es materialitza, la interrupció del subministrament que l’AIE ja va dir com la més gran de la història empitjorarà de manera espectacular.
Però l’adaptació de bitcoin a la guerra diu als comerciants alguna cosa sobre en què s’ha convertit aquest mercat.
No és un refugi ni només un actiu de risc. S’ha convertit en un conjunt de liquiditat les 24 hores del dia, els 7 dies de la setmana, que absorbeix els xocs més ràpidament que qualsevol altra cosa perquè és l’únic que es negocia quan arriben els xocs.
