Bitcoin a 67.500 dòlars es ven com a oportunitat de compra. Les dades de la cadena diuen que encara no n’hi ha, però s’està a prop de convertir-se en un.
Les dades de CryptoQuant mostren el preu realitzat de bitcoin, la base del cost mitjà de totes les monedes de la xarxa ponderades per la seva darrera transacció, situat a 54.286 dòlars. Cotitza al contat a 68.774 dòlars al mateix gràfic. Això situa la bretxa en aproximadament 14.500 dòlars, o al voltant d’un 21% per sobre de la realització.
Al mercat baixista del 2022, el senyal que va marcar el fons real va ser una caiguda puntual a sota preu realitzat. Bitcoin es va negociar sota la seva base de costos agregats des de juny fins a octubre de 2022, i el punt més profund d’aquesta caiguda, quan es va trobar aproximadament un 15% per sota, va coincidir gairebé exactament amb el mínim del cicle prop de 15.500 dòlars.
L’accident de la COVID a principis de 2020 va produir una incompliment similar. Totes dues eren zones d’acumulació genuïnes perquè tota la xarxa estava sota l’aigua de mitjana. Comprar quan el mercat està col·lectivament en pèrdues ha estat històricament un dels senyals d’entrada més fiables de la història de Bitcoin.
La configuració actual no és aquesta. Una prima del 21% al preu realitzat significa que el titular mitjà encara té un benefici. Això és un buffer significatiu. Perquè el punt assoleixi el preu realitzat a partir d’aquí, el bitcoin hauria de caure a aproximadament 54.000 dòlars, un altre descens del 20% dels nivells actuals.
El que és notable és la rapidesa amb la qual s’ha anat tancant la bretxa. A finals del 2024, quan el bitcoin cotitzava per sobre dels 119.000 dòlars, la prima al preu realitzat era aproximadament del 120%. Això s’ha comprimit fins al 21% en uns 15 mesos, un dels enfocaments més ràpids a la línia de preus realitzada fora dels accidents directes.
L’analista de CryptoQuant Oinonen va assenyalar dilluns que bitcoin ha entrat en el que descriuen com una “zona d’acumulació”, fent una comparació amb el fons del 2022. Però l’enquadrament és prematur.
La zona d’acumulació de 2022, tal com es veu al propi gràfic de CryptoQuant, es va definir mitjançant la negociació al comptat al preu realitzat o per sota. El quadre que dibuixen al voltant de l’acció del preu actual captura un rang on el spot es manté molt per sobre de la mètrica que se suposa que defineix la zona.
Altres senyals en cadena reforcen la lectura de restabliment incomplet. L’índex Coinbase Premium ha tornat a un territori negatiu, cosa que indica un afebliment de la demanda institucional al lloc més associat als fluxos de compradors nord-americans.
Res d’això vol dir que Bitcoin no es pugui reunir des d’aquí. L’interval de 65.000 a 70.000 dòlars s’ha mantingut durant cinc setmanes d’escalades de guerra, i les entrades d’ETF de més de 1.000 milions de dòlars al març suggereixen una base de compradors que no està esperant que els models a la cadena donin el clar.
Però aquesta prova no s’ha produït, i les proves de la cadena suggereixen que el mercat encara no ha experimentat el tipus de dolor que històricament marca el fons.
