Els grans diners estan apostant contra les accions criptogràfiques com la firma de tresoreria de Bitcoin Strategy (MSTR) i l’intercanvi de cripto americana Coinbase (COIN), segons mostren les noves dades recopilades per Goldman Sachs Research.
Les empreses es troben en primer i quart lloc en interès curt com a percentatge de capitalització de mercat del 14% i del 10%, respectivament, entre empreses valorades en 25.000 milions de dòlars o més.
“Crypto és com el coriandre: a algunes persones els encanta i altres l’odien”, va dir el CIO de Bitwise Matt Hougan. Desxifrar. “No és sorprenent veure’l al capdavant de la llista curta d’interessos”, va dir sobre el rànquing de MSTR i COIN.
Tot i que les dades, recopilades a partir de les participacions de fons de cobertura informades a finals del 2025, no mostren cap canvi notable en la propietat dels fons de cobertura per a les dues empreses del tercer trimestre al quart trimestre, la parella ha estat una de les accions més febles entre les accions més curtes.
Mentre que dimecres va pujar un 9% fins a un preu recent de 135 dòlars, sLes llebres de MSTR han caigut al voltant del 60% en els últims sis mesos, ja que Bitcoin ha caigut precipitadament des del seu màxim històric d’octubre de 126.080 dòlars. El principal actiu criptogràfic i la base del negoci de Strategy, ara està canviant de mans a 68.614 dòlars, més d’un 45% per sota d’aquest màxim històric.
Aquest descens prolongat ha provocat pèrdues creixents per a l’empresa de Michael Saylor, abans coneguda com MicroStrategy, que ara s’enfronta a pèrdues no realitzades o de paper d’uns 5.300 milions de dòlars.
Els escèptics han assenyalat anteriorment que si les accions de MSTR cauen prou, podria obligar l’empresa a vendre algunes de les seves participacions de Bitcoin per pagar els deutes, creant un esdeveniment en cascada dins del mercat a mesura que el seu principal jugador liquida el seu BTC. L’empresa va establir una reserva d’efectiu al desembre per cobrir els dividends dels accionistes, però no va descartar possibles vendes de Bitcoin en el futur.
Usuaris de Myriad, una plataforma de mercat de predicció operada per DesxifrarL’empresa matriu de Dastan, actualment té menys d’un 15% de possibilitats que Strategy vengui Bitcoin a finals de 2026. Aquesta marca ha caigut des d’un màxim superior al 35% a principis d’aquest mes.
“El curt MSTR ha estat un comerç popular durant els darrers dos anys”, va dir Hougan, i va assenyalar que alguns han fet operacions d’arbitratge com “Bitcoin llarg i després MSTR en curt” o “Llarg els bons convertibles i curt les accions”.
Tot i que aquests oficis són “raonables” als ulls de Hougan, va dir que alguns comerciants que fan curts a l’empresa estan malinterpretant el seu model de negoci.
“Algunes persones no entenen el balanç de MSTR i pensen que l’empresa corre una mena d’amenaça de fer fallida si el valor de Bitcoin cau per sota del seu preu de compra”, va afegir.
“Això està, per descomptat, incorrecte, i qualsevol que faci curt per aquest motiu sabrà que s’equivoca de la manera més difícil”.
Saylor va defensar recentment l’empresa enmig de preocupacions similars, assenyalant que Strategy estaria bé encara que Bitcoin va baixar fins als 8.000 dòlars.
Tot i que el seu negoci no es centra només en Bitcoin, les accions de Coinbase també s’han enfonsat enmig de la caiguda dels preus de les criptomonedes durant els últims sis mesos, caient al voltant del 40% durant aquest temps. La firma recentment va perdre les expectatives dels seus guanys del quart trimestre, però amb les accions que es cotitzaven al voltant dels 167 dòlars en aquell moment, analistes de Bernstein va indicar que les accions eren “massa ‘barades’ per vendre’ls”.
Les accions de COIN cotitzen més amunt avui, per sobre dels 184 dòlars enmig d’un augment del 14% dimecres, però estan molt al marge del seu màxim de 52 setmanes de 444 dòlars.
Altres empreses amb enllaços criptogràfics a la llista més curta inclouen CoreWeave (CRWV), Robinhood (HOOD) i PayPal (PYPL).
