Els comerciants de MicroStrategy (MSTR) van tornar de les seves vacances de vacances amb rendiments decebedors de les seves accions de bitcoin (BTC) palanquejats.
Durant l’últim mes, BTC ha augmentat un 3% mentre que MicroStrategy ha disminuït un 12%. Això malgrat que el fundador Michael Saylor presumeix d’un “rendiment de bitcoins” del 74,3% per als accionistes sobre una base ajustada per dilució per a l’exercici 2024. Això inclou la seva recent incorporació de 1.070 BTC a la pila de l’empresa.
Com que el petit negoci de programari de MicroStrategy s’ha reduït a una part mínima de la seva capitalització de mercat, els inversors valoren l’empresa basant-se gairebé completament en les seves participacions en BTC. En el moment de la publicació, la companyia té un valor de 45.000 milions de dòlars en BTC, però la seva capitalització de mercat és de 88.000 milions de dòlars, un 93% més.
Els inversors anomenen a aquest multiplicador de 1,93X “Prima del valor patrimonial net” de MicroStrategy, “Múltiple NAV” o simplement “mNAV”.
Malgrat la generosa prima, aquest múltiple ha estat disminueix des del 20 de novembre. En part, la companyia ha augmentat recentment el nombre d’accions autoritzades d’accions ordinaries de classe A de 330 milions a 10.300 milions.
Tot i que les accions van baixar lleugerament en aquesta expansió dràstica de l’oferta, els inversors creuen que la dilució s’utilitzarà principalment per comprar BTC en benefici dels accionistes.
La dilució de l’accionista que engoleix bitcoins de MicroStrategy
Lluitant contra el que d’altra manera es veuria com informes negatius d’ofertes d’accions diluïdes, els toros de MicroStrategy estan llançant el joc com una manera perquè Saylor aprofiti el paper corporatiu per augmentar les participacions de BTC per acció.
Per exemple, una narració sobre el desig de volatilitat dels comerciants de bons corporatius suposa que MicroStrategy pot justificar una prima persistent a les seves participacions de BTC. Alguns inversors alcistes pensen que la prima de MicroStrategy pot recuperar o superar el seu màxim de 3,4 vegades.
Alguns comerciants hiperalcistes fins i tot pensen que aquest mNAV d’alguna manera pot augmentar a dos dígits.
En qualsevol cas, la companyia ha anunciat una varietat de productes de paper corporatiu per comprar BTC amb palanquejament, inclosos els 2.000 milions de dòlars d'”accions preferents perpètues” recentment anunciades aquesta setmana que oferiran privilegis superiors a les accions comunes de Classe A existents. Tot i així, l’empresa cotitza un 34% per sota del seu màxim històric.
Llegeix més: Quin és el preu de liquidació de bitcoins de MicroStrategy?
Durant les vacances, Saylor va gastar una suma extravagant per organitzar una gala de Cap d’Any a la seva finca de Miami Beach, acollint centenars d’assistents a diversos iots i cases.
Irònicament, la seva festa de “100.000 dòlars” va assolir el seu màxim mentre BTC cotitzava per sota dels 94.000 dòlars durant el seu espectacle de focs artificials de mitjanit. Malgrat això, els assistents a la festa no van expressar menys confiança en Saylor a través de múltiples retransmissions en directe de YouTube i X Spaces.
En una presentació de la Comissió de Valors i Borsa d’aquesta setmana, Saylor va admetre que va comprar la seva última ronda de 1.070 BTC els dies 30 i 31 de desembre. Malgrat aquest esforç, malauradament va ser no pot pujar el preu de la moneda fins als 100.000 dòlars quan van arribar els seus convidats.
