L’interès d’Ethereum de les institucions acaba d’arribar a un nou nivell. BlackRock també ha començat a comprar oficialment $ETH en el seu futur ETF staking Ethereum, que indica que el gestor d’actius més gran del món està a punt d’invertir capital en estratègies de rendiment en cadena. El fons, segons les presentacions recents, té previst participar fins al 95 per cent del seu $ETH participacions en condicions normals de mercat. Aquesta acció és una indicació d’un compromís encara més gran que l’exposició passiva. Més aviat, BlackRock està fent d’Ethereum una inversió de rendiment institucional.
Arxiu BlackRock
Segons un informe recent de la SEC, BlackRock ha començat a sembrar el seu ETF iShares Ethereum Trust en començar a comprar $ETH. La quantitat de llavor és petita (100.000), però les intencions són evidents. En funció de la liquiditat i les condicions del mercat, l’estructura de l’ETF permet apostar entre el 70% i el 95% de les participacions de l’ETF. Això va molt més enllà del simple seguiment dels preus. Va incorporar el rendiment natiu d’Ethereum en un producte d’inversió regulat. En conseqüència, Ethereum no només es posiciona com a actiu especulatiu, sinó com a capital productiu.
Els ETF al comptat convencionals ofereixen exposició i cap participació. Staking capgira aquest model. L’ETF té la capacitat d’aconseguir recompenses contínues apostant $ETHi manté l’exposició al preu al mateix temps. Això presenta un nou perfil de rendiments per als inversors. Ells guanyen $ETH moviment de preus, així com el rendiment de la participació, menys comissions operatives. És molt semblant a les accions que paguen dividends o als bons que generen rendiment, excepte en els cripto-natius. Com a resultat, Ethereum serà més justificable dins de les carteres conservadores.
Revela que com a custodi i com a proveïdor de staking, Coinbase mantindrà una part de les recompenses de staking. Al voltant del 18 per cent del rendiment de la participació s’utilitza en el pagament de comissions i aproximadament el 82 per cent es distribueix als inversors d’ETF. Tot i que això es pot considerar costós, d’una banda, es pot veure que provoca que l’entitat afavoreixi la predictibilitat normativa i la manca de complexitat operativa més que la màxima rendibilitat. Subcontractat amb garanties de compliment, la participació també és una característica més que un inconvenient. Aquest model redueix la fricció d’entrada a la participació d’Ethereum entre els grans assignadors que són nous.
Com s’estructuren les tarifes i les recompenses
Això es realitza poc després que les actualitzacions clau de la xarxa Ethereum millorin l’eficiència i la reducció de costos als ecosistemes de la capa 2. L’aposta serà més atractiu a mesura que Ethereum augmenta l’ús de la seva xarxa. Com més transaccions es facin, més ingressos per comissions s’obtenen, que poden mantenir les recompenses d’aposta a llarg termini. En aquest sentit, l’acció de BlackRock sembla estar planificada en el moment de la maduració d’Ethereum, en lloc de l’experimentació. El capital institucional sol passar temps fins que la infraestructura s’ha estabilitzat. Aquest informe indica una possibilitat de traspassar el llindar.
La participació en ETF genera una demanda estructural. El $ETH emmagatzemats als ETF són menys propensos a ser líquids, sobretot quan es dipositen com a rendiment. A llarg termini, és capaç de disminuir l’oferta líquida i augmentar la demanda de referència. A més, els ETF no són atractius per als comerciants a curt termini. El reequilibri sol ser lent i això produeix fluxos de capital menys volàtils per part dels fons de pensions, els gestors de patrimonis i els assessors. Aquesta dinàmica pot redefinir la volatilitat de $ETH.
Un senyal més ampli a Wall Street
BlackRock no s’arrisca fàcilment. Ha indicat la seva intenció d’apostar amb un Ethereum ETF, un missatge que altres gestors d’actius haurien d’haver tingut en compte. L’eteri ja no es veu com una tecnologia experimental. S’està incorporant com a infraestructura financera. El rendiment, el compliment i l’escala ja no es comenten per separat. L’apostament pot ser un dels aspectes habituals dels cripto ETF en el futur a mesura que els rivals arribin a jugar.
Aquest ETF no apreciarà el preu a l’instant. No obstant això, és un canvi estructural pel que fa a la manera com Ethereum està disponible per a les institucions. Els productes basats en estaques podrien estabilitzar la demanda de $ETH amb el pas del temps, a diferència dels productes puntuals que mai no van poder fer-ho. Això altera les tendències de subministrament a llarg termini, el comportament dels inversors i el lloc d’Ethereum a les carteres globals. Això no és només una adopció. És la integració.
