La companyia va recaptar 1.100 milions de dòlars a través de la seva oferta pública inicial, amb un preu de 30 milions d’accions a 37 dòlars cadascuna. Això va donar un valor de mercat de 5.400 milions de dòlars al llançament, tot i que el fort rendiment de les accions va impulsar la seva valoració a més de 13.000 milions de dòlars fins al final del dia de negociació.
Des de la presentació fins al pis comercial
Bullish va presentar per primera vegada la seva OIP el juliol de 2025. La companyia inicialment tenia previst vendre menys accions a un rang de preus més baix, però va augmentar tots dos a causa de la forta demanda dels inversors. El pla original demanava 20,3 milions d’accions amb un preu d’entre 28 i 31 dòlars cadascuna, dirigida a una valoració de 4.200 milions de dòlars.
Els termes finals d’IPO van mostrar la quantitat d’inversors de la gana per a les accions relacionades amb el cripto. Els principals inversors institucionals, inclosos BlackRock i ARK Investment Management, van mostrar interès a comprar fins a 200 milions de dòlars d’accions al preu d’oferta.
El dia de la negociació, les accions alcistes es van obrir a 90 dòlars, gairebé el doble del seu preu d’IPO. Les accions van pujar fins a 118 dòlars abans de resoldre’s. Aquesta actuació la va convertir en una de les IPO amb més èxit del 2025.
Antecedents de l’empresa i lideratge
Bullish es va fundar el 2020 com a spinoff de la companyia de programari blockchain Block.one. L’intercanvi està avalat pel multimilionari inversor Peter Thiel a través del seu Funders Fund i Thiel Capital. Altres grans inversors són la firma financera japonesa Nomura i el inversor cripto Mike Novogratz.
La companyia està dirigida pel conseller delegat Tom Farley, que abans va exercir de president de la Borsa de Nova York. Aquesta experiència de Wall Street ha ajudat a la seva posició alcista com a plataforma de qualitat institucional en lloc de dirigir-se a inversors minoristes quotidians.
Bullish també és propietària de Coindesk, el popular lloc web de notícies de Crypto que va adquirir el 2023. El canvi opera a través de filials de diversos països com Hong Kong, Singapur, Regne Unit, Alemanya i Gibraltar.
Fort rendiment comercial malgrat les pèrdues recents
L’intercanvi ha creat volums de negociació impressionants des del llançament el 2021. Només al primer trimestre de 2025, Bullish va gestionar més de 2.500 milions de dòlars en el volum de negociació diari mitjà. Això va fer que es classifiqués entre els cinc primers intercanvis per al volum de negociació Spot de Bitcoin i Ethereum.
Des del seu llançament, el volum total de negociació de la plataforma alcista ha superat els 1,25 bilions de dòlars al 31 de març de 2025. La companyia afirma tenir més de 1.900 milions de dòlars en actius líquids, inclosos diners en efectiu, bitcoin, estables i altres monedes digitals.
Tot i això, el recent rendiment financer de la companyia mostra els reptes del funcionament en el volàtil mercat de cripto. Bullish va registrar 80 milions de dòlars en ingressos nets per al 2024, però va registrar una pèrdua important de 349 milions de dòlars el primer trimestre de 2025. Això es va comparar amb un benefici de 104,8 milions de dòlars el mateix trimestre de 2024.
Diferent del camí de Coinbase
Mentre que Coinbase es va convertir en el primer gran intercanvi de cripto que es va fer pública als Estats Units, va triar una ruta diferent. Coinbase es va fer pública a través d’una fitxa directa a NASDAQ a l’abril de 2021, no mitjançant una IPO tradicional a la NYSE.
Font: @nyse
Això fa que l’assoliment de Bullish sigui únic. La companyia va completar una oferta pública inicial tradicional i va triar la més prestigiosa NYSE sobre NASDAQ. Bullish se centra principalment en clients institucionals, mentre que Coinbase va construir el seu negoci al voltant dels inversors minoristes.
El temps també difereix significativament. Coinbase es va fer pública durant el boom de cripto del 2021, mentre que Bullish entra als mercats públics durant una fase més madura de la indústria amb directrius reguladores més clares.
La indústria cripto és corrent
L’IPO d’èxit de Bullish reflecteix canvis més amplis en la manera en què les finances tradicionals veuen la criptocurrency. L’administració Trump ha adoptat una posició més solidària cap als actius digitals, incloent la signació de la Llei del Geni en la llei el juliol de 2025. Aquesta legislació proporciona el primer important marc federal per a Stablecoins.
Diverses altres empreses de cripto estan seguint camins similars als mercats públics. Circle, la companyia que hi ha al darrere del USDC Stablecoin, es va fer pública el juny de 2025 i va veure que el seu preu de les accions augmentava més del 400% respecte al seu preu d’IPO. Galaxy Digital va traslladar la seva llista de Toronto a Nasdaq al maig, mentre que Etoro va completar la seva OIP al mateix temps.
Altres jugadors importants, com Gemini, Grayscale i Bitgo, han presentat tràmits per a les seves pròpies ofertes públiques. Aquesta onada d’IPO mostra com la indústria cripto està passant a formar part dels mercats financers tradicionals.
El fort interès dels inversors en aquestes ofertes també reflecteix l’adopció institucional creixent d’actius digitals. Molts fons de pensions i gestors d’actius busquen ara l’exposició a la criptomoneda a través d’empreses cotitzades públicament en lloc de contenir Crypto directament.
Què significa això per a Crypto
La llista històrica de Nyse de Bullish marca un punt d’inflexió per a la indústria de la criptomoneda. L’IPO amb èxit demostra que els principals intercanvis poden atraure inversors principals i operar sota les regles tradicionals del mercat financer.
L’enfocament institucional de l’empresa i l’equip de lideratge experimentat ho han posicionat bé per a aquesta transició. Amb més de mil milions de dòlars en capital fresc, Bullish pot invertir en actualitzacions tecnològiques, compliment regulador i expansió geogràfica.
Per al sector cripto més ampli, l’èxit de Bullish obre la porta a més intercanvis i empreses relacionades per perseguir llistats públics. Això podria comportar una major legitimitat i l’adopció principal d’actius digitals al llarg del temps.
