CAN torna a estar per sobre de la marca d’1 $ després de negociar per sota durant mesos. Amb una comanda històrica de 50.000 unitats ASIC i noves associacions amb SLNH i Luxor, el sentiment està canviant ràpidament. És ara un punt d’entrada intel·ligent?
La següent publicació de convidat prové de BitcoinMiningStock.io, una plataforma d’intel·ligència dels mercats públics que ofereix dades sobre empreses exposades a estratègies de mineria de Bitcoin i criptotresoreria. Publicat originalment el 15 d’octubre de 2025 per Cindy Feng.
Fa unes setmanes, alguns dels meus seguidors em van fer un ping sobre Canaan Inc. (NASDAQ: CAN). Van argumentar que el preu de les seves accions era una ganga en comparació amb els seus companys OG, molts dels quals han registrat guanys de tres dígits aquest any. Tot i que aquests noms han dominat els titulars, Canaan ha tornat en silenci des de la setmana passada.
Coneguda principalment per les seves màquines mineres Avalon ASIC, Canaan va passar la major part del 2025 fora de sincronització amb la fixació del mercat en la infraestructura HPC i AI. A més, la guerra aranzelària en curs entre els Estats Units i la Xina va fer que les seves accions estiguin per sota d’1 dòlar durant mesos, i va generar preocupacions reals sobre una possible retirada del Nasdaq.
Però alguna cosa ha canviat recentment. Des del 30 de setembre, les accions han tornat per sobre d’1 $ i han continuat pujant, gràcies a una onada de desenvolupaments corporatius. Tot i que segueix mostrant un rendiment anual del -12,19%, l’impuls està canviant clarament. Així que la veritable pregunta és si aquest és el moment intel·ligent per saltar-hi. Desglossem-ho.
Visió general de l’empresa: més que un fabricant ASIC
Fundada el 2013, Canaan Inc. és una empresa tecnològica amb seu a Singapur, amb arrels profundes a l’ecosistema de semiconductors de la Xina. Més conegut per dissenyar i fabricar màquines de mineria ASIC Bitcoin de la marca Avalon, Canaan ha anat progressivament transformat d’un proveïdor de maquinari de joc pur a un participant més diversificat en el sector de la mineria criptogràfica.
Automineria
A partir de setembre de 2025, Canaan opera 9,30 EH/s de taxa d’hashprincipalment als EUA i Etiòpia. La capacitat d’automineria pot escalar fins a 10,31 EH/s un cop instal·lats els lliuraments d’ASIC pendents. Des del gener d’aquest any, Canaan va informar de 87 bitcoins extrets al mes. Els ingressos d’aquest segment de negoci han anat augmentant constantment des del segon trimestre de 2024.
Bitcoin Tresor
Canaan té 1.582 BTC el 30 de setembre de 2025. Segons la seva presentació de guanys del segon trimestre, BTC s’acumula mitjançant un barrejar d’automineria, pagaments de vendes de maquinari i compres al mercat al comptat. L’empresa també utilitza activament les seves participacions en Bitcoin com a garantia per finançar la R+D i la producció de maquinari, i fins i tot n’assigna una part a comptes a curt termini amb interessos per generar rendiment. El seu tresor de Bitcoin encara es troba en les primeres etapes, segons el CFO James Jin Cheng. De totes maneres, el seu tresor de Bitcoin ja ocupa el lloc 35è més gran entre les empreses públiques a nivell mundial al nostre lloc web. Pel que fa a l’exposició, les participacions de Bitcoin de Canaan representen el 20,29% de la seva capitalització de mercat, una ràtio que és similar a la d’alguns jugadors més grans com ara Plataformes antiavalots i CleanSpark.
Venda al detall d’equips de mineria domèstica
Canaan ha introduït recentment kits Avalon Miner preassemblats dirigits als miners domèstics i a les operacions a petita escala. Aquests kits estan dissenyats per a un desplegament fàcil i inclouen unitats en contenidors plug-and-play. Tot i que els ingressos actuals d’aquesta línia segueixen sent marginals, podria ser reforçar la visibilitat de la marca i ajudar a reduir la dependència dels cicles de demanda institucional volàtils.
El segon trimestre del 2025, Canaan va generar 73,9 milions de dòlars en ingressos totals. D’això, el 71,7% provenien de vendes de maquinari, el 28,1% d’explotacions mineres i menys de l’1% d’altres serveis.
Catalitzadors recents: l’impuls s’està construint
El sentiment dels inversors a Canaan està canviant, gràcies a una sèrie de victòries empresarials i associacions estratègiques. Les actualitzacions recents dibuixen una imatge d’una empresa que guanya tracció, cada acord no només afegeix el potencial de primera línia, sinó que també ajuda a alimentar l’interès renovat dels inversors. Per facilitar el seguiment de les coses, aquí teniu una cronologia de les actualitzacions empresarials clau:
Vist conjuntament, aquests desenvolupaments suggereix que Canaan s’està duplicant a Amèrica del Nord. Diversos acords apunten a un pivot de les energies renovables, que podria agradar als inversors centrats en l’ESG. El més importantaquests moviments apareixeran als números. La companyia està orientant entre 125 i 145 milions de dòlars en ingressos del tercer trimestre, amb un creixement del 25% al 45% del trimestre.
CAN Stock és una ganga a 1,80 dòlars?
Amb 1,80 dòlars, la valoració de Canaan sembla convincent en comparació amb els seus companys, però anem a veure si encara és una ganga.
A partir del 15 d’octubre de 2025, Canaan té una capitalització de mercat de 881,96 milions de dòlars. Després d’ajustar per 179 milions de dòlars en Bitcoin (1582 BTC x 112.833 dòlars) i 11,63 milions d’Ethereum (2830 ETH x 4111 dòlars), 65,9 milions de dòlars en efectiu i 268,5 milions de dòlars en deute, el valor de l’empresa (EV)* s’asseu al voltant 894 milions de dòlars. Això proporciona una visió més clara del valor operatiu bàsic de l’empresa, exclosos els actius de tresoreria.
*Per el meu càlcul: EV = Capitalització de mercat actual + Deute total – Efectiu i equivalents en efectiu – Valor raonable de les participacions de Bitcoin – Valor raonable de les participacions d’Ethereum. Les xifres de deute i efectiu provenen de l’últim informe trimestral, mentre que el valor raonable dels actius criptogràfics es basa en els preus spot actuals i les participacions divulgades més recents de la companyia.
Canaan té uns ingressos guiats per al tercer trimestre de 2025 entre 125 i 145 milions de dòlars, la qual cosa implica una taxa anual d’ingressos de 500 a 580 milions de dòlars. A partir d’aquestes projeccions, l’empresa cotitza a un EV/ingressos múltiple d’1,5x–1,8xper sota del rang 2,5x-4x que sovint es veu entre els companys cotitzats als EUA durant els cicles alcistes.
Des d’una lent de rendibilitat, Canaan va registrar 25,3 milions de dòlars en EBITDA ajustat al segon trimestre, anualitzant-se a uns 100 milions de dòlars. Això es tradueix en un Múltiple EV/EBITDA de ~8,9xmodest en comparació amb els miners de primer nivell que cotitzen entre 10 i 20 vegades en condicions de mercat favorables. Això deixa espai per a una expansió múltiple, si els marges es mantenen o el sentiment dels inversors s’enforteix.
En funció dels actius, la companyia va informar d’uns 484,5 milions de dòlars en actius nets excloent la criptografia i 592,1 milions de dòlars incloses les seves participacions criptogràfiques. Això es tradueix en un preu per reservar Relació (P/B) de 2,7x a 4x depenent del tractament dels actius digitals. Aquests no són nivells de valor profund, però tampoc estan exagerats, sobretot tenint en compte que gran part dels acords de col·laboració recents de Canaan no han afectat completament les finances.
En última instància, a 1,80 dòlars, les accions no tenen un descompte profund, però tampoc tenen un preu agressiu. El mercat està reconeixent Fonaments millorats i visibilitat dels ingressos a curt terminiperò encara no ha assignat una prima per al creixement ni una millora estratègica més àmplia.
Pensaments finals
Canaan està evolucionant d’un proveïdor de maquinari a un jugador de mineria criptogràfic més integrat verticalmentamb creixents operacions d’automineria, un tresor criptogràfic significatiu (1.582 BTC i 2.830 ETH) i associacions globals en expansió. La recent comanda de miners de 50.000 unitats hauria d’augmentar els ingressos de manera significativa en els propers trimestres i ajudar a millorar les mètriques de valoració.
Dit això, hi ha reptes. Canaan va registrar una pèrdua neta d’11,1 milions de dòlars al segon trimestre i, tret que els preus de Bitcoin es mantinguin elevats o s’iniciïn l’eficiència en els costos, la rendibilitat econòmica pot romandre sota pressió. Els elevats costos d’explotació i la depreciació continuen pesant sobre els marges.
Els riscos geopolítics també persisteixen, especialment al voltant dels aranzels nord-americans a les exportacions de tecnologia xinesa. Mentre Canaan treballa per mitigar-ho mitjançant noves línies de fabricació als EUA i Malàisia, el risc d’execució continua.
En definitiva, els propers trimestres, especialment els resultats del tercer trimestre (orientació entre 125 i 145 milions de dòlars), la direcció del preu de Bitcoin i les tendències de dificultat de la xarxa probablement determinaran si Canaan obté una revaloració del mercat. Per als inversors que aposten per un cicle de criptografia més ampli, aquesta acció ofereix potencial, però no sense els seus riscos.
