Com vam passar de Bitcoin WhitePaper a “Paper” Bitcoin

Els títols recolzats per hipoteca van contribuir massivament a la crisi financera del 2008. Segons alguns observadors, Bitcoin, creat com a resposta a aquesta crisi, va començar a semblar -se a MBS com a gran part del mercat de Bitcoin està representat ara per bitcoin “en paper” o derivats sofisticats de bitcoin. Què tan exacte és això? Ens hauríem de preparar per a una altra sacsejada fonamental?

Crisi del 2008

La crisi financera del 2008 va ser producte de diverses desgràcies i desproporcions simultànies. Un dels factors que ho van fer possible va ser el desenvolupament d’instruments comercials extremadament complexos. La titulització és el terme que descriu els grups contractuals de diners basats en deutes relacionats amb aquests deutes (hipoteca, préstecs automàtics, etc.) venuts a tercers en forma de valors.

Els títols recolzats en la hipoteca van veure una forta tracció, però van resultar que no es van col·lateralitzar correctament. Les hipoteques es van lliurar a persones amb poca prova de solvència financera. MBS associat a les hipoteques subprime es va convertir en la dinamita de l’economia mundial durant el boom de la bombolla d’habitatges el 2007-2009. Els bancs, els fons de cobertura i els prestadors hipotecaris van veure fallides, liquidacions, tirades bancàries, etc.

Els resultats de la crisi financera del 2008 van incloure una elevada taxa d’atur, els mercats estavellats, un augment d’inflació, un descens de la riquesa de les llars i el nombre de rescats. Els governs van estalviar el sistema bancari, mentre que la majoria dels responsables de la crisi no van ser castigats. Un innovador desconegut va presentar un sistema de caixa electrònica alternativa, no controlat pels bancs i els governs, conegut com Bitcoin.

Llegiu -ne més: Què és un bloc de gènesi?

Des de Bitcoin WhitePaper fins a “Paper” Bitcoin

Si bé Bitcoin és independent tècnicament de qualsevol entitat, ja que la seva xarxa està descentralitzada, els governs i les corporacions finalment van trobar una manera d’influir en Bitcoin fins a cert punt, ja que tenen el poder d’embarcar milions de dòlars en Bitcoin.

A mesura que la consciència pública sobre Bitcoin creixia, el seu preu va augmentar. Les inversions d’institucions i els governs es van veure majoritàriament positivament, ja que havien d’augmentar el preu puntual de Bitcoin i apropar -lo a l’adopció massiva. Aviat, Bitcoin va començar a adoptar instruments financers tradicionals per permetre el benefici de Bitcoins que no teniu. El 2017, els futurs de Bitcoin es van fer disponibles. El comerç de marge de Bitcoin ja estava en marxa en aquell moment. El 2024 va veure l’aprovació de Bitcoin ETF.

La introducció i l’adopció creixent de derivats de Bitcoin van crear patrons que recorden a alguns dels moviments de MBS abans del brot de crisi financera del 2008.

Aquests dies, certs fons de pensions als Estats Units, Regne Unit i Austràlia inverteixen en Bitcoin a través de ETFs, de la mateixa manera que fa 17 anys invertien en MBS. Igual que fa 17 anys, els derivats de Bitcoin són tan sofisticats que la gestió del risc és limitada. El mateix va ser el cas de MBS quan ningú no sabia exactament qui posseïa el que, ja que els valors s’agrupaven amb altres instruments i una mena de combinació. Avui, la por de perdre els inversors institucionals de combustible de la manera similar al 2008.

Els investigadors acadèmics Rahool Kapoor i Natalya Vinokurova van llançar una peça aquest març, en què van advertir als lectors de les analogies inexactes. Escriuen que la comparació de Bitcoin amb l’or és tan arriscada com comparar els MB amb els enllaços. Bitcoin és similar a l’or de moltes maneres, ja sigui escassetat o rendiments alts, però els autors asseguren que Bitcoin pot fallar la manera que els MBS van fer després de la confiança sense terra en aquest actiu barrejat amb FOMO.

Aquests investigadors no intenten explicar per què molts creuen que Bitcoin no només és similar a l’or, sinó que en molts casos. No obstant això, les seves crítiques als processos que envolten el bitcoin en aquests dies s’assemblen a algunes opinions (rares) a través de Crypto Twitter, cosa que indica que massa bitcoin de paper al mercat pot acabar malament.

Paper Bitcoin significa que quan dues persones utilitzen un intercanvi de manera que es presti els seus bitcoins a un altre, és possible que el veritable intercanvi entre tots dos no passi. En canvi, un intercanvi mostrarà a les dues persones que tinguin aquests bitcoins. Distorre les dades i involucra les persones en la negociació d’actius no arlateralitzats.

Hi ha qui creu que el comerç de bitcoin de paper és la raó per la qual el preu de BTC encara està lluny de ser un milió o fins i tot la meitat, malgrat les compres de diversos milions de tresors de Bitcoin. Tot i això, val la pena dir que els tresors de Bitcoin utilitzen escriptoris OTC per evitar un impacte immediat als mercats.

Alguns de la comunitat cripto s’oposen a tresors de bitcoin per diverses raons, com ara la centralització, el comerç d’actius de paper, la falta d’usabilitat, la inseguretat, etc.

La narració que envolta el bitcoin ha canviat de la denegació de Wall Street a una base per a un altre actiu no segur comercialitzat. El temps mostrarà com serà el bitcoin sostenible en el cas que els seus derivats es desfacin. A partir del juny de 2025, només uns quants experts expressen la seva preocupació per la negociació de bitcoin de paper.

Hi ha qui pensa que la prova obligatòria de les reserves hauria reduït els riscos associats al bitcoin de paper. Tot i això, requereix canviar la pràctica de com actuen els intercanvis. D’altres s’adhereixen a l’auto-custòdia de Bitcoin i no confien en els seus fons a les empreses de tresoreria de Bitcoin i a altres entitats centralitzades.

També us pot agradar: Michael Saylor no publicarà la prova de les reserves de l’estratègia: “És una mala idea”