L’empresa de capital privat Blue Owl Capital, amb més de 307.000 milions de dòlars en actius sota gestió, ha aturat permanentment les reemborsaments d’inversors en un fons de deute privat centrat en el comerç minorista.
La suspensió ha generat preocupacions entre els economistes. A més, ha plantejat una pregunta clau sobre si el mercat de crèdit privat podria afectar el mercat criptogràfic més ampli.
Tot el que cal saber sobre els canvis de redempció de Blue Owl
Segons Bloomberg, l’empresa de crèdit privada ha vist un augment de les sol·licituds de retirada en els últims mesos. Això va ser motivat en part per les preocupacions dels inversors sobre la seva exposició a empreses de programari enmig de l’augment de la intel·ligència artificial.
FT va assenyalar que Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) ha estat tancat als rescats des del novembre. L’empresa havia indicat anteriorment que podria reobrir les retirades a finals d’aquest trimestre, però ara ha abandonat aquest pla.
A principis d’aquesta setmana, la companyia va revelar que els reemborsaments trimestrals ja no estarien disponibles per als inversors d’OBDC II. En canvi, l’empresa té previst distribuir efectiu mitjançant pagaments periòdics vinculats a la venda d’actius.
“No estem aturant les redempcions, simplement estem canviant el mètode pel qual estem proporcionant les redempcions”, va dir el copresident de Blue Owl Craig Packer als analistes en una conferència telefònica dijous, segons Reuters.
Segons Packer, s’espera que els pagaments als titulars del fons siguin aproximadament el 30% del valor del fons, més que el límit anterior del 5%.
“Retornem sis vegades més capital i el retornem a tots els accionistes durant els propers 45 dies. En els propers trimestres continuarem seguint aquest pla per retornar el capital als inversors d’OBDC II”, va comentar Blue Owl sobre el seu darrer pla.
Blue Owl també es va traslladar a vendre aproximadament 1.400 milions de dòlars en actius de tres dels seus fons de crèdit. Bloomberg va revelar que l’asseguradora de Chicago Kuvare, el sistema de jubilació dels empleats públics de Califòrnia, el sistema de jubilació dels empleats municipals d’Ontario i la British Columbia Investment Management Corp. van comprar el deute, segons persones familiaritzades amb l’assumpte. Blue Owl va afegir que els préstecs es van vendre al 99,7% del valor nominal.
El mercat de crèdit privat s’enfronta a una tensió creixent
L’analista de mercat Crypto Rover va suggerir que la congelació de la redempció de Blue Owl reflecteix les pressions creixents al sector del crèdit privat de 3 bilions de dòlars. Va indicar diversos senyals d’alerta.
En primer lloc, al voltant del 40% de les empreses de préstec directe reporten ara un flux de caixa operatiu lliure negatiu. Les taxes de morositat entre els prestataris del mercat mitjà han pujat fins al 4,55% i continuen augmentant.
En particular, el 30% de les empreses amb deute vençut abans del 2027 mostren un EBITDA negatiu, cosa que dificulta el refinançament. Mentrestant, les rebaixes de crèdit han superat les actualitzacions durant set trimestres consecutius.
“Si l’estrès continua en el mercat de crèdit privat, afectarà primer les petites empreses per a les quals el mercat de crèdit privat és una font de finançament crítica. A més, farà que els costos de refinançament augmentin i provocaran més impagaments, que crearan un cercle viciós. L’única manera d’aturar-ho és reduint els tipus d’interès i proporcionant liquiditat”, va afegir l’analista.
L’economista Mohamed A. El-Erian va qüestionar si la situació podria representar un senyal d’alerta primerenca similar als que es van veure el 2007 abans de la crisi financera mundial del 2008.
És aquest un moment “canari a la mina de carbó”, semblant a l’agost del 2007?
Aquesta pregunta estarà en la ment d’alguns inversors i responsables polítics aquest matí mentre avaluen la notícia que, citant el FT, el “grup de crèdit privat Blue Owl restringirà permanentment els inversors de… pic.twitter.com/DhvLlIAy5S— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) 19 de febrer de 2026
Implicacions per als mercats criptogràfics
L’estrès al mercat de crèdit privat no es tradueix automàticament en un contagi directe per a la cripto, però els enllaços indirectes mereixen atenció. Una anàlisi recent de BeInCrypto indica que Bitcoin ha seguit de prop les accions de programari dels EUA.
Una part significativa del crèdit privat s’assigna a empreses de programari, vinculant aquests mercats mitjançant una exposició compartida al risc de creixement. Si les condicions dels préstecs s’endureixen o augmenten els riscos de refinançament, les valoracions del sector del programari podrien estar sota pressió.
L’augment dels impagaments, l’ampliació dels diferencials de crèdit i l’accés restringit al capital probablement pesarien sobre les existències de creixement. Atesa la correlació de Bitcoin amb les accions d’alt creixement durant els cicles d’enduriment, la debilitat sostinguda del programari podria estendre’s als mercats criptogràfics.
Dit això, aquest segueix sent un efecte macro de segon ordre en lloc d’una exposició estructural directa. La variable crítica és la resposta financera més àmplia. Si l’estrès condueix a unes condicions financeres més ajustades, Bitcoin podria enfrontar-se a un inconvenient juntament amb la tecnologia.
Si provoca una flexibilització monetària o un suport de liquiditat renovat, la criptografia es pot beneficiar en última instància. De moment, el risc és cíclic i impulsat per la liquiditat, no sistèmic per als propis actius digitals.
La publicació Blue Owl atura les redempcions enmig de l’estrès del crèdit privat: Crypto sentirà l’impacte? va aparèixer primer a BeInCrypto.
