Després de la decisió de la Fed de mantenir els tipus d’interès sense canvis, les declaracions del president Jerome Powell i les projeccions actualitzades van donar lloc a interpretacions diferents als mercats.
Els analistes es van centrar especialment en l’impacte dels preus del petroli en la política monetària, les expectatives de retallades de tipus d’interès i els missatges de Powell sobre el seu mandat.
Chris Grisanti, estrateg de mercat en cap de MAI Capital Management, no va estar d’acord amb l’opinió que l’augment dels preus del petroli obligaria a la Fed a adoptar una posició més brutal. Grisanti va argumentar que les declaracions de la Fed mostraven que continuava sent prudent i prudent, i que l’impacte negatiu de la volatilitat del preu del petroli sobre l’activitat econòmica era una preocupació més gran. Per tant, va sostenir que la Fed podria seguir una política més laxa si cal, en lloc d’una més restrictiva.
El preu del mercat pel que fa a les expectatives de tipus d’interès es va mantenir pràcticament sense canvis després de la decisió de la Fed. La probabilitat d’una retallada total de 25 punts bàsics a l’abril es va mantenir en només el 2%, mentre que la probabilitat que els tipus es mantinguin sense canvis es va situar en el 96,9%. Per al juny, la probabilitat d’una retallada de 25 punts bàsics va baixar fins al 14,4%, mentre que l’expectativa de que els tipus es mantinguin en els nivells actuals es va situar en el 84,4%. Aquesta imatge indica que el mercat no espera un canvi de política agressiu de la Fed a curt termini.
Les declaracions de Powell a la roda de premsa també van cridar l’atenció. El president de la Fed va indicar la seva intenció de continuar en el seu paper fins que s’acabin les investigacions contra ell, donant el primer senyal clar que podria completar el seu mandat fins al 2028. L’analista Enda Curran va dir que Powell rarament comenta els processos legals i que aquesta afirmació era inusual. El fet que Powell expressés públicament aquesta intenció, que s’havia esmentat anteriorment en documents judicials, va calmar parcialment l’augment recent de l’especulació.
Peter Cardillo, economista en cap de Spartan Capital Securities, va pintar un panorama més prudent. Cardillo ha afirmat que, en les condicions actuals, només es plantejaran retallades de tipus d’interès durant el quart trimestre de l’any, cridant especialment l’atenció a la trajectòria dels preus de l’energia. Va advertir que si els preus del petroli es mantenen alts, la inflació podria augmentar i el creixement econòmic podria caure per sota de l’1%, augmentant el risc d’estancament.
L’estratega de tipus d’interès dels Estats Units de TD Securities, Molly Brooks, va dir que la reacció del mercat depenia en gran mesura de la conferència de premsa de Powell. Segons Brooks, la declaració de política de la Fed i les projeccions econòmiques no van incloure grans sorpreses. Tot i que l’expectativa de tipus d’interès a llarg termini es va revisar lleugerament a l’alça, el principal objectiu del mercat es va centrar en el fet que les previsions mitjanes del “dot plot” per al 2026, 2027 i 2028 es van mantenir sense canvis. La incertesa sobre l’impacte a curt termini de l’evolució a l’Orient Mitjà també fa que els inversors es mantinguin prudents.
*Aquest no és un consell d’inversió.
