Els meta guanys del primer trimestre del 2026 van superar les expectatives en gairebé totes les mètriques. Els ingressos van augmentar un 33% interanual fins als 56.310 milions de dòlars, els ingressos nets van augmentar un 61% fins als 26.770 milions de dòlars i els guanys per acció van pujar a 10,44 dòlars, més que els 6,43 dòlars de fa un any. Les impressions d’anuncis van créixer un 19% i el preu mitjà per anunci va augmentar un 12%, de manera que el motor de publicitat va continuar funcionant bé. No obstant això, el preu de les accions de Meta va caure més d’un 7% en les operacions fora d’horari el 29 d’abril. Les xifres semblaven bones. La guia no ho va fer.
L’augment de capex que va espantar els inversors
A la trucada de guanys de Meta, la companyia va augmentar la seva previsió de capex per a tot l’any 2026 a 125.000 milions de dòlars a 145.000 milions de dòlars, des d’un rang anterior de 115.000 milions de dòlars a 135.000 milions de dòlars. Per context, Meta va gastar 72.200 milions de dòlars en despeses de capital el 2025, de manera que ara mateix la companyia sembla que gairebé duplicarà aquesta xifra en un sol any. La caiguda de les accions de Meta després de les hores es va seguir gairebé directament a aquesta revisió, segons els analistes que van veure la trucada.
Meta va atribuir l’augment a l’augment dels preus dels components i als costos addicionals del centre de dades. L’empresa va dir en el seu anunci de guanys:
“Això reflecteix les nostres expectatives de preus més elevats dels components aquest any i, en menor mesura, costos addicionals del centre de dades per donar suport a la capacitat de l’any futur”.
Melissa Otto, cap de Visible Alpha Research a S&P Global, va assenyalar la revisió de capex com la causa directa de la caiguda de les accions de Meta. Va dir que l’orientació ja era bastant alta i que el trimestre en si era sòlid, però no un esclat. Otto va dir:
“Suscita aquesta pregunta sobre quin és el retorn de la inversió real de tot aquest capital que estan gastant. Crec que la comunitat inversora s’està frustrant una mica per la quantitat d’efectiu que estan cremant”.
Font: TradingKey
Què mostren realment els números de segment
Els ingressos operatius de Family of Apps van ascendir a 26.900 milions de dòlars el primer trimestre de 2026, amb un marge operatiu del 41%, tal com es mostra als resultats del segment anteriors. Reality Labs va registrar una pèrdua operativa de 4.000 milions de dòlars, tot i que aquesta xifra es va reduir aproximadament un 33% respecte al quart trimestre. Meta també va tancar el trimestre amb 81.200 milions de dòlars en efectiu i valors negociables, i el flux de caixa lliure va arribar als 12.400 milions de dòlars.
A la trucada sobre els guanys de Meta, la directora financera Susan Li va abordar la xifra d’ingressos nets i va marcar el benefici fiscal únic de 8.030 milions de dòlars que hi havia al seu interior. Li va declarar:
“En absència del benefici, els ingressos nets i l’EPA haurien estat de 18.700 milions de dòlars i 7.31 dòlars, respectivament”.
Li també es va trencar on els costos van augmentar. Ella va dir:
“El creixement dels costos d’infraestructura es va deure a una major depreciació, costos operatius del centre de dades i despeses de núvol de tercers. El creixement de la compensació dels empleats va ser impulsat per les contractacions tècniques que hem afegit durant l’últim any, especialment el talent d’IA”.
Per reduir alguns d’aquests costos, Meta va anunciar acomiadaments d’uns 8.000 empleats i va deixar de contractar 6.000 llocs oberts, una reducció de la plantilla d’aproximadament un 10%. Segons les estimacions d’Evercore ISI, aquestes retallades podrien estalviar aproximadament 3.000 milions de dòlars anuals. Davant d’un pressupost de capex que podria arribar als 145.000 milions de dòlars, els analistes assenyalen que 3.000 milions de dòlars d’estalvi cobreixen molt poc el buit.
Zuckerberg sobre l’AI Bet i el que ve després
El conseller delegat Mark Zuckerberg va mantenir un to optimista en la seva declaració després de la publicació dels guanys de Meta. Ell va dir:
“Hem tingut un trimestre de fita amb un fort impuls a les nostres aplicacions i el llançament del nostre primer model de Meta Superintelligence Labs. Estem en camí d’oferir superintel·ligència personal a milers de milions de persones”.
Quan un analista li va pressionar sobre quins senyals mira per confirmar que la despesa en IA està en un camí de retorn saludable, Zuckerberg va dir:
“Aquesta és una pregunta molt tècnica. Les coses que estem veient són assegurar-nos que estem en el bon camí per construir models i productes líders”.
Aquesta resposta no semblava calmar gaire els inversors, cosa que probablement explica una gran part de les accions de Meta després de la caiguda d’hores. La previsió de Meta capex per al 2026 ara se situa gairebé el doble de la xifra de l’any passat, i els rendiments d’aquesta despesa segueixen sense demostrar-se en el moment d’escriure aquest article. Les accions de Meta avui reflecteixen aquesta incertesa i si els guanys de Meta per a la resta del 2026 poden justificar l’escala d’aquesta inversió és la qüestió a la qual el mercat segueix tornant.
