Bitcoin es podria configurar per a un gran moviment, va dir l’autor Adam Livingston, després que The Kobeissi Letter notés que l’efectiu bancari de la Reserva Federal va caure a uns 2,93 bilions de dòlars.
La Carta de Kobeissi és un butlletí de notícies de macromercats independent i un compte X molt seguit dirigit per l’analista Adam Kobeissi.
A la seva publicació del 25 d’octubre, el butlletí es va centrar en el nombre en si, no en una previsió de preus per a cripto. Va destacar que els bancs d’efectiu mantenen dipòsits a la Fed, sovint anomenats saldos de reserves, han anat lliscant cap a l’extrem baix dels intervals recents.
En termes senzills, aquest saldo és el compte corrent del sistema bancari al banc central. Quan es redueix, la liquiditat en dòlars se sent més ajustada i el finançament a curt termini es pot tornar més sensible. El punt de la Carta de Kobeissi era que aquesta lectura importa per com pensa la Reserva Federal sobre el seu balanç i l’enduriment quantitatiu.
Livingston és un autor i comentarista de mercat centrat en bitcoins que escriu sobre com els cicles de liquiditat s’aboquen a la criptografia. Ha publicat dos llibres recents: “The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power” i “The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline” – que estableix un marc que connecta els cicles monetaris, l’escassetat i els actius digitals.
Va fer la mateixa lectura de reserva i va construir una tesi al voltant. Segons la seva opinió, els nivells d’efectiu s’apropen al que ell anomena un llindar de perill on l’escassetat comença a mossegar i els responsables polítics presten més atenció al funcionament del mercat.
Lligams de Livingston que s’estrenyen a tres forces que diu que estan colpejant alhora.
Segons l’explicació de Livingston, tres forces estan apretant diners alhora.
En primer lloc, diu, el Tresor dels EUA ha estat reconstruint el seu saldo de caixa a la Fed; quan el govern ven més bitllets per omplir aquest compte, l’efectiu privat s’absorbeix i una part apareix com a menys reserves bancàries.
En segon lloc, diu, la Fed està reduint la seva cartera mitjançant un ajustament quantitatiu, deixant que els bons madurin sense reemplaçar-se, que també treu efectiu del sistema.
En tercer lloc, diu, altres passius de la Fed, com la moneda en circulació, creixen amb el temps, ocupant espai del balanç i deixant menys espai per a l’efectiu bancari tret que la política s’ajusti.
Aquesta seqüència és el marc de Livingston; s’alinea amb el funcionament de la fontaneria de la Fed-Tresor a la pràctica, però les implicacions de mercat que en treu són la seva opinió.
A partir d’aquí, Livingston dibuixa una seqüència que diu haver vist abans.
Segons la seva opinió, quan l’efectiu se sent escassejat i els mercats de finançament creixen agitats, els funcionaris tendeixen a frenar l’escorrentia del balanç o d’altra manera inclinar-se contra l’estrès per mantenir ordenades les taxes a un dia. Argumenta que aquests punts d’inflexió, quan la liquiditat deixa d’estrenyir-se i comença a alleujar-se, sovint s’han alineat amb un rendiment més fort de bitcoin.
Assenyala la tensió del mercat de repo del 2019, la flexibilització de la política d’emergència del 2020 i l’agitació dels bancs regionals del 2023, que segons ell va coincidir amb grans avenços de bitcoins.
El posicionament, afegeix, és el segon pilar.
Livingston diu que la demanda constant dels fons negociats en bitcoins al comptat redueix la quantitat de monedes disponibles per al comerç, creant un teló de fons d’escassetat. Sosté que si els senyals de política canvien i la liquiditat millora des d’un punt de partida ajustat, un flotador negociable més petit pot ajudar a que qualsevol moviment a l’alça viatgi més.
En anglès senzill, diu, un subministrament menys fàcil i una liquiditat més amigable poden fer que les concentracions siguin més pronunciades.
