El deute entre els miners de Bitcoin ha augmentat de 2.100 milions de dòlars a 12.700 milions de dòlars en només 12 mesos mentre corren per satisfer les demandes d’intel·ligència artificial i producció de Bitcoin, segons el gegant de la inversió VanEck.
Sense una inversió continuada en les últimes màquines, la quota d’un miner del hashrate global es deteriora, donant lloc a una quota reduïda del Bitcoin (BTC) atorgat diàriament, van dir dimecres l’analista de VanEck Nathan Frankovitz i el cap d’investigació d’actius digitals, Matthew Sigel, al seu informe Bitcoin ChainCheck d’octubre.
“Ens referim a aquesta dinàmica com el problema del cub de gel que es fon. Històricament, els miners confiaven en els mercats de renda variable, no en el deute, per finançar aquests costos elevats de Capex”.
“Això prové del fet que els ingressos dels miners són difícils de subscriure, ja que depenen gairebé completament del preu de Bitcoin, que és especulatiu. És important destacar que el capital acostuma a ser una forma de capital més cara que el deute”, van afegir Frankovitz i Sigel.
El deute entre els miners de Bitcoin ha augmentat de 2.100 milions de dòlars a 12.700 milions de dòlars durant els darrers 12 mesos. Font: VanEck
La publicació de la indústria The Miner Mag estima que les ofertes combinades de deute i bitllets convertibles de 15 miners públics van ser de 4.600 milions de dòlars el quart trimestre de 2024, 200 milions de dòlars a principis de 2025 i 1.500 milions de dòlars el segon trimestre de 2025.
Els miners criptogràfics s’expandeixen a la IA
Un nombre creixent de miners de Bitcoin han estat diversificant els fluxos d’ingressos canviant la seva capacitat energètica cap als serveis d’allotjament d’AI i HPC després que l’abril de 2024 es reduís a la meitat les recompenses mineres a 3.125 Bitcoin, perjudicant la rendibilitat general.
“En fer-ho, els miners han aconseguit uns fluxos d’efectiu més previsibles recolzats per contractes plurianuals”, van dir Frankovitz i Sigel.
“La relativa predictibilitat d’aquests fluxos d’efectiu ha permès als miners accedir als mercats de deute, diversificant els seus ingressos dels preus especulatius i cíclics de Bitcoin i reduint el seu cost global de capital”.
A l’octubre, Bitfarms va tancar una oferta de bitllets convertibles de 588 milions de dòlars, amb els ingressos destinats als desenvolupaments d’infraestructures HPC i AI a Amèrica del Nord.
El company miner TeraWulf també va anunciar uns bitllets segurs de 3.200 milions de dòlars que ofereixen finançar una part de l’expansió del seu centre de dades al seu campus de Lake Mariner a Barker, Nova York.
Font: TeraWulf
Mentrestant, IREN també va tancar una oferta de bitllets convertibles de 1.000 milions de dòlars a l’octubre, amb alguns dels fons marcats per a finalitats corporatives generals i capital circulant.
El pivot de l’IA no és una amenaça per a la xarxa Bitcoin
Els miners són la columna vertebral de la xarxa Bitcoin. Validen i registren totes les transaccions de Bitcoin en blocs nous. Com més miners participen, més alt serà el hashrate, cosa que ajuda a protegir la xarxa.
Relacionats: La mineria de Bitcoin es va fer més fàcil, però no per molt de temps, ja que el hashrate torna a rugir
Frankovitz i Sigel van dir que els miners que canvien el focus cap a la IA i l’allotjament HPC no és una amenaça per al hashrate de la xarxa, perquè “la prioritat de l’IA per als electrons és un benefici net per a Bitcoin”.
“La mineria de Bitcoin segueix sent una manera fàcil de monetitzar ràpidament l’excés d’electricitat en mercats energètics remots o en desenvolupament, subvencionant de manera efectiva el desenvolupament de centres de dades dissenyats amb IA, tenint en compte la convertibilitat HPC”, van dir.
“A més, la inferència de la IA experimenta una demanda cíclica al llarg del dia basada en l’activitat humana”.
Miners que busquen maneres de reduir costos
Al mateix temps, diversos miners amb qui la parella va parlar per a l’informe van revelar que estan explorant mètodes per monetitzar l’excés de capacitat elèctrica quan la demanda de serveis d’IA és baixa.
Frankovitz i Sigel van dir que això podria permetre als miners compensar o fins i tot eliminar fonts costoses d’energia elèctrica de reserva, com ara generadors dièsel.
“Tot i que això segueix sent conceptual, creiem que representa un pas següent lògic en les sinergies úniques entre Bitcoin i IA que condueixen a una major eficiència en l’ús del capital, tant financer com elèctric”.
Revista: Binance sacseja Corea, les fitxes de seguretat de Morgan Stanley al Japó: Asia Express
