El dòlar acaba de marcar la seva pitjor caiguda de la primera meitat des de 1973, i va caure més del 10% en els primers sis mesos de 2025.
El dany? Es va fixar en el retorn del president Donald Trump a les polítiques comercials caòtiques, a les opcions fiscals temeraris i a la pressió directa a la Reserva Federal.
Segons el Temps financersEls inversors de tot el món estan enviant el dòlar, qüestionant -se si encara mereix el paper del refugi segur en una economia global plena de millors opcions.
L’índex del dòlar de gel, que rastreja el Greenback contra sis grans monedes, incloses l’euro i el ien, s’ha reduït més fort que en qualsevol altra meitat des del col·lapse del sistema Bretton Woods. En aquell moment, l’or va recolzar -ho tot. Ara, sota Trump 2.0, la volatilitat i el deute sí.
Els comerciants es treuen ja que el pla fiscal de Trump afegeix 3,2 tn de dòlars al deute dels Estats Units
Dilluns, quan el Senat va començar a revisar les modificacions a la legislació fiscal “gran i gran” del mercat de Trump, el dòlar va baixar un altre 0,2%. El projecte de llei, previst per apilar 3,2 bilions de dòlars addicionals al deute nacional durant la propera dècada, ha desencadenat seriosos dubtes sobre la capacitat de Washington de finançar -se. Aquesta por ha enviat als inversors que fugien del mercat del Tresor dels Estats Units, un cop el port més segur del món.
Francesco Pesole, un estrateg de divises a ING, no ho va fer. “El dòlar s’ha convertit en el noi assotat de les polítiques erràtiques de Trump 2.0”, va dir. Va assenyalar les guerres tarifàries de retrocés, préstecs governamentals massius i preguntes sobre la independència de la Reserva Federal com a raons per les quals el Greenback està sagnant. L’enfocament de Trump, que canvia a la setmana, ha fet que els inversors repensin les seves apostes.
No se suposa que no passés res. A principis del 2025, els analistes van predir que la postura comercial agressiva de Trump perjudicaria més a altres països que els Estats Units. Van pensar que la inflació augmentaria, la Fed respondria i el dòlar es faria més fort. Malament. L’euro, que s’esperava que els bancs superiors de Wall Street arribessin a la paritat amb el dòlar, ara augmenta un 13%, pujant per sobre dels 1,17 dòlars.
Andrew Balls, director d’inversions d’ingressos fixos mundials a Pimco, va dir que l’anunci de “tarifes recíproques” de Trump a l’abril va llançar tota la perspectiva de la política dels Estats Units. “Vau tenir un xoc en termes de l’alliberament”, va dir.
Si bé Andrew encara creu que el dòlar no perd el seu estat de reserva global en cap moment, va admetre que l’onada de venda actual és real. “Això no vol dir que no puguis tenir un debilitament significatiu en el dòlar nord -americà”, va afegir. Una de les raons? Els inversors de tot el món estan cobrint més de la seva exposició, venent el Greenback per fer -ho.
Les retallades de tarifes i la pressió de cobertura mantenen el dòlar a sota
Les expectatives de retallades de tarifes agressives també estan arrossegant el dòlar. A finals de 2026, els mercats tenen un preu com a mínim de cinc trimestres. Això no passa al buit. Trump ha estat pressionant fortament la Fed a actuar, i Wall Street creu que obtindrà el que vol. Les existències podrien assolir màximes, però, un cop ajustats a la moneda, el S&P 500 continua sent un rendiment europeu.
Els gestors d’actius estrangers, des de fons de pensions fins als bancs centrals, no amaguen la seva frustració. Han estat vocals per reduir les seves participacions en dòlars. Alguns fins i tot es pregunten si els actius nord -americans encara ofereixen protecció quan els mercats mundials es fan tremolosos. Pesole va assenyalar que els inversors estrangers exigeixen ara una cobertura addicional només per quedar-se en posicions denominades per dòlars. Aquest cost afegit és empènyer encara més gent a sortir.
Mentrestant, Gold ha batut rècords. Amb les pors que creixen pel valor del dòlar, els bancs centrals i els inversors individuals han augmentat la compra. Preferirien tenir alguna cosa sòlida que veure que el dòlar continua perdent valor. Aquesta és la música per als comerciants de cripto. Amb el lliscament del dòlar, els actius alternatius tenen un preu, com Bitcoin, semblen encara més atractius.
Ara mateix, el dòlar està assegut al seu nivell més feble contra les monedes rivals en més de tres anys. I, tot i que alguns pensen que el pitjor podria acabar, ningú no ho celebra. Guy Miller, cap estrateg del mercat de Zuric Insurance, va donar l’única presa de tranquil·litat a la sala: “Un dòlar més feble s’ha convertit en un comerç concorregut, i sospito que el ritme de declivi s’alentirà”. Això no és una previsió de recuperació. Només una desacceleració de la pallissa.
