El govern dels EUA reobre, la criptografia es prepara per a l’augment de la liquiditat i la incertesa de la retallada de la FED

El govern dels EUA ha reobert oficialment després d’un tancament de 43 dies, i el món financer ara es prepara per a canvis importants. L’analista de macros Raoul Pal creu que la reobertura desencadenarà una potent onada de liquiditat que podria remodelar els mercats, els tipus d’interès, la despesa global i fins i tot el futur de la cripto. Pal explica com l’acció del govern, les polítiques del banc central i l’estímul internacional poden convergir en els propers mesos.

La despesa del govern torna al sistema

Segons Pal, el primer gran canvi vindrà del Compte General de Tresoreria (TGA). Amb el govern de nou en funcionament, la despesa de TGA es reprendrà i injectarà liquiditat de manera constant als mercats. Espera que aquest flux continuï durant diversos mesos, proporcionant suport addicional a l’economia.

Paral·lelament, la Reserva Federal es prepara per acabar amb l’Enduriment Quantitatiu al desembre. Un cop s’aturi el QT, el balanç de la Fed deixarà de contraure’s i començarà a expandir-se de nou, afegint naturalment més liquiditat al sistema. A mesura que augmenta la liquiditat, Pal anticipa un debilitament del dòlar dels EUA, una reacció típica quan augmenta l’oferta monetària.

Passos per evitar una limitació de finançament de cap d’any

Pal adverteix que el proper repte serà evitar una estreta de finançament a final d’any, que sovint pressiona els bancs. Per mitigar aquest risc, espera que els reguladors implementin eines de liquiditat temporals, com ara programes de finançament a termini i operacions de la facilitat de recompra permanent (SRF) per mantenir un flux d’efectiu fluid.

També preveu que aquestes mesures a curt termini obriran el camí per a canvis estructurals més grans. A principis del primer trimestre, Pal espera ajustar la ràtio de palanquejament suplementari (SLR), que permetria als bancs mantenir més bons i ampliar els seus balanços. Ho descriu com una “bazooka de liquiditat” que també podria fer baixar els tipus d’interès.

• Llegeix també:
• Què ha passat avui al mercat criptogràfic? El preu de Bitcoin s’aproxima als 104.000 dòlars, l’aprovació de XRP ETF i les millors notícies de criptografia
• ,

Més estímul global i claredat criptogràfica per davant

A nivell mundial, Pal destaca que la Xina continua ampliant el seu balanç, mentre que Europa prepara estímul fiscal addicional. Als Estats Units, també són probables nous pagaments d’estímul i un augment de la despesa en el marc del “Big Beautiful Bill”, especialment amb les eleccions de mig mandat que s’acosten.

Pel que fa a la criptografia, Pal creu que els Estats Units s’acosten a les etapes finals de la Llei CLARITY, un projecte de llei clau que establiria un marc normatiu clar per als actius digitals.

El debat sobre la retallada de tipus de la Fed s’intensifica

Malgrat l’augment de les expectatives de liquiditat, els funcionaris de la Reserva Federal continuen dividits sobre la decisió dels tipus d’interès de desembre. Alguns responsables polítics, inclòs el governador Stephen Miran, donen suport a una retallada de 50 punts bàsics, argumentant que aturar les reduccions de tipus podria obstaculitzar el progrés econòmic. Altres, com la defensora de la reducció de tarifes de llarga data, Mary Daly, estan indecisos per primera vegada a causa de dades econòmiques mixtes. El president de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, també està incert.

Enmig d’aquesta incertesa, el mercat criptogràfic s’ha suavitzat, amb Bitcoin baixant per sota dels 100.000 dòlars i diverses monedes alternatives retirant-se. Totes les mirades es posen ara en la reunió del FOMC del 10 de desembre, on la decisió final de retallades de tipus marcarà el to dels mercats de cara al nou any.