L’últim informe setmanal de Glassnode destaca les similituds entre les condicions actuals del mercat i les primeres etapes del mercat baixista del 2022, també conegut com a cripto hivern.
La primera mètrica que suggereix l’estrès és l’elevat risc de capitulació dels principals compradors. La base de costos dels quantils de subministrament de Glassnode, que fa un seguiment de la base de costos de l’oferta dels principals compradors, mostra que des de mitjans de novembre el preu al comptat ha caigut per sota del quantil de 0,75 i cotitza prop de 96.100 dòlars. Això situa més del 25% del subministrament de BTC sota l’aigua. Un desglossament similar per sota del quantil de 0,75 va marcar l’inici del mercat baixista del 2022.
Indicador de risc Quantils de subministrament Model de base de costos (Glassnode)
Al mateix temps, l’oferta total de pèrdues en una mitjana mòbil simple de 7 dies ha arribat ara als 7,1 milions de bitcoins, l’extrem superior del rang de 5 a 7 milions vist a principis del 2022.
Malgrat aquestes pressions, el capital continua fluint cap a bitcoin sobre una base de canvi net de límit realitzat, que se situa prop dels 8.690 milions de dòlars al mes. Això, però, es manté molt per sota del pic d’estiu de 64.300 milions de dòlars al mes, segons Glassnode.
Canvi de posició net de la tapa realitzat (Glassnode)
Les tendències fora de la cadena mostren un suavització addicional per part dels inversors. La demanda d’ETF continua debilitant, amb l’IBIT registrant una sisena setmana consecutiva de sortides, la seva ratxa negativa més llarga des del llançament el gener de 2024. Les sortides sumen ara més de 2.700 milions de dòlars en reemborsaments durant les últimes cinc setmanes.
L’activitat del mercat puntual també s’està deteriorant. Glassnode observa que el delta de volum acumulat (CVD) s’ha produït, i el CVD de Binance té una tendència persistentment negativa. Mentrestant, la prima de Coinbase sembla que es tornarà a revertir, després d’haver tornat positiu recentment després d’un llarg període en vermell.
Les dades de derivats reforcen la disminució de l’apetit al risc. L’interès obert ha caigut durant tot el novembre fins al desembre, cosa que suggereix una reducció de la voluntat d’assumir riscos, sobretot després de l’accident de liquidació del 10 d’octubre. Les taxes de finançament perpètues són majoritàriament neutres amb breus períodes d’impressions negatives, i la prima de finançament s’ha refredat notablement, cosa que apunta a un entorn més equilibrat i menys especulatiu.
Glassnode també assenyala que els comerciants no s’estan posicionant per a una ruptura forta abans de la reunió del FOMC de la setmana vinent. L’empresa veu una postura cautelosa en el mercat d’opcions on es ven l’alça en lloc de perseguir. A principis de setmana, la compra de vendes va dominar, ja que el bitcoin s’acostava als 80.000 dòlars. A mesura que el preu es va estabilitzar més tard, els fluxos es van desplaçar cap a l’activitat de trucades a mesura que les pors dels inversors es van calmar.
