La publicació és una resposta a l’afirmació que les agències de finançament de l’habitatge implementaran l’ordre del president Trump de comprar valors amb garantia hipotecària per valor de fins a 200.000 milions de dòlars. Aquesta acció es va comparar instantàniament amb la flexibilització quantitativa i Richard Mize la va anomenar QEx. La resposta és menys entusiasta i més sorprès. Per a una gran part dels observadors, la política no és nova. Ressona en les intervencions dels temps de crisi. Però és el moment el que és qüestionable.
Preguntes sobre la transmissió de tarifes
Mize es pregunta obertament com això podria fer baixar els tipus hipotecaris. La inflació ja s’ha refredat. La Reserva Federal s’ha tornat a relaxar. És en aquest rerefons que el mecanisme esdevé vague. La pregunta que es posa al centre de l’escepticisme és si la compra de bons es veuria amb el mateix grau d’eficàcia en un mercat on els mercats ja assumien una política més lliure. L’eficàcia es pot veure aplanada per les expectatives.
Què suggereix la història?
Els tipus hipotecaris a llarg termini s’han reduït per les compres anteriors de bons hipotecaris de tipus QE gràcies a l’augment de la demanda i la reducció del rendiment. S’ha trobat que accions similars tenen efectes decreixents mesurables. Però aquests efectes van ser més grans quan la situació financera era una tensió. El 2026, les condicions són diferents. Els mercats estan més tranquils. La liquiditat és més saludable. Això podria restringir l’escala de qualsevol alleujament de la taxa.
Hi ha una incertesa més àmplia en la reacció. Els mitjans de política anteriorment dominants per traslladar els mercats a llocs decisius estan experimentant rendiments decreixents. Els accionistes desitgen resultats definits, a diferència de la mida. La discussió del QEx pot no ser convincent fins que el cost dels diners prestats realment hi reaccioni.
