El conseller delegat de Galaxy Digital, Mike Novogratz, va declarar que el model d’empresa de tresoreria de Bitcoin i Ethereum ha arribat a un punt de ruptura crític i les empreses que van començar amb aquesta estructura ara han d’escollir entre “transformar-se o desaparèixer lentament”.
En un podcast amb l’inversor i antic funcionari de l’administració de Trump Anthony Scaramucci, Mike Novogratz va argumentar que el fet de tenir actius criptogràfics ja no és un model de negoci sostenible. Segons Novogratz, amb algunes excepcions com Strategy i BitMine, les empreses de tresoreria han de transformar-se en empreses amb productes i serveis reals.
Novogratz va afirmar: “Contenir l’actiu subjacent per si sol no crea valor per als accionistes. La direcció ha de transformar aquestes estructures en empreses reals”.
Segons la situació actual, aproximadament el 40% de les empreses de tresoreria de Bitcoin cotitzen per sota del valor net (NAV) dels seus actius criptogràfics. A més, més del 60% d’aquestes empreses van comprar Bitcoin a preus significativament superiors a les tarifes actuals del mercat.
També s’està produint un estancament similar al costat d’Ethereum. Novogratz va assenyalar que la compra al mercat s’ha aturat en gran mesura i que l’única empresa important que segueix compres regulars és BitMine, que ha acumulat més del 50% de l’ETH a l’ecosistema del tresor d’Ethereum de 21.000 milions de dòlars.
Novogratz va admetre que ell també s’havia vist atrapat pel bombo. “Tots ens vam quedar atrapats en el comerç publicitari en algun moment”, va dir Novogratz, i va afegir que la prima NAV ja no funciona i gairebé la meitat de tot l’espai del tresor de Bitcoin cotitza amb descompte. Segons el reconegut inversor, la raó fonamental d’això és estructural: gràcies als ETF de Bitcoin i Ethereum, ara els inversors poden accedir directament a l’actiu i no han de pagar una prima per les accions pròpies.
Novogratz va assenyalar que l’estratègia de tresoreria de Strategy, llançada l’agost de 2020, va provocar un augment aproximadament deu vegades del preu de les accions, però que aquest èxit s’ha mantingut en gran part sense precedents.
“D’entre 50 empreses, només tres han aconseguit treure aquest model. La resta ha de sortir dels seus propis forats”, va dir. Fins i tot les accions de Strategy han caigut més d’un 50% en els últims sis mesos, cosa que indica una pressió creixent sobre el model.
Quan se li va preguntar què faria si gestionés una empresa de tresoreria en dificultats, Novogratz va dir que el primer pas seria comprar accions amb descompte per tancar la bretxa entre el NAV i el preu de les seves accions. No obstant això, va dir que la solució real seria desenvolupar un nou model de negoci basat en els recursos humans i la base d’actius existents de l’empresa.
Segons Novogratz, que diu: “Si tens Bitcoin, Ethereum o Solana, pots utilitzar aquest capital per iniciar un neobanc, pots crear un producte real”, la mera història de “tenir criptomoneda” ja no és una estratègia comercialitzable.
*Aquest no és un consell d’inversió.
