Jerome Powell, president de la Reserva Federal dels Estats Units (FED), va afirmar aquest 30 de març del 2026 en una conferència a la Universitat de Harvard que el problema fiscal dels Estats Units no rau encara en la mida actual del deute, sinó en la seva trajectòria.
“El nivell del deute no és insostenible, però el camí sí que ho és”, va dir en respondre una pregunta sobre el creixement de l’endeutament federal. I va rematar: “El nostre deute federal està creixent substancialment més ràpid que la nostra economia i aquesta ràtio està pujant; a llarg termini, aquesta és la definició d’insostenible”.
El següent gràfic, mostra la deute federal dels Estats Units, any per any. Actualment es troba en 38,51 bilions de dòlars, nivell al qual s’ha arribat per finançar guerres i pal·liar diverses crisis econòmiques, entre altres raons que donen com a resultat el que ara podria ser un problema estructural (encara que Powell ho minimitza):
Sobre el deute federal, l’Oficina Pressupostària del Congrés preveu que entre el 2026 i el 2036, els grans i creixents dèficits públics provocaran un augment del deute: “El deute federal en mans del sector públic puja del 101% del PIB aquest any al 120% el 2036, superant el seu anterior màxim del 6 la Segona Guerra Mundial, diu aquest organisme.
La declaració va ser un dels missatges més contundents d’una xerrada en què Powell també va parlar d’inflació, taxes d’interès, la crisi a l’Orient Mitjà, regulació financera, ocupació i intel·ligència artificial.
Sobre el deute, va deixar una advertència clara: «És important que tornem a un equilibri primari; no acabarà bé si no fem res aviat». Tot i això, ha subratllat que aquest no és un assumpte que competeixi resoldre l’organisme que ell presideix: «Això no és feina de la FED, per descomptat, i em limito a aquests punts d’alt nivell».
«Arribarem a la inflació del 2%»
En matèria monetària, Powell va reiterar que el Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) segueix compromès portar la inflació de tornada al 2%. «Arribarem», va assegurar. “El FOMC està i continuarà estant compromès que la inflació torni al 2% de manera sostinguda».
Segons va explicar, cap a finals del 2024 la FED sentia que “gairebé” havia assolit aquest objectiu, malgrat que “essencialment el 100% dels economistes” havia anticipat una recessió després de les ràpides pujades de taxes del 2022.
«No en vam tenir una», va dir. Per contra, va sostenir que el 2023 i el 2024 van ser anys sòlids, amb una economia creixent al 2,5%, inflació en “dos i alguna cosa” i un mercat laboral a prop de la plena ocupació. “Jo anomenaria a això un aterratge suau; ho aconseguim”, va afirmar.
Però les dades d’inflació més recents als Estats Units situen l’índex de preus al consumidor (IPC) amb un creixement del 2,5% interanual.
Powell va assenyalar que el procés de desinflació va tornar a complicar-se. Va indicar que els aranzels a les importacions establerts pel president Donald Trump estan afegint pressió sobre els preus (perquè el cost aranzelari es transmet al consumidor final) i que l’escalada a l’Orient Mitjà podria impactar l’energia.
«La inflació per aranzels és visible i creiem que només és un augment de preus per única vegada», va dir. Va estimar que aquest factor «està sumant entre mig i un punt percentual complet a la inflació». A això se sumen ara esdeveniments geopolítics (com la guerra a l’Iran i la conseqüent pujada del preu del petroli) que, segons va dir, “certament afectaran els preus de la benzina”.
Powell també va defensar el debat intern dins de la FED en moments d¿incertesa. Tot i que va reconèixer discrepàncies recents sobre el rumb de les taxes d’interès, va dir que no considera que això compliqui la feina.
«Quan tens un problema realment difícil ajuda escoltar totes les parts». Per a Powell, en una conjuntura en què hi ha «risc a la baixa per al mercat laboral» i «risc a l’alça per a la inflació», exigir unanimitat seria «gairebé enganyós».
La FED: independent en allò polític, però activa en allò regulatori
En regulació financera, Powell va diferenciar amb claredat la independència de la FED en política monetària del seu rol més col·laboratiu en supervisió.
«La FED necessita ser plenament independent en la política» quan es tracta de taxes i inflació, va afirmar. Però en regulació, va explicar, el marc legal vigent dóna un rol específic al vicepresident de supervisió, fet que fa que el president del banc central sigui «un votant més» en molts d’aquests assumptes.
Davant del risc d’una nova crisi financera, va dir que el sistema és avui més robust que abans del 2008, encara que no exempt d’amenaces.
“Volem un sistema financer altament resilient i el tenim”, va afirmar. Tot i així, va afegir que “ningú en aquest negoci et donarà llum verda”, perquè sempre hi ha riscos per monitoritzar. Sobre el crèdit privat —que, tal com ho ha reportat CriptoNoticias, dóna indicis de ser una indústria amb una crisi en plena expansió— Powell va comentar que la FED el segueix “súper acuradament” i que, per ara, “no sembla tenir els elements d’un esdeveniment sistèmic més ampli”.
Un Powell «de manual» que no va moure el mercat
Com tantes altres vegades, Powell va evitar sortir del llibret. No va oferir definicions arriscades ni judicis contundents sobre els temes més sensibles, sinó que es va moure dins dels marges del que és políticament correcte, amb respostes mesures i acuradament formulades per no obrir nous fronts de controvèrsia.
Tot i que va deixar frases fortes sobre la trajectòria del deute nord-americà, el to general de la seva intervenció va ser el de la cautela: diagnòstic ampli, advertiments de llarg termini i cap senyal disruptiu per al curt termini.
Aquest perfil moderat també es va reflectir en la reacció del mercat. En un context d’alta expectativa per la possibilitat que Powell revelés alguna pista capaç d’alterar el rumb dels actius financers, això finalment no va passar.
Bitcoinper la seva banda, es va mantenir relativament estable i per sobre dels 66.000 dòlars, sense registrar moviments bruscos durant ni després de la conferència.
