El periodista del Wall Street Journal, Nick Timiraos, que es considera una figura important de les polítiques de la FED, va advertir que les recents retallades de tipus d’interès poden no ser suficients per garantir un aterratge suau per a l’economia nord-americana.
“Malgrat les retallades dels tipus d’interès de la FED, és possible que no aconsegueixi un aterratge suau”
Tot i que els costos d’endeutament més baixos tenen com a objectiu general estimular la inversió i la despesa, Timiraos suggereix que l’impacte real d’aquestes reduccions dependrà de factors econòmics més profunds.
Timiraos va explicar que l’èxit de les retallades de tipus de la Fed dependrà del nivell actual de debilitat de l’economia nord-americana i de si les empreses i els consumidors estan disposats a demanar préstecs en les noves condicions. “Malgrat els tipus d’interès més baixos, moltes empreses i llars poden continuar dubtant a demanar préstecs perquè les noves taxes, encara que són més baixes, poden ser més altes que les taxes fixades fa anys als préstecs a tipus fix”, va dir.
El repte més gran, va dir Timiraos, és la disparitat entre el cost marginal del deute, que està baixant, i el tipus d’interès mitjà del deute existent, que podria continuar augmentant. Moltes empreses i llars van contractar préstecs a tipus d’interès històricament baixos abans que la Fed comencés a pujar els tipus d’interès. Malgrat les recents reduccions, el tipus d’interès mitjà del deute entre sectors continua sent inferior al cost actual del nou crèdit.
Aquesta bretxa podria limitar l’efecte estimulant de les retallades de tipus, ja que els prestataris poden optar per aferrar-se als préstecs existents i de menor cost en comptes d’assumir nous deutes potencialment més alts. Timiraos argumenta que aquesta reticència a demanar préstecs podria soscavar la capacitat de la Fed per compensar qualsevol desacceleració econòmica només amb tipus d’interès baixos.
Les pujades agressives de tipus de la Fed durant l’últim any, després de més d’una dècada de tipus d’interès propers a zero, han canviat el panorama dels préstecs. Si bé el banc central està reduint els tipus d’interès ara, la transició dels costos d’endeutament històricament baixos ha creat dinàmiques complexes per a les empreses i els consumidors. Com va assenyalar Timiraos, encara no està clar si l’estratègia econòmica actual funcionarà, i molt dependrà de com respongui el mercat a aquestes condicions canviants.
A mesura que l’economia nord-americana passa per aquest període de transició, la possibilitat d’un aterratge suau, on l’economia s’alenteix sense entrar en recessió, es continua qüestionant.
*Aquest no és un consell d’inversió.
