Microstrategy va anunciar avui una compra de Bitcoin de 22 milions de dòlars, destacant les pors creixents de la dilució dels accionistes. La firma s’ha negat a reintegrar els passos que podrien evitar -ho.
Microstrategy es troba atrapat entre dos escenaris baixistes. Si deixa de comprar BTC, podria col·lapsar la confiança del mercat. Tanmateix, si dilueix els accionistes per finançar aquestes compres, la firma continuarà subperformant l’actiu que té.
Crisi de dilució de MicroStrategy
Microstrategy ha obtingut molt d’èxit amb el seu pla d’acumulació de bitcoin, però en les darreres setmanes s’han format algunes esquerdes. Recentment, la mida de la compra de la firma ha disminuït, amb el president Michael Saylor anunciant avui una adquisició de 22 milions de dòlars BTC:
L’estratègia ha adquirit 196 BTC per ~ 22,1 milions de dòlars a ~ 113.048 dòlars per bitcoin. A partir del 28/09/2025, vam aconseguir 640.031 $ BTC adquirits per ~ 47.35 mil milions de dòlars a ~ 73.983 dòlars per bitcoin. $ MSTR $ strc $ strk $ strf $ strd https://t.co/nnmlonbsrk
– Michael Saylor (@Saylor) 29 de setembre de 2025
En comparació amb algunes de les seves compres anteriors, aquesta suma és correcta. A més, els nous informes ajuden a explicar un dilema urgent per a Microstrategy: la firma s’inclina cada cop més en la dilució dels accionistes per finançar aquestes compres.
Aquest patró podria incorporar -se a una crisi explosiva si disminueix la confiança dels accionistes.
Signes d’avís perillosos
Tot i que Michael Saylor va afirmar al juliol que MicroStrategy no diluiria l’exposició als accionistes, va prendre mesures per canviar aquesta política el mes passat.
Concretament, va anunciar que la firma podria vendre accions per motius nous que no pas comprar BTC, i també va eliminar els guàrdies per protegir les posicions dels inversors.
Des que MicroStrategy va promulgar aquestes mesures, la firma va diluir els accionistes comuns en 3.278.660 accions per finançar més de 1.100 milions de dòlars en noves compres de Bitcoin. Per tant, aquest 1,2% dels accionistes va finançar directament al voltant del 94% de les adquisicions BTC de la companyia durant el darrer mes.
La dilució d’accions de MicroStrategy és perillosa per algunes raons, però una és especialment crítica: minva directament la motivació per invertir en MSTR en lloc de comprar BTC. Tot i que la firma va comprar al voltant de 10.000 bitcoins des de l’agost, ha subministrat significativament el testimoni.
Rendiment del preu de Microstrategy. Font: Google Finance
Sense sortida clara
Tot i que la companyia va evitar recentment una demanda d’acció de classe, es tracta d’un signe d’alerta gegant. Els guanys inconsistents de MicroStrategy ja han costat grans reconeixements i la dilució dels accionistes podria ser encara pitjor.
La firma té una responsabilitat fiduciari de maximitzar el valor dels accionistes, que pot estar en conflicte amb els seus objectius d’adquisició.
Igual que la reina vermella d’Alícia al país de les meravelles, un Tresor de BTC Digital Asset ha de seguir corrent més i més ràpid per quedar -se al mateix lloc. Microstrategy és un pilar de confiança corporativa en Bitcoin; Si deixa de comprar, el preu del token baixarà, la dilució serà maleïda.
No hi ha una sortida fàcil d’aquesta crisi. Michael Saylor no ha de seguir guanyant diners; Ha de superar Bitcoin. La dilució dels accionistes pot ser l’única manera de mantenir MicroStrategy al capdamunt. No obstant això, podria desencadenar una implosió encara més gran.
Els accionistes de MicroStrategy Post s’enfronten al risc de dilució creixent, ja que Bitcoin Buys Mount va aparèixer primer a BeIncrypto.
