Els BRICS van vendre deute nord-americà per valor d’uns 28.800 milions de dòlars, ja que la Xina, l’Índia i el Brasil van reduir les seves participacions en tresoreries a l’octubre, segons dades del Departament del Tresor dels EUA. La venda en realitat coincideix amb la previsió baixista de JPMorgan per al dòlar el 2026 i també reflecteix les creixents preocupacions sobre les tendències de desdolarització en aquest moment.
La desdolarització dels BRICS i la venda dels bons del Tresor dels EUA senyalen el risc del dòlar
L’Índia va liderar la venda del tresor nord-americà en retallar 12.000 milions de dòlars de les seves participacions a l’octubre. La Xina va reduir la seva exposició en 11.800 milions de dòlars, mentre que el Brasil va reduir uns 5.000 milions de dòlars. El que és interessant és que les dades del Treasury International Capital System mostren que els BRICS venen el deute dels EUA a un ritme accelerat durant l’últim any. Entre l’octubre de 2024 i l’octubre de 2025, la Xina ha descarregat 71.400 milions de dòlars (una reducció significativa, evidentment). El Brasil va abocar 61.100 milions de dòlars i l’Índia va reduir les seves participacions en 50.700 milions de dòlars durant el mateix període.
El gegant bancari ING va advertir que les nacions dels BRICS són “marxant tranquil·lament“el mercat del Tresor dels EUA. La realitat és que la reducció del deute dels EUA de la Xina Índia Brasil reflecteix els esforços més amplis de desdolarització dels BRICS que s’estan produint en aquest moment. I la venda s’estava produint al mateix temps que les perspectives de divises de JPMorgan per al 2026, cosa que, en particular, apunta a una debilitat continuada del dòlar verd.
Meera Chandan, co-cap de Global FX Strategy a JPMorgan, va tenir clar el fet que:
La nostra visió del dòlar per al 2026 és neta baixista, tot i que més petita en magnitud i menys uniforme en amplitud que el 2025.
Les retallades de tipus de la Reserva Federal impulsen la feblesa de la moneda
La posició de relaxació de la Fed és diferent de la que el Banc Central Europeu es manté en suspens i que el Banc del Japó podria augmentar els tipus, la qual cosa redueix els diferencials de tipus d’interès i hauria de donar suport a monedes com l’euro i el ien enfront del dòlar.
JPMorgan preveu l’EUR/USD a 1,20, GBP/USD a 1,36 i fins i tot USD/JPY a 164 a finals del 2026. La depreciació del dòlar podria veure’s limitada pel sòlid creixement dels EUA i la inflació persistent que podria fer que la Fed mantingui polítiques restrictives més temps del que els mercats preveuen ara mateix.
Canvis estructurals en la gestió global de reserves
La venda del tresor dels Estats Units per part de les nacions BRICS representa alguns canvis estructurals en les finances globals. A mesura que aquestes economies persegueixen una major independència monetària, la reducció del deute dels EUA de la Xina Índia Brasil està accelerant la pressió sobre el dòlar verd, sobretot si la previsió del dòlar de JPMorgan resulta precisa i els BRICS venen el deute dels EUA fins al 2026 i més enllà.
La tendència a la desdolarització dels BRICS s’ha anat augmentant des de fa temps, amb els països membres diversificant les seves reserves lluny dels actius denominats en dòlars. Juntament amb la venda dels bons del tresor dels EUA, els bancs centrals també estan augmentant les seves reserves d’or com a alternativa a les reserves tradicionals en dòlars.
Els analistes d’ING creuen que les vendes del Tresor de l’Índia estan relacionades amb els esforços per donar suport a la rupia, juntament amb alguns factors geopolítics. El sector privat ha anat agafant gran part de l’esgotament a mesura que els BRICS venen deute dels EUA, fet que ha ajudat a absorbir l’impacte als mercats fins ara.
