Si bé bona part de l’atenció dels mercats cripto i tradicionals queda als Estats Units, una recent anàlisi d’un economista líder suggereix que ha arribat el moment de mirar cap a l’est.
El Japó es troba a la vora d’una crisi de deutes, però una possible recessió als Estats Units podria proporcionar a la terra del Sun creixent una finestra de socors temporal, segons Robin Brooks, becari sènior del programa d’economia i desenvolupament global de la Brookings Institution.
El deute a GDP del Japó és un problema
Durant anys, el Japó ha mantingut la proporció de deutes públics més elevat de GDP entre les economies avançades, que va superar constantment el 200%. No obstant això, en l’època postcovida marcada per la despesa fiscal massiva, la tolerància als inversors per nivells de deute tan elevats s’ha reduït.
Per complicar els assumptes, la inflació del Japó, mesurada per l’índex de preus del consum (IPC), ha augmentat des de mitjan 2012, aconseguint que les taxes d’inflació fins als nivells no es vegin des de la dècada de 1980. La tendència és coherent amb les pressions del preu enganxós a tot el món.
La inflació elevada ha augmentat els rendiments dels bons governamentals i ha augmentat el cost del préstec fiscal addicional. Aquestes pressions combinades han impulsat la magnífica proporció de deute-GDP del Japó al voltant del 240% en el punt de mira, de manera efectiva, la boxa del govern en una posició difícil.
Brooks ho va posar millor en la seva darrera publicació del substitut: “El que és bàsic és que el deute governamental excepcionalment alt està posant al Japó en un lligam terrible. Si el Japó s’enganxa amb taxes d’interès baixes, arrisca a la depreciació de Yen encara més, cosa que pot provocar que la inflació es descontrol.
“Aquesta captura-22 significa que una crisi de deutes és molt més a prop del que la gent pensa”, va afegir.
Les preocupacions creixents del deute podrien impulsar els inversors a vàlvules d’escapament financeres alternatives com ara criptocurrencies, principalment estables. La startup japonesa JPYC té previst emetre el primer Stablecoin que es va enganxar al ien a finals d’aquest any.
El ien ha apreciat gairebé un 7% fins a 146,50 per dòlar nord-americà aquest any, ja que les expectatives de les retallades de tarifes de la Fed han provocat una venda de dòlars àmplia.
Tot i això, fer zoom explica una història completament diferent. Des del 2021, el ien s’ha depreciat un 41%sòlid, afegint -se a la inflació domèstica.
Mentrestant, el rendiment dels bons japonesos de deu anys va augmentar fins a un 1,60% des de gairebé zero el 2020, aconseguint el seu nivell més alt des del 2008. El rendiment de 30 anys també ha assolit els màxims de diverses dècades. És a dir, els inversors exigeixen una prima més elevada per prestar diners al govern per compensar els creixents riscos fiscals.
La recessió dels Estats Units pot oferir un alleujament temporal
El Japó pot trobar algun alleujament en una possible recessió dels Estats Units, marcada per contraccions trimestrals consecutives al PIB. Aquesta situació veuria que els inversors a tot el món dels diners del parc en bons governamentals, augmentant els rendiments. (Els rendiments i els preus dels bons es mouen en direccions oposades).
Segons Brooks, la caiguda resultant dels rendiments japonesos podria comprar temps per al Japó.
“És possible que els Estats Units entrin a la recessió, cosa que farà que els rendiments dels Estats Units i els globals caiguin. Això comprarà el temps del Japó. Però, al final, l’única sortida sostenible d’aquesta captura -22 és que el Japó retalli la despesa i/o augmenti els impostos”, va assenyalar Brooks.
Tot i així, queda la gran pregunta: Els ciutadans japonesos acceptaran impostos i retallades de despeses més elevades? Només el temps ho dirà.
