En els últims dos dies, el preu de Bitcoin ha disminuït més del 10%, fent un mercat cripto que havia vist un període sostingut d’estabilitat relativa. El pullback ha deixat als inversors qüestionar el paper dels ETF de Bitcoin basats en punts dels Estats Units a la caiguda, ja que sorgeixen dades que revelen sortides importants d’aquests productes.
Vetle Lunde, responsable de recerca de K33 Research, va destacar en X que les sortides d’ETF han assolit nivells notablement alts: “La sortida neta d’ahir de 14.579 BTC a BTC ETPS a nivell mundial és la sortida neta registrada més gran des del llançament de ETF Spot dels Estats Units. Les sortides han dominat durant el febrer. El 69% de tots els dies de negociació han conclòs amb les sortides netes. “
Els ETF de Bitcoin són culpables?
Aquestes xifres apunten a un tambor constant de la pressió de venda al mercat ETF. La importància, segons Lunde, no és només la pujada d’un sol dia a les sortides, sinó la tendència persistent durant tot el mes de febrer.
Tot i això, no tots els observadors del mercat estan d’acord que les grans sortides necessàriament escriuen Doom. Adam (@abetrade) de Trading Riot argumenta que els fluxos ETF dramàtics han precedit històricament les correccions del mercat que eventualment tornen a significar un comportament. Va assenyalar que, excepte una entrada excepcional després de la victòria de Trump el 7 de novembre, aquests “grans números vermells” solen desencadenar la venda de pànic que posa l’escenari per a un rebot posterior.
La opinió d’Adam és que la situació actual pot ser una reacció excessiva: un cop que l’onada inicial de venda es disminueix, el mercat podria estabilitzar -se o fins i tot veure una manifestació de socors. Aquesta perspectiva es basa en precedents històrics on episodis similars no van provocar caigudes sostingudes, cosa que suggereix que el sentiment predominant podria acabar convertint -se en contrari.
“Excepte el 7 de novembre, quan les grans entrades van seguir la victòria de Trump, tots els altres ingressos o sortides de gran quantitat han estat un senyal de revertiment mitjà. Generalment, la gent veu un gran nombre vermell i inicia la venda de pànic, o viceversa, que acaba enviant el mercat en sentit contrari “, va afirmar Adam.
Afegint més complexitat a la imatge és la dinàmica evolutiva als mercats de futurs. Zaheer Ebtikar, director d’inversions i fundador de Split Capital, connecta els punts entre les sortides d’ETF i els preus de futur. Fins fa poc, els futurs CME cotitzaven a gairebé el doble de la prima d’intercanvis de criptocurrency convencionals. No obstant això, una correcció recent va veure que la prima de futurs va caure per sota del 5%, un nivell que s’aproxima a la taxa sense risc.
Ebtikar va assenyalar que aquesta correcció ha estat fonamental. A mesura que es normalitzaven els futurs Premium, els participants del mercat van semblar “llançar la tovallola” a Bitcoin ETFS, amb CME Futures Open Inter interès que va caure fins al més baix des del darrer cicle electoral. Aquest descens d’interès obert, acompanyat de volums de negociació gairebé rècord a la CME, assenyala un canvi de sentiment on els inversors són cada cop més prudents sobre la celebració de ETF mentre encara participen en especulacions de futurs.
La interacció entre un volum de futurs reduïts i un volum de futurs creixents crea una paradoxa. “De manera paradoxal, Futures Premium Down = Els futurs comencen a obtenir ofertes i els ETF comencen a llançar -se. L’última informació aquí va ser el volum de Futures CME en els últims dos dies arribant a prop de màxims rècord des de les eleccions “, va concloure Ebtikar.
Capçalera macro
La inquietud macroeconòmica també s’està arrossegant tant en els mercats cripto i tradicionals. QCP Capital, basat en Singapur, descriu la situació com un “moviment global de risc” que afecta les accions, l’or i la BTC, enmig de creixents xiuxiuejos de la paralització. El sentiment dels consumidors ha tingut un èxit, suggerit per un índex de confiança del consumidor més feble del que s’esperava de 98 (enfront de 103 previstos), mentre que les recentment confirmades aranzels de l’Administració nord-americana a les importacions canadenques i mexicanes (el 3 de març eficaços) es van reduir encara més el sentiment.
Tal com ho veu QCP Capital, els inversors es preocupen de les potencials escales comercials i de la inflació elevada, que junts creen una atmosfera d’incertesa. El comerç de renda variable “Magnificent 7”, que es destaca, i “Long Crypto” també s’ha identificat com una de les posicions més sobreextendides. En els mercats picadors, Crypto és sovint el primer que es liquida, reforçant l’acció del preu negatiu.
De cara a endavant, QCP Capital apunta a un parell d’esdeveniments clau que podrien establir el to. Els guanys de Nvidia i la impressió PCE d’aquesta setmana. Els resultats del fabricant de xips, que ha muntat l’ona de la demanda impulsada per AI, podrien desencadenar una altra cama si l’orientació decepciona. Les properes dades de despeses de consum personal (PCE) es preveuen al 2,5% interanual, encara per sobre de l’objectiu del 2% de la Reserva Federal. Fins que la inflació tendeix de manera convincent, és probable que la Fed mantingui les tarifes constants. Actualment, els mercats tenen un preu de dues tarifes el 2025, el primer al juny o al juliol.
QCP Capital adverteix que els mercats es mantenen fràgils, assessorant la precaució com a enquestes de sentiments al consum i al detall, sovint indicadors principals, podrien proporcionar senyals primerenques d’una trajectòria stagflacionària.
En el moment de la premsa, BTC va cotitzar a 87.818 dòlars.
Imatge destacada creada amb dall.e, gràfic de TradingView.com
