- Els EUA SEC han aprovat els amortitzacions “en espècie” per a ETF Bitcoin i Ether, permetent la creació directa de BTC/ETH.
- Aquest moviment alinea la política nord-americana amb Hong Kong, que ha permès amortitzar en espècie per als seus ETF cripto des del seu llançament.
- El comissari de la SEC, Mark Uyeda, havia criticat anteriorment l’enfocament inicial només en efectiu, anomenant-lo un “precedent preocupant”.
En un moviment important que ens ajunta més la política amb els estàndards internacionals, la Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) va anunciar dimecres que els inversors ara tenen permís d’utilitzar amortitzacions “en espècie” per a fons de bip de bitcoin i èters (ETF).
Aquesta decisió permet als comerciants institucionals crear i redimir les accions ETF directament en els actius de cripto subjacents, un canvi que es preveu millorar significativament l’eficiència del mercat.
La decisió de la SEC permet als comerciants institucionals crear i redimir les accions ETF directament a BTC o ETH, un procés més eficient que evita la necessitat de conversions constants cap a i cap a la moneda fiat.
Tanmateix, per a aquells que vegin el desenvolupament global de productes cripto, no es tracta d’un concepte nou. A Hong Kong, aquesta funcionalitat ha estat disponible des del primer moment.
A finals de 2023, durant els primers dies del procés regulador per portar al mercat els ETF cripto (que finalment es van llançar a l’abril de 2024), la Comissió de Valors i Futures de la ciutat (SFC) esmentava en una circular que es permetrien els amortitzacions en espècie.
Una part de la raó d’això era tècnica: a Hong Kong, els emissors d’ETF havien de col·laborar amb intercanvis locals de cripto i utilitzar solucions de custòdia aprovades.
Aquest no va ser el cas a Ontario, Canadà, que va tenir els ETF cripto primer, ni inicialment als Estats Units, Hong Kong no va experimentar el mateix debat prolongat i intens sobre l’estat de l’èter com a seguretat potencial com es va veure als Estats Units.
En canvi, els reguladors nord-americans van lluitar durant mesos amb una gran quantitat de preocupacions, inclosos els arranjaments de custòdia, els riscos contra el blanqueig de diners (AML) i el potencial de manipulació del mercat.
Si bé la SEC no va emetre mai una prohibició explícita dels amortitzacions en espècie, els patrocinadors d’ETF havien de treure aquesta funció dels seus primers fitxers.
La Comissió va afavorir inicialment un model de redempció només en efectiu, considerant-lo com un primer pas més prudent, citant processos operatius no provats i incertesa sobre com resoldre de forma segura les transferències de cripto a gran escala.
Pushback intern i un “precedent preocupant”
Aquesta postura prudent no estava sense els seus crítics, ni tan sols des de la SEC. El comissari de la SEC, Mark Uyeda, va criticar públicament l’enfocament de l’agència durant l’aprovació de la fita de Spot Bitcoin ETFS el gener del 2024.
Va assenyalar que els ETF basats en mercaderies, com els que es recolzen en or físic, utilitzen rutinàriament els amortitzacions en espècie i va preguntar per què es tractava de manera tan diferent el cripto.
Uyeda va argumentar que la SEC no havia explicat adequadament per què considerava que els amagats només en efectiu eren “no novetats”, malgrat la clara desviació de la pràctica estàndard per a productes de comerç similar.
Va advertir que aquesta manca de raonament clar fixava un “precedent preocupant” per a la futura regulació d’actius digitals. La darrera decisió de permetre que els amortitzacions en espècie sembla ser un reconeixement tàcit d’aquests i d’altres arguments de la indústria.
L’episodi destaca en última instància com el regulador de Hong Kong va aconseguir moure’s amb una major claredat i cohesió des del començament del seu viatge Crypto ETF.
En permetre les amortitzacions en espècie i combinar-les amb estrictes requisits de llicència i custòdia, el SFC va evitar les contradiccions internes i la deriva de la política que caracteritzaven el llançament inicial dels Estats Units.
Mercats més amplis i moviments de la indústria
Aquest important desenvolupament regulador es produeix en un context mixt per als mercats mundials i la confecció continuada d’acords a la indústria cripto.
-
BTC: Bitcoin cotitza per sobre dels 117.500 dòlars després d’un modest rebot, però el seu impuls continua sent feble.
-
El mercat està lluitant amb sortides persistents d’ETF, que s’aprofita de beneficis de les balenes properes al nivell de 118.000 dòlars, i els caps macroeconòmics, inclosos un ferm dòlar nord-americà i les expectatives de la Fed Hawkish, que continuen limitant el seu aliment.
-
ETH: Ethereum cotitza per sobre de 3.700 dòlars. “Ethereum s’ha demostrat paral·lelament a BTC des de la seva creació com la segona xarxa més provada de batalla, i les institucions molt probables veuen ara l’Eter el testimoni com una formidable aposta asimètrica al costat de Bitcoin”, va dir March Zheng, soci general de la capital bizantina, en una nota per Coindesk.
-
Or: L’or va rebotar fins a 3.334 dòlars el dimarts, fent una ratxa perduda de quatre dies per davant d’una reunió clau de la Fed, ja que els comerciants van tenir un preu constant malgrat les febles dades laborals dels Estats Units.
-
Nikkei 255: Els mercats Àsia-Pacífic es van obrir com a secretari de Comerç dels Estats Units, Howard Lutnick, va confirmar que el termini de tarifa del divendres del president Trump procedirà tal i com estava previst, amb el pis de Nikkei 225 del Japó a la intempèrie.
-
S&P 500: Les existències nord-americanes es van tancar dimarts, amb la S&P 500 que va acabar amb una ratxa de rècords de sis dies, ja que els inversors van pesar els ingressos corporatius, les dades econòmiques i la propera decisió de la tarifa de la Fed.
En altres notícies del sector, intercanvi de criptomoneda Kraken Es preveu que recaptarà 500 milions de dòlars en una nova ronda de finançament amb una valoració elevada de 15.000 milions de dòlars, segons un informe de la informació de dimarts, que va citar persones que coneixen la qüestió.
Un portaveu de Kraken va negar -se a comentar l’informe. Aquesta notícia subratlla l’augment de l’interès dels inversors en les empreses centrades en la criptocurrency, ja que la classe d’actius digitals es beneficia de la creixent claredat reguladora i l’augment de l’adopció institucional.
Aquesta tendència també ha impulsat a altres empreses cripto, inclosa la startup de custòdia Bitgo i el gestor d’actius Grayscale, a perseguir els llistats dels Estats Units.
Kraken ha invertit activament capital per expandir -se en diverses classes d’actius i fer créixer la seva base d’usuaris i, al març, la companyia va anunciar que adquiriria la plataforma de comerç de futurs Ninjatrader en un acord de 1.500 milions de dòlars.
