Els productes de negociació en borsa (ETP) europeus han experimentat una afluència important d’inversions durant la segona meitat del 2024, mostrant l’augment de la confiança en Bitcoin i altres actius digitals entre els inversors minoristes de la regió.
BeInCrypto va parlar amb el cofundador de Jellyverse, Ben Rauch, i el conseller delegat de Blocksquare, Denis Petrovcic, per entendre si aquest augment de la demanda d’ETP ha arribat per quedar-se o si és una resposta temporal a les condicions favorables del mercat.
Popularitat de l’ETP en augment a Europa
A mesura que l’adopció i la popularitat de la criptografia segueixen augmentant a nivell mundial, els ETP com els fons negociats en borsa (ETF) i els bitllets negociats en borsa (ETN) han emergit com els principals vehicles d’inversió per als inversors europeus que busquen exposició a aquesta diversa classe d’actius.
La indústria europea d’ETF, en particularva experimentar un creixement enorme el 2024. La indústria va experimentar un registre d’entrada neta estimada de 167.200 milions d’euros a finals del tercer trimestre, segons dades de Lipper Alpha. Aquest volum continua assolint nivells sense precedents avui dia.
Actius sota gestió a la indústria europea d’ETF. Font: Lipper Alpha.
“Durant els darrers 12 mesos, el sentiment dels inversors ha canviat significativament cap a l’adopció generalitzada. Bitcoin ja no es veu com una inversió arriscada o “ombrívola” només per a delinqüents o entusiastes de la tecnologia. En canvi, veiem un interès creixent dels inversors de tot el món i és probable que aquesta tendència s’acceleri encara més el 2025 “, va dir Rauch a BeInCrypto.
Els ETP són valors que cotitzen en borsa que ofereixen als inversors una manera còmoda i rendible d’ampliar les seves carteres. Els cripto ETP atrauen molts inversors perquè els permeten interactuar amb els actius criptogràfics sense tenir-ne la propietat directa.
“Els ETP criptogràfics ofereixen un camí regulat i sense problemes per obtenir exposició als actius digitals sense les complexitats de la custòdia, la seguretat i la gestió tècnica. S’ajusten fàcilment a les estructures de cartera tradicionals, oferint comoditat i compliment per als inversors institucionals”, va dir Petrovcic.
També superen la bretxa entre el finançament tradicional i el descentralitzat.
Els ETP com a mitjà per diversificar les carteres d’inversors
Els inversors tradicionals consideren que els ETP de Bitcoin són un punt d’entrada al mercat d’actius digitals més ampli.
“Són fàcilment accessibles per als inversors institucionals, i algunes institucions ja estan expressant interès a destinar una part del seu tresor a cripto”, va afegir Rauch.
Empreses d’alt perfil com Microstrategy, Marathon Digital, Tesla i Block ja tenen Bitcoin al seu tresor.
Participacions de Bitcoin per empreses públiques. Font: CoinGecko.
MicroStrategy, per exemple, actualment posseeix més del 2% del subministrament de Bitcoin, utilitzant el deute i el capital per acumular 423.650 BTC per valor de 41.500 milions de dòlars. En fer de la criptomoneda l’actiu de reserva principal del seu tresor, MicroStrategy ha consolidat el lloc de Bitcoin en les finances corporatives.
A més, aquesta estratègia agressiva d’acumulació de Bitcoin té pagat econòmicament per a l’empresa. L’any passat, el preu de les accions de MSTR ha augmentat més del 480%. Les accions també es van afegir a l’il·lustre índex Nasdaq-100 al desembre. Com a resultat, diverses altres empreses de criptografia han intentat seguir els passos de MicroStrategy.
El 13 de desembre, Riot Platforms, una empresa líder de mineria i infraestructures digitals de Bitcoin, va adquirir 5.117 BTC per 510 milions de dòlars, ampliant les seves participacions totals a 16.728 BTC.
Només dos dies abans, Marathon Digital Holdings va gastar 1.100 milions de dòlars per comprar 11.774 Bitcoin. Ara té 40.435 Bitcoin, valorats en 3.900 milions de dòlars.
Blockstream, una empresa líder en tecnologia blockchain, també ha anat acumulant Bitcoin de manera constant i gestiona un tresor de Bitcoin.
Exposició a criptomonedes més enllà de Bitcoin
Les interaccions amb els ETP de Bitcoin introdueixen inevitablement als inversors a altres tipus de criptomonedes.
“Els proveïdors d’ETP estan ampliant les seves ofertes per incloure productes multiactius, integrant actius del món real juntament amb criptomonedes. Les innovacions en tecnologies de custòdia i mecanismes de participació també fan que aquests productes siguin més atractius i segurs”, va dir Petrovcic.
Segons Rauch, altres actius criptogràfics a part de Bitcoin impulsaran aviat l’adopció d’ETP a Europa.
“Tot i que Bitcoin segueix sent el motor principal, espero que altres projectes criptogràfics també es beneficiïn significativament, especialment els reconeguts pels governs o els principals actors de la indústria per les seves capacitats de contracte intel·ligent. Si aquests projectes es trien per a una adopció a gran escala, podrien veure un creixement substancial”, va dir.
Els actors de la indústria presten més atenció a altres actius tokenitzats mitjançant aquesta exposició generalitzada.
“El rally 2024 de Bitcoin ha despertat clarament un interès renovat en els vehicles d’inversió relacionats amb cripto. Les carteres institucionals integren cada cop més els actius tokenitzats al costat de les criptomonedes, motivats per la necessitat de diversificació i l’eficiència que ofereix la tokenització. Els actius del món real com els béns immobles tokenitzats s’estan convertint en opcions complementàries clau, atractives per a aquells que busquen creixement i estabilitat en les seves inversions”, va dir Petrovcic a BeInCrypto.
Petrovcic creu que aquests actius tokenitzats són els motors reals del creixement de l’ETP a Europa.
“L’augment de les entrades de cripto ETP europeus posa de manifest la creixent confiança en els actius digitals i la infraestructura que els dóna suport. Personalment, crec que reflecteix una tendència més àmplia dels inversors que reconeixen el valor de la tokenització, no només per a les criptomonedes, sinó també per als actius tangibles de RWA, com a part d’una estratègia d’inversió diversificada”, va afegir.
El creixent interès pels actius tokenitzats en les entrades de cripto ETP europeus reflecteix un canvi més ampli cap a estratègies d’inversió diversificades.
Enfocament unificat d’Europa per a la regulació de criptografia
Pel que fa a la claredat normativa, els ETP han tingut més èxit a Europa que altres regions.
Europa va emergir com a líder en el mercat cripto ETP, començant amb el llançament del primer Bitcoin ETP del món per part del proveïdor XBT al Nasdaq d’Estocolm el 2015. Aquesta entrada primerenca va posar èmfasi en la necessitat de transparència i compliment, i va obrir el camí per a un pont regulat entre els tradicionals. finances i el mercat criptogràfic.
La llista de cripto ETP a les principals borses europees com Deutsche Börse Xetra, SIX Swiss Exchange i Euronext ofereix als inversors un accés segur i simplificat al mercat de criptomonedes, creant confiança i facilitant una adopció més àmplia.
El 30 de desembre, la Unió Europea va aprovar el Reglament de Mercats en Cripto-actius (MiCA), que estableix estàndards uniformes als estats membres de la UE. Aquest enfocament estandarditzat va millorar la protecció dels consumidors assegurant que tots els emissors d’actius criptogràfics i proveïdors de serveis compleixin les mateixes normes i regulacions.
En conseqüència, l’aprovació de MiCA ofereix més seguretat normativa per als emissors i inversors d’ETP.
“Europa ha fet avenços significatius a l’hora d’aclarir les regulacions per als criptoactius, oferint un major grau de seguretat per als emissors i inversors d’ETP. Mitjançant l’aplicació d’aquestes normes a tota la UE, MiCA crea un entorn més previsible tant per als emissors com per als inversors”, va dir Rauch.
Com a resultat, Europa representa un mercat clau per als cripto ETF, amb una mida total d’actius de 3.670 milions de dòlars i que representa el 8,8% del mercat global de cripto ETF, segons la investigació de CoinGecko.
Des de la implementació de MiCA, diverses empreses de criptografia també han començat a assegurar llicències operatives a tot Europa.
Equilibrar la regulació amb la innovació
Tot i que la comunitat criptoeuropea va celebrar l’aprovació del marc MiCA, hi ha cautela sobre els riscos amb una protecció excessiva dels inversors.
Tot i que l’enfocament en la transparència i la protecció dels inversors és essencial per al creixement i la sostenibilitat a llarg termini del mercat de cripto ETP, també pot tenir conseqüències no desitjades, que poden frenar el ritme d’innovació en aquest sector, segons Rauch.
Aconseguir un equilibri entre la rigorositat normativa i la innovació hauria de ser el centre de la legislació relacionada amb l’ETP.
“Sempre hi ha el risc que una regulació excessiva pugui sufocar la innovació. Les legislatures han de seguir una línia fina entre protegir els inversors i mantenir la indústria competitiva, especialment una que és coneguda per traslladar-se si les condicions es tornen desfavorables. Crec que establir estàndards i regles fonamentals per a la custòdia, la divulgació de riscos i les operacions empresarials hauria de ser suficient inicialment perquè les empreses prosperin sense massa obstacles. Atès que la criptografia és un mercat global impulsat per participants altament qualificats, fer-ho massa pesat simplement els portarà a altres jurisdiccions”, va dir Rauch.
Per evitar una situació en què la balança es decanta, els reguladors i els actors del sector necessiten una comunicació racionalitzada entre ells.
“Crec que un enfocament col·laboratiu entre els reguladors i la indústria pot aconseguir l’equilibri adequat. Els reguladors haurien de centrar-se en fomentar la transparència i promoure l’educació, juntament amb directrius clares per als emissors. Aquest enfocament garantiria que la innovació en els ETP continuï alhora que salvaguarda els inversors minoristes de riscos innecessaris”, va afegir Petrovcic.
Trobar l’equilibri adequat serà crucial per al creixement continuat del mercat europeu d’ETP criptogràfic.
ETP i Riscos Associats
Malgrat l’enfocament proactiu d’Europa a les regulacions criptogràfiques per salvaguardar els interessos dels inversors, la volatilitat inherent al mercat criptogràfic exposa els inversors ETP a la inestabilitat de preus.
“Atès que els ETP criptogràfics són actius altament volàtils, no són adequats per a tots els inversors i sovint requereixen un període d’ajust per afrontar els forts canvis de preu. Aquesta volatilitat pot conduir a decisions d’inversió impulsives i potencialment grans pèrdues. Tot i que el marc regulador és relativament fort, els nous entrants al mercat encara poden fallar o prendre decisions equivocades, posant en risc els fons dels clients”, va dir Rauch a BeInCrypto.
A això, Petrovcic va afegir:
“Entendre malament la naturalesa d’aquests productes pot provocar una sobreexposició, especialment durant les caigudes del mercat”.
També argumenta que s’han d’implementar determinades pràctiques de gestió de riscos per mitigar l’impacte negatiu de la inestabilitat del mercat i garantir l’estabilitat dels ETP durant els períodes de volatilitat.
“Garantir la liquiditat i les estratègies efectives de gestió del risc durant els períodes de volatilitat és fonamental per mantenir la confiança dels inversors en aquests productes. Les mesures d’estabilitat sovint inclouen solucions de custòdia sòlides, mecanismes de preus transparents i supervisió normativa. Aquest enfocament garantiria que la innovació en els ETP continuï alhora que salvaguarda els inversors minoristes de riscos innecessaris”, va dir.
Alleujar aquests riscos impulsarà encara més la confiança dels inversors i una adopció més àmplia de l’ETP.
Com els Estats Units podrien donar forma al mercat ETP d’Europa
Ara que molts participants del mercat esperen que l’administració entrant de Trump creï un entorn més amigable amb la criptografia als Estats Units, això podria motivar Europa a mantenir la seva posició com a actor líder en ETP.
“Històricament, Europa s’ha avançat més lentament a l’hora d’acollir noves innovacions. Si els EUA implementen polítiques criptogràfiques de suport, podríem veure un canvi important en l’enfocament del mercat als EUA, especialment per a productes com els ETP i els ETF, que ja han jugat un paper clau per canviar el sentiment general dels inversors”, va dir Rauch.
En els últims anys, els Estats Units han lluitat per oferir un marc regulador clar per a la indústria de la criptomoneda.
El gener de 2024, la SEC va aprovar 11 ETF de Bitcoin al comptat per primera vegada als EUA. Quatre mesos després, la SEC també va donar llum verda als ETF Ethereum.
Tanmateix, l’aprovació es va produir després de diversos anys de batalla abans que la SEC reconegués les dues criptomonedes com a no valors. Ara, d’aquí a un any, diversos altres ETF basats en criptografia, com XRP i Solana, estan pendents de l’aprovació del regulador.
Informació setmanal dels ETF de Bitcoin dels EUA des de gener de 2024. Font: SoSoValue
Si la SEC sota el president nomenat per Trump, Paul Atkins, demostra ser més proactiva, això també pot incentivar Europa a revisar el seu enfocament regulador dels ETP.
“Les polítiques pro-cripto als Estats Units podrien intensificar la competència, fet que impulsaria Europa a perfeccionar el seu marc regulador per mantenir el lideratge. Això beneficiaria el mercat global dels actius tokenitzats, incloses les criptomonedes i els actius del món real, impulsant la innovació i l’adopció a banda i banda de l’Atlàntic”, va dir Petrovcic.
A mesura que els ETP guanyen impuls, aconseguir l’equilibri adequat entre innovació i protecció dels inversors es convertirà en un problema urgent per a les nacions i les institucions.
