Els fons de cobertura tradicionals estan comprant criptografia més difícil que mai, i no és perquè de sobte s’hagin convertit en veritables creients, sinó perquè Donald Trump els va donar llum verda reguladora que demanen.
Segons un nou informe de l’Associació de Gestió d’Inversions Alternatives i PwC, el 55% dels fons de cobertura tradicionals a tot el món ara tenen criptografia, un 47% més que l’any passat.
Aquests fons supervisen col·lectivament prop d’un bilió de dòlars en actius, segons l’informe.
L’enquesta, realitzada el primer semestre del 2025, deixa clar què ha canviat. Trump va nomenar caps d’agència que no tracten la criptografia com si fos radioactiva. També va signar la Llei GENIUS, una nova llei que estableix nous estàndards per a les monedes estables, que és exactament el que els gestors de fons han estat exigint durant anys.
James Delaney, que dirigeix l’estratègia reguladora a AIMA, va dir: “Per a la majoria d’aquests fons, la incertesa reguladora ha estat una barrera important. Aquest any, aquestes barreres es comencen a eliminar. L’informe d’enguany potser marca un punt d’inflexió en termes de superació d’aquestes barreres”.
Els fons de cobertura augmenten l’exposició i diversifiquen els productes
Però no es tracta només de claredat legal. La por a perdre’s també està fent la seva feina. Ningú a Wall Street no vol ser l’idiota que s’ha saltat l’única classe d’actius que seguia donant guanys massius i impredictibles.
Aquesta por està empenyent tant els fons de cobertura tradicionals com els gestors especialitzats a augmentar la seva exposició. Alguns d’aquests fons especialitzats ja mantenen més del 50% de les seves carteres en cripto. Altres, com BlockSpaceForce, van llançar nous fons l’any 2025 per recollir les empreses de tresoreria d’actius digitals que van ser colpejades durant l’última retirada de criptografia.
Bitcoin segueix sent el nom principal dels balanços dels fons, però Solana va fer el salt més gran. Va passar del 45% dels fons el 2024 al 73% aquest any. Ethereum es queda just darrere de Bitcoin, però l’augment sobtat de Solana és real.
De mitjana, els fons de cobertura ara destinen el 7% de les seves carteres a cripto, una mica més que el 6%. Més de la meitat encara es comprometen per sota del 2%, però el 71% dels fons de l’enquesta van dir que planejaven augmentar el seu volum durant el proper any.
Fins i tot els gegants estan entrant. Brevan Howard Asset Management va incorporar un antic executiu de l’oficina familiar de Peter Thiel per dirigir un equip d’estratègia criptogràfica.
Point72 Asset Management de Steven Cohen i Elliott Investment Management de Paul Singer tenen ETF vinculats a Bitcoin i Ethereum. El nombre de fons de cobertura que utilitzen ETF criptogràfics va augmentar fins al 33% aquest any des del 25% de l’any passat.
Els derivats lideren el camí mentre DeFi es converteix en un objectiu
No tothom que hi entra aposta perquè els preus pugin, ja que alguns fons van obrir posicions criptogràfiques només per beneficiar-se dels canvis de preu. Altres estan utilitzant un comerç bàsic, comprant ETFs mentre fan curts de futurs per jugar el spread, sense tocar Bitcoin real.
L’informe d’Alternative va mostrar que el 67% dels fons amb exposició criptogràfica utilitzen derivats per apostar pels moviments de preus, en comparació amb el 58% del 2024.
El comerç de criptografia puntual també va créixer, del 25% al 40%, el que significa que ara més empreses estan comprant i venent les monedes reals.
El 52% dels gestors de fons van dir que estan interessats a oferir accés als seus productes a través de xarxes criptogràfiques, bàsicament la tokenització de fons, com el que BlackRock ja fa amb els fons d’inversió. Aquesta idea de convertir les accions de fons en fitxes en una cadena de blocs està agafant força.
I hi ha més cervesa a DeFi. El 43% dels fons de cobertura tradicionals que es troben en criptografia van dir que planejaven iniciar o augmentar la seva activitat en finançament descentralitzat durant els propers tres anys. Un terç creu que DeFi podria interrompre completament el seu negoci.
