L’última correcció del mercat de Bitcoin (BTC) des del seu màxim històric (ATH) del 2024 de més de 108.000 dòlars reflecteix una fase de refredament, però els nivells relativament baixos d’estrès dels inversors indiquen que el mercat alcista està lluny d’haver-se acabat, segons un informe recent de Glassnode.
L’informe va destacar que el nombre de BTC amb pèrdues no realitzades fluctua actualment entre 2,0 i 3,5 milions de monedes. Aquesta quantitat està molt per sota dels 4 milions de monedes observats durant els mínims de mitjan 2024, cosa que indica un entorn de mercat menys angoixat.
Com a comparació, els primers mercats baixistes han registrat històricament entre 4 i 8 milions de monedes sota l’aigua.
Les dades de Glassnode revelen que els titulars a curt termini es concentren en les pèrdues no realitzades. Aquests inversors van adquirir Bitcoin durant els darrers 155 dies, sovint prop del pic del mercat.
El preu al comptat de 94.398 dòlars, registrat al principi del dia del 15 de gener, era un 9,2% per sobre de la base de cost mitjà a curt termini de 88.400 dòlars. Aquest preu situa el mercat dins de les normes d’un mercat alcista típic, però genera preocupacions sobre possibles vendes si els preus cauen per sota d’aquest llindar.
La mètrica de la pèrdua relativa no realitzada, que compara les pèrdues no realitzades amb la capitalització de mercat, també se situa aproximadament en el 4,3%. El percentatge és notablement inferior als pics de més del 10% durant crisis com la venda de la COVID-19 del 2020 o la prohibició minera de la Xina del 2021.
Evolució de les condicions del mercat
La relació entre valor de mercat i valor realitzat (MVRV), una mesura important del benefici no realitzat al mercat, se situa actualment en 1,32. Això indica que el titular mitjà de Bitcoin té un benefici no realitzat del 32%.
Aquesta mètrica suggereix un to subjacent de sentiment positiu malgrat la retirada del mercat dels màxims eufòrics.
L’informe també va assenyalar una anàlisi històrica que mostra que els pics de MVRV han disminuït amb cada cicle successiu del mercat, reflectint l’augment de la maduresa del mercat de Bitcoin i la reducció de la intensitat especulativa.
Per exemple, el màxim de MVRV va arribar a 8,07 el 2011, però s’ha reduït a 2,78 el 2024.
Per adaptar-se a l’estructura del mercat madurant de Bitcoin, Glassnode ha perfeccionat el seu model MVRV Z-Score, utilitzant una finestra continuada d’un any. Aquest enfocament actualitzat captura la dinàmica del mercat a curt termini amb més eficàcia i identifica les fases i punts d’inflexió clau del mercat.
Actualment, Bitcoin cotitza per sobre de la mitjana d’1 any de 90.900 dòlars, però per sota del llindar alcista superior de 112.600 dòlars, cosa que suggereix que el mercat continua en una fase alcista, tot i que amb una retirada dels màxims recents.
Això es veu consolidat encara més per l’impuls positiu de la criptografia insígnia per tornar a provar 100.000 dòlars després de la publicació de les dades de l’IPC dels EUA el 15 de gener. A l’hora de la premsa, BTC cotitzava a 99.532 dòlars, segons dades de CryptoSlate.
A més, l’informe va assenyalar el canvi en el comportament del mercat de Bitcoin al llarg del temps. La reducció de la volatilitat, l’augment de la participació institucional i la nova demanda al comptat impulsada pels fons negociats en borsa (ETF) han contribuït a una estructura de mercat més estable.
Malgrat la correcció actual, les mètriques suggereixen que el mercat de Bitcoin continua sent resistent, amb una perspectiva global positiva.
Tanmateix, un fracàs sostingut per recuperar l’impuls alcista podria intensificar la pressió sobre els titulars a curt termini.
