L’anunci del president Donald Trump que no imposaria els aranzels prevists per a l’1 de febrer va provocar una inversió brusca dels actius de risc, amb Bitcoin rebotant per sobre dels 90.000 dòlars després de provar 87.300 dòlars abans de la sessió.
La mesura va esborrar la major part d’una venda de dos dies impulsada per pors de guerra comercial vinculades a l’empenta de Trump a Groenlàndia, confirmant l’estatus de Bitcoin com a actiu macro d’alta beta que amplifica els canvis direccionals quan els titulars geopolítics canvien ràpidament.
L’or i la plata van caure després de l’anunci, cosa que suggereix el retorn del sentiment de risc. L’or va caure d’uns 4.850 dòlars a 4.777 dòlars per unça, mentre que la plata va baixar d’aproximadament 93 dòlars a 90,60 dòlars per unça. Ambdós metalls, però, es van recuperar al voltant de l’1% durant la nit, mentre que Bitcoin es va mantenir plana prop dels 90.000 dòlars.
L’oferta de vol a la seguretat que havia donat suport als metalls preciosos durant l’ensurt tarifari es va desenrotllar a mesura que els comerciants tornaven a girar cap a actius de risc.
A l’hora de la premsa, Bitcoin cotitzava a 90.213,45 dòlars, un 2,1% més en una hora i un 2% el dia. Les dades de CoinGlass mostren que el rebot va forçar 160 milions de dòlars en liquidacions curtes en només una hora, fet que va impulsar les liquidacions totals el 21 de gener per sobre dels 1.000 milions de dòlars en posicions llargues i curtes.
Com Groenlàndia es va convertir en una amenaça aranzelària
Durant el cap de setmana i a principis de setmana, la campanya de Trump per adquirir Groenlàndia es va transformar en una amenaça d’estil de guerra comercial. Va anunciar aranzels addicionals a les mercaderies de diversos països europeus a partir de l’1 de febrer, amb un llenguatge d’escalada vinculat a aconseguir un acord amb Groenlàndia.
Aquest enquadrament va convertir una estranyesa geopolítica en un desencadenant tangible de risc. Les accions es van vendre, el dòlar es va enfortir i Bitcoin va caure per sota dels 92.000 dòlars, ja que els comerciants van revaloritzar el risc de cua al voltant d’un conflicte comercial renovat.
Entre el 19 i el 20 de gener, les pors aranzelàries s’havien estès més enllà de la cripto. Una àmplia venda d’actius de risc va fer que Bitcoin baixés fins a un 7% enmig del xoc. La pressió específica de la criptografia es va intensificar perquè el posicionament aprofitat va amplificar el moviment.
Les dades de liquidació de CoinGlass van mostrar llargues liquidacions en curs després d’una explosió més gran a principis de setmana, cosa que suggereix que la cinta era fràgil de cara a l’anunci.
$ 87.000 a $ 90.000 en hores
El rang intradia de Bitcoin avui s’ha estès des d’un mínim de 87.304 dòlars fins a un màxim de 90.379 dòlars, una variació del 3,5% que il·lustra la rapidesa amb què el sentiment pot canviar quan els titulars macro s’inverteixen.
El mínim es va produir quan els mercats europeus es van obrir, enmig de pors aranzels elevats. El repunt va començar després que Trump va publicar a Truth Social que havia format “el marc d’un futur acord” amb el secretari general de l’OTAN, Mark Rutte, pel que fa a Groenlàndia i la regió àrtica, i que no imposaria els aranzels previstos per a l’1 de febrer.
El temps de rebot va ser net. En una hora després de la publicació, Bitcoin havia reclamat 90.000 dòlars i les posicions curtes van començar a liquidar-se. El moviment no va ser aïllat de la cripto, els futurs de renda variable es van recuperar, els rendiments del Tresor es van estabilitzar i l’or i la plata van revertir la seva oferta de refugi segur.
Els darrers dies s’assembla menys a una història només de Bitcoin i més a la negociació de Bitcoin com a actiu de risc d’alta beta durant un xoc macro. Els aranzels i la incertesa geopolítica van afectar les accions, les monedes i els tipus, i va seguir Bitcoin.
El posicionament dels derivats va amplificar el desavantatge quan es van trencar els nivells tècnics, creant un bucle de retroalimentació entre els moviments del preu al comptat i les liquidacions forçades.
El fort rebot després de la publicació “sense tarifes” s’ajusta al mateix patró a la inversa. El titular macro va eliminar el risc de cua, els actius de risc es van recuperar i Bitcoin va liderar el rebot.
Aquesta dinàmica confirma el que els observadors institucionals han observat durant mesos: Bitcoin es comporta cada cop més com un joc de palanca sobre el sentiment de risc, especialment durant els períodes en què domina la incertesa macro.
L’escala de liquidacions subratlla l’abast del palanquejament integrat al sistema. Més de 1.000 milions de dòlars en liquidacions totals només el 21 de gener, dividits entre els llargs atrapats a la venda del matí i els curts obligats a cobrir durant la manifestació de la tarda, suggereix que els comerciants estaven posicionats per continuar en ambdues direccions i es van quedar arruïnats quan la narració va capgirar.
Desconnexió de risc
La caiguda de l’or de 4.850 a 4.777 dòlars per unça i la caiguda de la plata de 93 a 90,60 dòlars per unça van marcar una clara rotació dels actius de refugi segur.
Durant l’ensurt tarifari inicial, ambdós metalls s’havien recuperat a mesura que els inversors cobrien el risc geopolític i la possible debilitat del dòlar. Quan Trump va anunciar que els aranzels estaven en suspens, aquesta oferta es va evaporar.
La velocitat de la inversió posa de manifest la sensibilitat dels mercats de metalls preciosos als titulars geopolítics, però també la rapidesa amb què el sentiment pot canviar quan s’eliminen els riscos de cua.
La divergència entre el rebot de Bitcoin i la venda de l’or reforça la narrativa que Bitcoin es negocia més com un actiu de risc que com un refugi digital durant els xocs macro.
Quan la incertesa va augmentar, Bitcoin es va vendre juntament amb accions. Quan es va resoldre la incertesa, Bitcoin va recuperar les accions mentre l’or es va vendre. Aquesta estructura de correlació és important per a la construcció de la cartera i per entendre com s’adapta Bitcoin als fluxos macro més amplis.
El que ve després
La resolució de l’amenaça aranzelària de l’1 de febrer elimina un desbordament a curt termini, però les negociacions subjacents de Groenlàndia continuen sense resoldre’s.
La publicació de Trump va indicar que les discussions estan en curs, cosa que suggereix que l’amenaça aranzelària podria ressorgir si aquestes converses s’aturaven. Això deixa un cert risc principal, sobretot si l’administració utilitza la política comercial com a palanquejament en futures negociacions.
Per a Bitcoin, la conclusió clau és que els titulars macro impulsen la volatilitat més que els fonaments específics de la criptografia durant els períodes d’incertesa geopolítica.
El whipsaw del 21 de gener demostra la rapidesa amb què el sentiment pot revertir-se. Tot i així, també mostra la quantitat de palanquejament incrustat als mercats de derivats i com estan disposats els comerciants a posicionar-se de manera agressiva en ambdues direccions malgrat aquest risc.
