Renúncia: l’analista que va escriure aquest article posseeix accions en estratègia.
Bitcoin agressiu (MSTR) de l’estratègia (MSTR)
L’estratègia d’adquisició ha augmentat notablement el valor del seu deute convertible.
Amb Bitcoin Steady a prop del seu preu rècord i les accions de la companyia es reboten cap a 450 dòlars, cinc dels sis bons pendents estan profundament en els diners, cosa que significa que el preu de les accions supera els preus de conversió. Només la nota de 2029, amb un preu de conversió de 672,40 dòlars elevats, queda fora de l’abast.
La companyia de Tysons Corner, a Virgínia, va emetre notes convertibles per un import de 8.2 mil milions de dòlars en el principal nocional amb cupons mitjans ultra baixos de només 0,421%. Els bons, que maduren entre el 2028 i el 2032, porten un preu fixat basat en els nivells de MSTR i BTC en el moment de les qüestions en què el deute es pot convertir en les accions comunes.
Les accions de MSTR han rebutjat fins a 235 dòlars fa tres mesos i es troba a la vista del rècord de 543 dòlars de l’any passat. La manifestació ha empès el valor de mercat dels bons fins a 13.400 milions de dòlars, aproximadament 5.2 mil milions de dòlars per sobre del seu valor nocional. La prima reflecteix la quantitat dels inversors disposats a pagar als mercats secundaris, impulsats pel potencial dels bons per convertir -se en un patrimoni valuós.
Tanmateix, l’estratègia ha aturat l’emissió de noves notes convertibles. Això pot ser degut a un sentiment més prudent, tal com es reflecteix en el mercat d’opcions.
A partir del 15 de juliol, la volatilitat implicada de MSTR se situa al 53,1%, molt per sota dels màxims passats superiors al 200%. La volatilitat implicada és una indicació de la quantitat que les opcions que els comerciants creuen que les accions es mouran en el futur en funció del seu posicionament del mercat.
L’interès obert es manté saludable en més de 2,4 milions de contractes, però tant la relació d’interès obert (0,93) com la proporció de volum de volum (0,62) indiquen un sentiment neutre, cosa que suggereix que els comerciants no aposten de manera agressiva per un augment important de les accions. Una posada és una posició prudent que ofereix protecció contra la caiguda de preus en l’actiu subjacent, mentre que una trucada és un instrument alcista que permet als comerciants beneficiar -se quan augmenta el preu.
Addicionalment, el volum de negociació és només del 20% de la seva mitjana de 30 dies, cosa que va suposar un interès especulatiu reduït.
Aquesta activitat d’opcions silenciades implica que, mentre que el preu de MSTR és prou alt per posar cinc dels sis bons convertibles en els diners, potser no hi ha el mateix entusiasme del mercat espumós que permeti a la companyia emetre convertibles en cupons ultra-baixos i termes favorables.
Els inversors podrien exigir rendiments més elevats o preus de conversió més baixos per a qualsevol nova emissió, cosa que pugui diluir els accionistes existents més aviat.
