L’estat de New Hampshire, als Estats Units, avança amb l’emissió d’un bo recolzat per bitcoin (BTC), en una operació que combina deute tradicional amb garantia en aquest actiu digital.
L’emissió estarà a càrrec de l’Autoritat de Finances Empresarials de l’estat, que col·locarà fins a 100 milions de dòlars en bons vinculats a un préstec el col·lateral del qual serà BTCsegons es va informar el 31 de març de 2026.
Aquesta operació ja va rebre una qualificació provisional Ba2 per part de Moody’s, una de les principals agències de qualificació de risc del món, especialitzada a avaluar la capacitat de pagament de bons, empreses i governs.
Aquesta nota ubica l’instrument dins el grau especulatiu. En altres paraules, no és un bo de baix risc, sinó un actiu amb una estructura que ofereix certa protecció, tot i que segueix molt exposat a la volatilitat de bitcoin.
La clau de l’instrument és com s’arma aquesta protecció. El bo no estarà recolzat per impostos ni per fons públics de l’estat, sinó exclusivament per bitcoin dipositat com a garantia. Això significa que, si hi hagués problemes al repagament, New Hampshire no posaria diners dels contribuents per cobrir pèrdues. L’únic suport per als inversors serà el col·lateral a BTC.
Per reduir el risc, l’operació incorpora un esquema de sobrecol·lateralització. Això vol dir que el valor del BTC lliurat com a garantia serà superior a la suma de deute emès.
En aquest cas, la cobertura inicial serà de 1,60 vegades. És a dir, per cada dòlar de bo emès, hi haurà 1,60 dòlars en BTC recolzant-ho.
A més a més, l’estructura contempla un llindar de seguretat. Si la relació entre el valor del col·lateral i el deute cau fins a 1,40 vegades per una baixada al preu de BTC, s’activarà una redempció obligatòria del bo.
En termes simples, el sistema liquidarà bitcoin per tornar els diners a les forquilles abans que el deteriorament sigui més gran.
Els bitcoin utilitzats com a garantia quedarà sota custòdia de BitGo, una empresa especialitzada en custòdia institucional de criptomonedes, que el mantindrà en wallets segregades a benefici dels bonistes. Aquesta mateixa infraestructura serà l’encarregada de executar la venda del col·lateral si fos necessari per pagar interessoscapital o despeses associades a l’operació.
Un altre aspecte rellevant és que una de les sèries del bo podria donar lloc a pagaments addicionals al venciment si el preu del BTC puja respecte del moment d’emissió.
No obstant, aquesta millora només es pagaria després que quedin coberts completament el capital, els interessos i les despeses de l’instrument. Per dir-ho de forma més directa, primer es protegeix el repagament bàsic i recent després es contempla una participació en l’apreciació del col·lateral.
Cal remarcar que el llançament d’aquest val no és un fet aïllat i s’inscriu en una estratègia més àmplia. Com ha informat CriptoNoticias, New Hampshire ja havia marcat el camí el 2025, quan es va convertir en el primer estat dels Estats Units a aprovar una llei per crear una reserva estatal de l’actiu digital creat per Satoshi Nakamoto.
En aquest context, l’emissió d’aquest bo no fa res més que aprofundir una tendència que busca integrar bitcoin dins de les finances públiques.
