La criptomoneda de la xarxa Ethereum, ether (ETH), que experimenta un exercici significativament menor a bitcoin (BTC), podria entrar en un escenari de més dificultat.
Segons Marija Matic, especialista en mercats financers, “Ethereum es troba en una posició delicada i estranya”. Adjudica això a l’ús de solucions d’escalat de capa 2 (L2).
Destaca que, avui dia, hi ha més de 100 xarxes de capa 2 i capa 3solucions que es construeixen sobre Ethereum per millorar la seva escalabilitat. Aconsegueixen això en reduir els costos i temps de transacció, cosa que facilita l’ús d’aplicacions descentralitzades (dApps) i plataformes compatibles amb Ethereum sense sobrecarregar la xarxa principal.
Tot i que això afavoreix l’escalabilitat, el cost d’això és la disminució de l’activitat a la xarxa principal d’Ethereum. Ara es troba al número 7 en termes de transaccions per segon (TPS) dins del seu propi ecosistema.
A continuació es pot observar el rànquing de les xarxes amb més rapidesa actualment a l’ecosistema d’Ethereum:
Adverteix l’especialista Matic que això porta conseqüències per al mercat d’ETH i la seguretat de la xarxa. Com que les capes 2 agrupen les transaccions per ser més eficients, no són prou substancials per influir significativament en les recompenses per staking o la dinàmica de la inflació, detalla.
Hi ha dues qüestions aquí a què fa referència l’especialista. D’una banda, es tracta de l’staking a Ethereum, el procés de bloquejar ETH al protocol per validar transaccions i mantenir la seva seguretat a canvi de recompenses que creen nous ETH. Aquesta activitat, que va iniciar el 2020, va ser consolidada amb l’actualització Merge el 2022. El tema aquí és que, davant el major ús de L2, els validadors de la xarxa principal reben menys recompenses, cosa que podria desincentivar-ne la participació i afectar-la seguretat de la xarxa.
D’altra banda, fa referència al fet que, des de l’actualització EIP-1559 establerta el 2021, Ethereum té un procés de crema de transaccions. Aquest permet que, quan hi hagi una alta activitat a la xarxa principal, les cremes superin l’emissió d’ETH. Per tant, en moment així, aquest actiu és deflacionari, cosa que facilita la seva alça de preu davant la demanda per tenir menor oferta.
En canvi, quan hi ha baixa activitat a la xarxa principal, com passa ara amb la creixent competència de les L2, l’emissió és més gran a la crema d’ETH, cosa que converteix el seu subministrament en inflacionari, com mostra la imatge següent. En conseqüència, això pot resultar perjudicial per al preuper simple llei d’oferta i demanda.
Cal assenyalar a més que l’increment en l’ús a les xarxes de capa 2 comporta una altra implicació sobre el mercat, pel cost de les seves comissions per transacció. Com que aquest és molt reduït, necessiten menys ETH a diferència del que passa a la xarxa principal d’Ethereum on es poden pagar desenes de dòlars per elles. Això fa que la demanda per la criptomoneda sigui menor, cosa que n’afecta el preu.
Unichain pot portar grans canvis per a ETH, segons l’especialista
“L’arribada d’Unicain complica encara més aquest delicat equilibri”, afirma Matic. Es tracta de la capa 2 que llançarà l’exchange descentralitzat Uniswap les properes setmanes. Aquesta promet velocitats de transacció de només 250 mil·lisegons, superant les xarxes existents del mercat i millorant l’experiència DeFi.
Per a Matic, “Unichain podria revolucionar l’ecosistema de les finances descentralitzades (DeFi)”. “Té el potencial de convertir-se en el contribuent més gran de tarifes entre totes les solucions de capa 2”, ressalta. Per això, alerta que aquesta xarxa pot portar grans canvis per a ETH, la criptomoneda número dos en capitalització després de bitcoin (BTC).
“Aquesta innovació té el potencial de fer que el comerç sigui més just i fluid”, diu Matic. Si teniu èxit, Unichain podria tenir un impacte a l’ecosistema d’Ethereum de dues grans maneresal seu parer.
D’una banda, ressalta que podria implicar un canvi a la dinàmica de les recompenses de staking d’ETH. Distingeix que, arran de l’anunci de llançament d’Unicain a inicis d’octubre, hi ha hagut una sortida neta significativa de 267.355 ETH de stakers.
Aquesta retirada és la més gran des de l’actualització de Xangai a l’abril de 2023com exhibeix el proper gràfic. Per posar en perspectiva la seva rellevància, cal recordar que aquest va ser el moment en què als stakers se’ls va permetre per primera vegada desbloquejar els fons.
“Encara que Unichain encara no és operatiu, promet complicar encara més el panorama de l’staking”, pronostica Matic davant aquest panorama. A més, afegeix que Uniswap és el contribuent més gran de tarifes d’Ethereum, per la qual cosa el canvi a la seva nova xarxa pot disminuir encara més les recompenses de staking d’ETH.
Tot i això, sosté que les següents actualitzacions d’Ethereum haurien d’alleujar els problemes de l’staking. Però mentrestant veu la situació complicada per a l’ecosistema.
D’altra banda, afegeix com a segon canvi potencial que la xarxa que llançarà Uniswap podria treure encara més les cremes d’ETH. S’espera que els costos de transacció a Unichain siguin més del 95% més barats que els d’Ethereum. “Això significa que els usuaris es poden veure temptats a migrar la seva liquiditat a aquesta nova xarxa”, adverteix.
Gairebé el 13% del consum de gas d’Ethereum prové d’Uniswap. Per tant, aquesta transició podria tenir profundes implicacions, destaca Matic. Fins i tot considera que podria repercutir en altres solucions de capa 2 com Arbitrum i Base, que actualment prosperen amb l’exchange.
Aquest canvi també podria aplanar el camí per a una inflació lleugerament més alta d’ETH els propers mesosconclou Matic. Això és degut al fet que Uniswap és la font de crema més gran d’ETH.
ETH té a faltar la demanda institucional
Finalment, una cosa que Matic no esmenta però que és de vital importància, és l’exercici dels ETF.
La competència creixent que experimenta Ethereum pot ser una de les raons per les quals no estan captant capital els fons cotitzats (ETF, per la seva sigla en anglès) d’ETH als Estats Units, principal potència econòmica. Des del seu llançament fa tres mesos, aquests instruments han percebut sortides de gairebé 500 milions de dòlars (USD).
Les sortides dels ETF, que es poden observar a continuació, provenen principalment de Grayscale Ethereum Trust (ETHE), fons que cotitzava abans fora de la borsa. Això és una cosa que, sumat a les implicacions de la proliferació de capes 2, ha perjudicat el preu de la criptomoneda.
Segons la firma de recerca Kaiko, l’aprovació dels ETF d’ETH mesos després dels de BTC i la seva manca d’exposició a staking han estat factors que també van desmotivar la demanda. Això exhibeix sota interès al mercat per part dels inversors institucionals, que són els que accedeixen principalment a aquest tipus d’instruments.
Mentrestant, com va reportar CriptoNoticias, ETH es manté cotitzant prop de USD 2.500el que és 45% sota el seu màxim històric registrat fa tres anys. En canvi, el preu de bitcoin ha mostrat una tendència alcista els darrers dos mesos, que l’acosta a superar el seu rècord assolit fa set mesos.
