Quan l?home que va sostenir el timó de l?economia mundial durant la tempesta del 2008 parla sobre crisis imminents, els mercats solen contenir l?alè. Aquesta vegada, l’advertiment de Henry Paulson connecta amb la urgència de qui ja va veure de prop l’abisme. Des d’aquesta experiència, l’exsecretari del Tresor dels Estats Units sosté que els Estats Units necessiten un pla d’emergència del tipus «trenca el vidre» davant la possibilitat real que els inversors deixin de comprar deute nord-americà.
Durant una entrevista aquest 16 d’abril a Bloomberg Television, Paulson va ser contundent en assenyalar que la sostenibilitat del deute federal ja és un risc operatiu. “Necessitem un pla de contingència, específic i de curt termini, guardat al prestatge i llest per ser usat quan xoquem contra el mur”va afirmar, utilitzant una metàfora que evoca els protocols d’incendis en edificis d’alta seguretat.
La inquietud neix d’un canvi en la percepció dels bons del Tresor, històricament considerats l’actiu més segur del planeta. Si la demanda d’aquests papers col·lapsés, l’efecte dòmino seria immediat perquè les taxes d’interès es dispararien, el cost de vida per als ciutadans augmentaria i el sistema financer global perdria l’àncora principal.
En termes senzills, és com si el fonament d’una casa comencés a esquerdar-se; tot el que està a sobre, des de les hipoteques fins a el comerç internacional, començaria a trontollar.
L’or i bitcoin com a refugis del món
Els bancs centrals ja mostren moviments que coincideixen amb la preocupació expressada per Paulson. Això, perquè per primera vegada des del 1996, el valor de les reserves d’or dels bancs centrals supera el dels bons del Tresor dels Estats Units, com ho va informar CriptoNoticias recentment.
Les reserves d’or arriben a aproximadament 4 bilions de dòlars, mentre que les tinences estrangeres de bons se situen al voltant de 3,9 bilions de dòlars. La Xina lidera les compres, amb adquisicions oficials durant 17 mesos consecutius que eleven les reserves reportades a més de 2.300 tones.
El Consell Mundial de l’Or projecta que els bancs centrals sumin fins a 850 tones addicionals cap a finals del 2026. En paral·lel, l’Iran exigeix el pagament de peatges a l’estret d’Ormuz, per on passa el 20% del petroli mundial, en bitcoin (BTC), iuans o stablecoins2, segons reporten. fora del sistema SWIFT. Aquestes dades il·lustren una diversificació de reserves cap a actius físics i digitals davant de la incertesa geopolítica i el nivell d’endeutament sobirà dels Estats Units.
Per tot això, el diagnòstic de Paulson adquireix un matís ombrívol en creuar-se amb l’actual volatilitat geopolítica. Les tensions amb l’Iran i la complexa relació comercial amb la Xina actuen com a catalitzadors que podrien accelerar una fugida de capitals. En aquest escenari, els bons deixen de ser només un instrument comptable per convertir-se en un termòmetre de la confiança mundial a Washington.
La fi del sistema fíat?
Aquesta visió d’urgència troba ressò a l’anàlisi de la macroeconomista Lyn Alden, que adverteix que els Estats Units ja van ingressar en una era de «dominància fiscal». En aquestes circumstàncies, el volum del deute públic eclipsa la capacitat de la Reserva Federal per controlar l?economia mitjançant l?ajust de les taxes d?interès.
Alden afegeix que, a diferència de crisis anteriors, el sistema actual s’estrella contra el mur de l’energia bloquejada a Ormuz. Sobre això, l’analista és contundent en recordar que els bancs centrals «poden imprimir diners, però no poden imprimir petroli ni fertilitzants».
Davant aquest esgotament del model tradicional nascut als anys 70, Alden assenyala bitcoin com una infraestructura de pagaments que permet una liquidació immediata sense dependre d’intermediaris financers, avui asfixiats pel deute estatal.
Per a l’analista, el «tren del deute» ja no té frens, i la transició cap a alternatives descentralitzades sembla la resposta natural a un sistema fíat que ha començat a devorar-se a si mateix.
