Fer o no fer staking d’Ethereum? Galaxy analitza riscos i beneficis

Amb la transició d’Ethereum al consens de Proof of Stake (PoS), l’staking s’ha tornat una manera d’obtenir recompenses a ether (ETH), la criptomoneda nativa de la xarxa.

El staking és l’acte de deixar criptomonedes dipositades en un contracte intel·ligent per tal de percebre guanys. De la mateixa manera, compleix funcions operacionals i de seguretat per a Ethereum, ja que és una alternativa a la mineria tradicional de criptomonedes. Així ho indica la Criptopèdia, secció educativa de CriptoNotícies.

Atesa la popularitat que ha anat guanyant aquesta activitat, Galaxy Digital, firma d’inversió en criptomonedes, va publicar un informe recent on analitza el panorama de l’staking d’Ethereum. En ell, es detallen els riscos i beneficis que ofereix.

Riscos de l’staking d’Ethereum

D’acord amb la firma, que també gestiona un ETF al comptat d’Ethereum, els riscos associats amb l’staking poden variar.

En principi, presenta tres categories generals de mètodes de staking i els riscos associats amb cadascun.

A la primera categoria hi ha l’staking directe. Amb aquest mètode, un usuari o entitat opera el seu propi maquinari i programari per fer l’staking.

El principal risc és rebre una penalització per inactivitat. És a dir, que un node es desconnecti durant un temps prolongat, per la qual cosa es pot perdre part de les recompenses obtingudes per l’staking o del capital inicial dipositat (que és de 32 ETH per cada node validador). A aquesta segueix la penalització per reducció. Això es dóna en el cas que el node cometi un error. L’operador del node pot perdre part del saldo d’ETH en staking.

Val aclarir que l’staking directe no és una cosa que pugui fer qualsevol persona ja que, com s’ha dit, cal dipositar 32 ETH (més de 100.000 dòlars al preu actual) en un contracte intel·ligent.

La segona categoria és per a l’staking delegat. Aquí, un usuari o entitat delega la seva ETH a un staker professional o aficionat. Els riscos addicionals inclouen que l’entitat a què es delega pugui no complir les seves responsabilitats.

D’altra banda, si es fa servir un servei de staking controlat per codi de contracte intel·ligent, hi ha el risc que el codi sigui hackejat o contingui errors.

La tercera categoria és el staking líquid. Aquest mètode implica delegar ETH a un staker professional o aficionat i rebre a canvi un token líquid que representa l’ETH stakeado.

Els riscos associats a aquesta categoria tenen a veure amb la liquiditat. La volatilitat del mercat i les demores a les entrades o sortides poden fer que el valor del token de staking líquid es desviï del valor dels actius subjacents.

Dins aquesta categoria hi ha el risc regulatori. Com més allunyat està un titular d’ETH dels seus actius en staking, més gran és el risc regulatori. El staking delegat i l’staking líquid requereixen intermediaris, que poden estar subjectes a regulacions com a normatives anti-rentat de diners (AML), polítiques de coneix al teu client (KYC) i lleis de valors.

Al següent gràfic es pot apreciar la quantitat d’ETH en staking d’acord amb cada categoria abans esmentada. Directa (negre), delegada (blava), taronja (liquida) i lila (sense identificar).

Galaxy també inclou riscos del protocol. Aquests es deriven de les sancions automàtiques que la xarxa pot aplicar per no complir els estàndards i les regles del protocol de participació d’Ethereum.

En resum, els riscos de l’staking a Ethereum varien segons el mètode utilitzat i van des de penalitzacions lleus per inactivitat fins a la pèrdua significativa d’ETH per configuracions incorrectes o incompliment de les regles del protocol. A més, els riscos tecnològics i reguladors augmenten amb mètodes més complexos com ara l’staking delegat i l’staking líquid.

Beneficis de l’staking a Ethereum

A canvi dels riscos que comporta l’staking d’Ethereum, els que fan staking poden obtenir un rendiment anual d’aproximadament el 4% sobre els dipòsits d’ETH.

En aquest sentit, és vàlid preguntar-se D’on provenen aquests guanys?

En primer lloc, hi ha l’emissió de nous ETH. La xarxa Ethereum crea nous ETH de forma regular, i una part d’aquests es distribueix entre els validadors com a recompensa per la seva feina.

Una altra opció són les propines. Aquí els usuaris d’Ethereum poden pagar propines als validadors perquè processin les transaccions més ràpid.

Finalment, hi ha el MEV (Maximum Extractable Value). D’aquesta manera, els validadors poden obtenir guanys addicionals en reordenar les transaccions dins un bloc. Això és perquè algunes transaccions són més valuoses per als usuaris que altresi els validadors poden cobrar una prima per processar primer.

Tot i això, Galaxy adverteix que l’activitat de transaccions “ha disminuït en els últims dos anys, cosa que ha donat lloc a una reducció de les tarifes base, les propines prioritàries i el MEV per als validadors”.

Al següent gràfic es pot apreciar el guany de staking pels mètodes abans esmentats. S’observa: emissió de nous ETH (negre), MEV (blau) i propines (taronja).

Hi ha dues raons principals per les quals han disminuït les recompenses. En primer lloc, hi ha augment de la competència. La quantitat d’ETH a stake i, per tant, la quantitat de validadors ha augmentat significativament en els darrers dos anys. Això vol dir que hi ha més persones competint per les mateixes recompenses, cosa que es dilueix el valor de les recompenses individuals.

L’altra és la davallada de l’activitat de la xarxa. L’activitat de transaccions a la xarxa Ethereum ha disminuït en els darrers dos anys. Això vol dir que es generen menys propines i MEV per als validadors.

En general, l’staking d’Ethereum pot ser una manera atractiva d’obtenir ingressos passius sobre els ETH. Això no obstant, és important comprendre els riscos i les recompenses potencials abans de prendre una decisió.

També cal preguntar-se: Val la pena prendre aquests riscos per uns guanys del 4% a ETH? O podria guanyar-se més diners simplement balancejant ETH o fent trading?

Cal parar atenció als canvis freqüents

Galaxy Digital adverteix que és important “avaluar amb cura” els riscos i les recompenses associades amb l’staking a Ethereum a mesura que el full de ruta de desenvolupament d’Ethereum evoluciona.

“És probable que els canvis freqüents que afecten la dinàmica de staking siguin més difícils d’executar per als desenvolupadors del protocol Ethereum amb el temps”, diu l’empresa.

Tot i això, Ethereum continua sent una xarxa de prova de participació relativament nova, que es va activar amb el Merge el 2022.

L’informe assenyala que s’espera que evolucioni de manera important en els propers mesos i anyscosa que impulsa la necessitat d’una consideració acurada de la dinàmica canviant de l’staking per a totes les parts involucrades.