Bitcoin Mining és un negoci dur. Quan es considera desplegar recursos econòmics per minar productes tradicionals com ara or, coure o petroli, la prospecció d’aquests recursos en el camp sempre es fa prèviament, per assegurar -se que qualsevol capital invertit en un projecte miner no serà en va. Però, a causa de la naturalesa del protocol de seguretat de Bitcoin, els miners no són capaços de tenir en compte res, ja que trobar un bloc és un esdeveniment purament estadístic i aleatori. Com que només hi ha 144 blocs que es troben al dia, no hi ha manera de garantir que el treball d’un miner es recompensarà de manera puntual sense variabilitat significativa, tret que el miner tingui una quantitat considerable de taxa de hash. Un miner necessita aproximadament un 1,2% del hashrat total (aproximadament 10 exahashashs per segon en el moment de la redacció) per garantir pagaments consistents i disminuir significativament la variació dels ingressos. El capex necessari per assolir una quantitat de hashrat és per centenars de milions de dòlars. A menys que un miner sigui una empresa gegantina que tingui un enorme ramat d’ASICS, tindrà un problema a les seves mans.
La mineria de piscines es va crear per solucionar i resoldre aquest problema. Prenem un sol miner, amb una petita però considerable operació minera. Dels 52560 blocs anuals, s’espera que en trobi un, ja que té 1/52560è de tot el hashrat de la xarxa. Dit d’una altra manera, s’espera que trobi un bloc cada 12 mesos. Però la seva factura elèctrica es presenta cada 4 setmanes i, si hagués d’esperar un any sencer, pagant les factures abans d’obtenir uns ingressos per la porta, faria fallida. Tenint en compte aquesta discrepància entre els seus costos en curs i els seus ingressos, es presenta una idea. Es proposa trobar altres 499 persones amb una operació de mida similar i fan un acord. En lloc de tothom que s’iniciï per si sol, el miner proposa als altres que tots els mines col·lectivament com si formessin part de la mateixa entitat, dividint les recompenses mineres segons el treball de cada miner cada vegada que algú troba un bloc. Si cada miner té 1/52560è de tot el hashrat de la xarxa, es preveu que els 500 miners trobin un bloc aproximadament dues vegades per setmana. Amb un enfocament miner de piscines, cada miner garanteix que tot l’esforç i el treball dur que realitzen seran recompensats amb més freqüència. D’aquesta manera tothom paga les seves factures cada mes i, a finals d’any, tots han aconseguit efectivament evitar la fallida. No obstant això, encara hi ha fonts de variació dins dels mateixos pagaments.
La mineria de piscines s’assegura que els miners paguen molt més freqüentment en comparació amb la mineria en solitari. Tot i això, no garanteix els pagaments previsibles en funció de la potència de hashing que té cada miner. Aquest problema és conegut habitualment com el risc de sort de la piscina. Tornem a l’exemple anterior. Es preveu que 500 miners amb 1/52560è del hashrat total de la xarxa tinguin 500 blocs en un any. No obstant això, poden trobar 480 o 497 o 520. No hi ha cap seguretat que la piscina mira exactament 500 blocs en un any. La sort d’un conjunt es calcula dividint el nombre de blocs trobats pel nombre de blocs que s’esperava que es trobessin en funció del hashrat total de la piscina. Si una piscina mines 480 blocs quan s’esperava que mirava 500, la sort de la piscina va ser del 95%. La sort de la piscina pot causar fluctuacions importants en els resultats durant períodes curts. Tanmateix, la sort tendeix a fins i tot amb el pas del temps i els pagaments acabaran alineant -se amb la distribució prevista en funció de la taxa de hash de la piscina. Dos factors addicionals contribueixen a la variació global de les recompenses del pagament dels miners, i el primer factor és més significatiu que el segon. El primer és les taxes de transacció. Aquests solen variar considerablement com es van presenciar en els darrers anys. Les tarifes de transaccions dels blocs que es van extreure just després de la darrera meitat van representar més del 50% de la recompensa total del bloc per primera vegada en la història de Bitcoin. A partir de la data d’escriptura d’aquest article, (alçada del bloc 883208), hi va haver diversos blocs no complets extrets la setmana passada, ja que el Mempool es va esborrar durant diverses ocasions durant aquests últims dies. Un salt en un temps tan curt. El segon factor està relacionat amb la variància associada al temps entre els blocs trobats per la xarxa. Quan un bloc es troba just després d’un altre, hi ha menys temps perquè les transaccions es puguin acumular al Mempool, cosa que comporta una menor taxa de transacció en aquest bloc. Per contra, si un període més estès transcorre entre blocs, es transmetran més transaccions, augmentant les taxes de transacció en el procés.
Durant la reducció del 2024, per primera vegada en la història de Bitcoin, les taxes de transacció diàries pagades als miners eren superiors a la subvenció del bloc.
La incertesa és dolorosa. Especialment on hi ha un capital substancial en risc. Així, la majoria dels miners troben valor en tenir pagaments més previsibles, estables i menys volàtils per recuperar la quantitat important de capital desplegat. És aquí on entra en joc un règim de pagament complet per acció pagat per les piscines. FPPS funciona com a producte d’assegurança tradicional. Una transferència de risc pur. Independentment de quants blocs troben col·lectivament els miners de la piscina i quines són les taxes de transacció que els paguen, els miners reben la piscina en funció del valor esperat de la seva potència. La piscina assumeix tot aquest risc. La previsibilitat que proporciona FPPS als miners és inigualable per qualsevol altre mètode. Per tant, ningú no s’hauria d’estranyar en saber que FPPS és gairebé l’estàndard avui dia quan es tracta de pagaments de piscines, tot i que no sense un cost significatiu.
FPPS no és un dinar gratuït. Per suportar qualsevol període de mala sort i tots els riscos associats a un esquema de pagaments FPPS, les piscines han de tenir grans butxaques de greix. Aquests elevats requisits de capital costen diners. I les piscines no són organitzacions benèfiques. Aquests costos elevats acaben paguts pels miners mitjançant taxes de piscina més elevades. Com s’ha esmentat anteriorment, els miners han de tenir en compte que un esquema de pagaments FPPS funciona com a pòlissa d’assegurança. I les pòlisses d’assegurança es basen en contrapartides. I, de vegades, les contrapartides no aconsegueixen honorar els seus compromisos quan són més necessaris, tal com es va presenciar en la crisi financera mundial del 2008. El miner ha de confiar que el conjunt complirà les seves obligacions del contracte d’assegurança. Segur, si la piscina té una mida molt gran, aquest risc és molt petit. Les piscines també poden desenvolupar maneres de descarregar aquest risc de les seves operacions. Però, no és tot el bitcoin sobre minimitzar la confiança, el risc de contrapartida i eliminar-lo si és possible? Sembla que l’etos de Bitcoin encara no ha arribat al costat miner de la piscina del protocol.
A més, qualsevol miner que rebi recompenses FPPS per la seva tasca ha de perdre necessàriament els ingressos relacionats amb les taxes de transacció. La fórmula de pagament de FPPS determina les recompenses de miner analitzant les taxes de transacció des de l’anterior n Blocs i calcular un “valor esperat” per a les taxes de transacció. A continuació, el conjunt utilitza aquest càlcul per decidir quant pagar als miners per la part de la quota de transacció de les seves accions. Com a resultat, quan augmenten les taxes de transacció, el pagament es fa segons el que va passar en el passat, on no hi ha taxes de transacció. No cal ser doctorat en matemàtiques per entendre que totes aquestes recompenses acaben a les butxaques de la piscina en lloc dels miners en aquest escenari. A més, fins i tot si hi ha hagut un augment recent en les transaccions, les piscines no poden tenir en compte els càlculs de pagaments. La probabilitat que aquest espiga no sigui un dels anteriors és gairebé insignificant. Dit d’una altra manera, les piscines no tenen cap garantia que les taxes siguin consistents i freqüents en el futur. Per tant, no ho poden incloure en els pagaments de miner sense arriscar -se a la fallida.
La insostenibilitat del règim de pagaments FPPS
Tenint una ullada més a fons sobre com es construeix el règim de pagaments FPPS, podem veure fàcilment que és com els sistemes de pensions moderns de molts governs, insostenibles pel disseny. Els FPP, tal com es troba avui, s’esfondraran sota el seu propi pes aviat. A mesura que passi el temps, els honoraris de transacció representaran un percentatge més gran del total de pagaments als miners. Aquesta dinàmica, al costat de la seva variabilitat inherent, comportarà un augment significatiu de la variació total de pagaments, augmentant així els costos d’assegurança dels piscines FPPS a l’infinit. Dit d’una altra manera, a mesura que la recompensa de Coinbase es manté a la meitat, la variància de les recompenses al bloc augmentarà significativament. Si la variància augmenta, també ho fa el risc associat de proporcionar aquest producte d’assegurança als miners. Així, les primes per a l’assegurat també hauran d’augmentar. Això significa que les piscines FFPS tindran un risc addicional a l’hora de comprometre’s a un pagament fix als miners. Amb més riscos arriben a majors costos de capital. Queda per veure fins a quin punt cal veure les despeses de la piscina perquè les piscines continuïn proporcionant un producte d’assegurança FPPS. Només els actuaris d’assegurança poden determinar la quantitat precisa. Una cosa que ja sabem amb seguretat. No serà barat, perquè ja no ho és.
Una quota de piscina molt més elevada per a pagaments previsibles estables que ofereix FPPS farà que un mètode de recompensa del mètode PPLNS sigui molt més atractiu per als miners que busquen maximitzar la seva rendibilitat, ja que es reprodueix la dinàmica descrita anteriorment de la composició canviant de blocs. En aquest règim, els miners es paguen un cop es troba un bloc a la piscina. Quan es troba un bloc, el conjunt avalua quantes accions vàlides cada miner aportat durant un període format pels darrers N blocs que troben la piscina i distribueix els pagaments en conseqüència. Aquesta finestra de temps es coneix com a finestra PPLNS. El major contratemps amb aquest mètode de pagament és, per descomptat, el risc associat a la sort de la piscina inferior al 100% i el risc que hi hagi períodes en què la piscina no trobi cap bloc i, per tant, els miners no es paguen. No obstant això, una piscina amb només un 1% de la taxa de hash només té un 0,0042% de probabilitats de no trobar un bloc en una setmana, mentre que les probabilitats de que la sort de la piscina sigui inferior al 90% en un any és d’aproximadament l’1,09%.
Si un conjunt de PPLNS té més de l’1% de la taxa de hash total, el risc de no trobar un bloc durant un període significatiu de temps és insignificant.
Les probabilitats de que la sort de la piscina d’un conjunt de PPLNS amb més de l’1% de la taxa de hash baixi inferior al 90% són inferiors a l’1%. (Els càlculs realitzats assumint el nombre de blocs trobats per la piscina segueix una distribució de Poisson on λ = nombre esperat de blocs trobats per la piscina en un any.)
Hi haurà un mercat aviat per als serveis FPPS Pool a un preu prou alt que compensi la piscina per tota la variància associada a les recompenses totals del bloc? Ningú no ho pot saber amb seguretat. Una cosa que sabem. Les despeses de la piscina hauran de ser enormes. Els ingressos que hauran de perdre els miners seran massa grans per valer la pena per desfer -se del risc associat a no pagar de forma constant de manera puntual. I com que altres jugadors més madurs entren a la indústria minera de Bitcoin, com ara les empreses energètiques, cal esperar que altres eines de gestió de riscos estiguin disponibles al mercat per als miners per cobrir tot tipus de riscos. Els nous esquemes innovadors de pagament de piscines probablement sortiran a la superfície a mesura que aquests instruments es posin més a disposició de tothom.
Els ingressos i la rendibilitat dels miners es veuran afectats significativament per la dinàmica descrita en aquest article. Es requerirà explorar esquemes de pagament alternatius i estratègies de cobertura de riscos per a qualsevol miner que busqui maximitzar la rendibilitat de la seva operació. El mètode de pagament FPPS encara pot ser útil per als miners fins avui. Però, com s’ha explicat anteriorment, FPPS serà enterrat aviat a la història de Bitcoin.
Aquesta és una publicació convidada de Francisco Quadrio Monteiro. Les opinions expressades són totalment pròpies i no reflecteixen necessàriament les de la revista BTC Inc o Bitcoin.
