grans guanys i riscos ocults

Una tendència creix entre inversors, principalment en aquells que s’enfoquen a ether (ETH), criptomoneda de la xarxa Ethereum. Es tracta del restaking.

Tal com CriptoNoticias ho ha explicat en anteriors publicacions, el re-staking consisteix, bàsicament, en reutilitzar els tokens que es reben com a comprovant de dipòsit en plataformes de staking líquid d’Ethereum.

La manera de reutilitzar aquests tokens és, per exemple, utilitzar-los com a col·lateral per sol·licitar un préstec en alguna plataforma de finances descentralitzades (DeFi) amb el qual fer una nova inversió de staking. L’objectiu, en darrer terme, és maximitzar els rendiments de l’staking inicial.

Coinbase, el segon exchange de criptomonedes amb més volum de comerç en l’actualitat (el primer és Binance) ha elaborat un informe sobre el re-staking d’Ethereum.

Allí es destaca la dominància d’EigenLayer en aquesta indústriaprotocol que —a només 10 mesos del llançament— s’ha convertit en el segon més gran de les finances descentralitzades, amb 12.400 milions de dòlars en valor dipositat.

Coinbase explica que «EigenLayer permet als validadors guanyar recompenses addicionals assegurant serveis validats activament (AVS) mitjançant el re-staking de la seva ETH prèviament a staking. Els intermediaris en forma de protocols de re-staking líquid estan tornant-se conseqüentment més presents també, impulsant la proliferació de tokens de re-staking líquid (LRT)».

Aquests serveis AVS són components addicionals a la infraestructura d’Ethereum que poden ser assegurats mitjançant el procés de re-staking, essencialment representant una nova capa d’utilitat i funcionalitat per als tokens que es lliuren com a comprovants per fer staking.

Els AVS són diversos tipus de serveis i aplicacions descentralitzades que requereixen seguretat addicional i validació activa. Això podria incloure des de capes de disponibilitat de dades fins a oracles i ponts entre cadenes, cadascun oferint funcionalitats que complementen o milloren la infraestructura existent d’Ethereum.

D’acord amb l’informe de Coinbase, el sorgiment del re-staking era una cosa inevitable. I serà una cosa que creixi cada cop més, a mesura que disminueixin les recompenses per fer staking «normal» d’Ethereum (aquestes recompenses són actualment properes al 4% anual).

Tot i això, diu l’empresa, «no hi ha dinar gratis». És cert que el restaking permet incrementar en gran manera els guanys d’inversors. Però també hi ha riscos associats que han de ser tinguts en compte.

Per exemple, s’explica que «el re-staking pot estar subjecte a confiscacions o penalitzacions per tallantsimilar a l’staking tradicional». Recordem que els validadors d’Ethereum que no compleixen la seva tasca o fan alguna acció malintencionada són penalitzats. La sanció és la quitació d’una part (o la totalitat) dels ETH en staking, el que s’anomena «tallant». Si un pool de staking pateix tallantaixò acabaria afectant, com un efecte dòmino, els inversors de serveis de re-staking.

Un altre risc que esmenta Coinbase és la pressió de venda dels tokens (que no siguin ETH) que s’atorguin com a recompensa dins del procés de staking líquid o re-staking. Aquests tokens sovint necessiten ser convertits a ETH, que és més líquid i àmpliament acceptat. D’aquesta manera, s’exerceix una venda contínua d’aquest actiu digital al mercat, cosa que podria impactar en la cotització desestabilitzant aquesta moneda digital. Com que hi ha una cadena d’operacions dins del re-staking, si això passés, podria afectar l’usuari final (l’inversor que empra serveis de re-staking) que es veuria desafavorit i no rebria el guany esperat.

No ho esmenta Coinbase al seu informe, però també hi ha riscos de seguretat involucrats. El restaking implica l’ús de diversos protocols DeFi. I bé se sap que els piratejos són un risc sempre present al món de les finances descentralitzades. Si un d‟aquests protocols fos vulnerat, podria provocar una cadena de liquidacions, fons bloquejats, penalitzacions involuntàries, etcètera, que seria enormement perjudicial. Depenent de la magnitud del fet, podria fins i tot acabar afectant Ethereum com a ecosistema. Com es pot veure, el risc sistèmic és elevat.

El mateix Vitalik Buterin, que d’Ethereum en sap i molt, és conscient dels riscos sistèmics del re-staking. Assenyala Coinbase el següent:

«Sota certs escenaris, un gran error en el mecanisme de restaking podria amenaçar el protocol de consens subjacent d’Ethereum, com va destacar el cofundador d’Ethereum, Vitalik Buterin. Si la quantitat d’ETH dipositat en restaking és prou gran en relació amb tot l’ETH en staking, hi podria haver incentius econòmics per fer complir una decisió incorrecta que podria portar a la desestabilització de la xarxa».

Coinbase, exchange de bitcoin i criptomonedes.

Tot i això, és indubtable que el re-staking va arribar per quedar-se. Sent que la censura o la prohibició no és una alternativa viable (o no ho hauria de ser, llevat que es vulgui un nou fork a l’estil «The DAO») caldrà pensar en altres solucions que almenys mitiguin els riscosperquè Ethereum es percebi com un entorn segur que segueixi atraient capital.