-
L’analista explica que no és necessàriament un fort desig del mercat per a aquests productes.
-
Amb el camí regulatori aplanat, ara es podrà veure realment quina és la demanda del mercat.
El mercat dels actius del món real tokenitzats (RWA) mostra xifres que, a primera vista, suggereixen una forta eufòria.
La capitalització total d’aquests actius va passar d’uns 15.000 milions de dòlars a principis de 2025 a més de 35.000 milions de dòlars actuals, com es mostra a continuació:
Dins d’aquest univers, les accions tokenitzades van marcar un màxim històric proper als 800 milions de dòlars. Això, amb un creixement de gairebé 30 vegades en el que va d’any. Així es veu al gràfic següent:
No obstant això, aquest salt no implica necessàriament que el mercat hagi desenvolupat espontàniament una gana massiva per a aquests productes financers.
Segons una anàlisi publicada el
Road afegeix que gran part de l’any es va dedicar a resoldre les restriccions reguladores, de custòdia i de liquidació, i que un cop es van habilitar alguns rails compatibles, “el subministrament va poder augmentar gairebé d’un dia per l’altre”.
Tokenització impulsada per empreses immobiliàries
Les dades de CoinShares mostren que la majoria del valor RWA es concentra a Ethereum i les seves xarxes de segona capa. El segment de més ràpid creixement és el crèdit privat, impulsat per empreses que ofereixen préstecs immobiliaris que es poden pagar en dies en lloc de mesos.
A això s’afegeix la ràpida expansió de la tokenització dels bons del Tresor dels EUA, un moviment que pretén millorar l’eficiència operativa en lloc de crear nous mercats especulatius.
En aquest sentit, la firma destaca que els grans gestors d’actius estan adoptant la tokenització com a eina estratègica. Iniciatives com el fons BUIDL de BlackRock, els instruments tokenitzats de Goldman Sachs amb rendiments del 4% al 6% o el desplegament previst d’HSBC per al 2026, reflecteixen un canvi estructural.
Tanmateix, CoinShares aclareix que, com que aquests models de negoci es basen en tarifes molt baixes dels actius gestionats, la tokenització “no desbloqueja nous fluxos d’ingressos grans”, sinó més aviat millora la distribució, la fidelització dels clients i redueix els costos back office.
Aquest enfocament contrasta amb la narrativa més disruptiva que històricament envoltava els actius digitals, inclosa la de Bitcoin com a alternativa al sistema financer tradicional. Fins i tot figures crítiques com Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, han reconegut el valor d’aquesta tecnologia subjacent, tal com documenta CriptoNoticias.
L’angle jurídic i el cas argentí
Des d’una perspectiva legal, l’avenç de la tokenització també respon a un procés de maduració normativa. Camila Soria, advocada argentina i fundadora de Khoros i del despatx CipherLaw, explica a CriptoNoticias que, en els primers anys del moviment RWA, van treballar amb esquemes de compliment preventiu. Mentre que avui ja existeixen marcs normatius més clars en diferents jurisdiccions, incloent Europa i Argentina.
Soria detalla que a Khoros desenvolupen models que no només tokenitzen els immobles, sinó també el valor ja generat. «Si tens una casa valorada en 80.000 USD i jo inverteixo 20.000 USD, simbolitzem tant el que tenies com el que jo aporto. A poc a poc m’estic convertint en propietària”, explica.
L’objectiu, afegeix, és “mantenir immobles amb una visió sostenible, perquè no quedi cap edifici antic i es puguin renovar ciutats senceres”.
L’advocat distingeix diferents tipus de tokenització: directa, indirecta i els anomenats bessons digitals. Segons la seva opinió, la tokenització directa, on el testimoni atorga drets sobre l’actiu, És el que millor s’adapta a sectors com l’immobiliari.
Tanmateix, reconeix que a l’Argentina hi ha importants obstacles normatius. “La Comissió Nacional de Valors no està tokenitzant directament actius immobiliaris, sinó instruments financers, i requereix estructures com els fideïcomisos”, apunta.
A llarg termini, Soria preveu que a l’Argentina “sorgiran grans jugadors” en la tokenització d’actius. Això es deu al fet que els requisits actuals deixen fora molts petits empresaris. Tot i així, destaca l’interès internacional pel país i un entorn on, malgrat la incertesa, L’adopció d’actius digitals continua sent alta.
En conjunt, les xifres confirmen que la tokenització està passant per una etapa d’expansió accelerada. Però, més que una febre impulsada per l’entusiasme del mercat, les dades i les veus especialitzades suggereixen que es tracta d’un creixement habilitat per les condicions normatives i tècniques. que només ara ens permeten mesurar quina serà la demanda real al llarg del temps.
