L’aprovació d’un fons cotitzat a la borsa (ETF, per les sigles en anglès) d’ether (ETH) és una possibilitat per al 2024. Si això passa, analistes del mercat adverteixen sobre l’augment de la centralització en el conjunt de validadors de la xarxa .
«Els ETF d’ether al comptat dels Estats Units que incorporen l’staking podrien tornar-se prou grans per canviar les concentracions de validadors a la xarxa Ethereum, per millor o per pitjor», diu un reporti de S&P Global, signat pels analistes Andrew O’Neill i Alexandre Birry.
La Comissió de Borsa i Valors (SEC) dels Estats Units podria aprovar els ETF d’ether al maig, quan arribi la primera data límit per expedir-se sobre el tema. Cal recordar que l’aprovació de 11 ETF de bitcoin (BTC) al comptat es va donar aquest any, al gener, com va reportar CriptoNoticias. Diverses importants firmes de gestió d’actius, com BlackRock, Ark Invest, Franklin Templeton i Fidelity, ja ofereixen aquest servei als seus clients, i també en projecten brindar-ne un d’idèntic amb la criptomoneda de la xarxa Ethereum.
Possibles conseqüències d’un ETF per a Ethereum
Si els ETF d’ether finalment comencen a comerciar-se, podrien afectar la xarxa de dues maneres. D’una banda, promovent l’aparició de nous validadors. En funcionar amb prova de participació (Proof of Stake o PoS), Ethereum requereix que els validadors dipositin i bloquegin 32 ETH per aportar a la confirmació de transaccions i blocs i obtenir recompenses a canvi. Aquest procés de denomina apostant.
Ark Invest i Franklin Templeton tenen intencions de fer staking amb els ETH que comprin, diu l’informe esmentat. D’aquesta manera, les grans inversions que recaptin aquests fons podrien ajudar a reconfigurar el mapa de validadors de la xarxa, que té Lido com a dominador absolut. Coinbase és un pool de staking important, però acumula una quota de mercat semblant a RocketPool o Binance, entre d’altres.
Precisament, l’altra forma en què els ETF d’ether poden influir a la xarxa és potenciant la presència de Coinbase com a validador. L’avantatge de l’empresa nord-americana per sobre Lido, una plataforma d’staking descentralitzat, és que projecta més confiança regulatòria i, per tant, seria el preferit dels oferents d’ETF. En tancar aquesta nota, Coinbase compta amb prop de 25.000 validadors (un 2,5% del total de la xarxa).
L’elecció dels custodis per a les criptomonedes de cada empresa serà un punt clau per veure com afecta l’aprovació dels ETF a Ethereum. Si totes s’inclinen per Coinbase (almenys tres gestores d’actius ho farien, diu S&P), la taxa de l’exchange a l’staking d’Ethereum incrementarà.
El risc de centralització a Ethereum
Si el ventall de validadors es diversifica, és millor per a Ethereum. Com han advertit els desenvolupadors principals d’aquest protocol, la descentralització és una característica molt desitjada, ja que redueix el risc de censura certes transaccions o actors. Això vol dir que si un govern indica a Lido o Coinbase no processar certes transaccions —com passa actualment, de fet—, hi ha d’haver altres validadors capaços de fer-ho.
D’altra banda, la centralització genera punts de falla determinats que són més fàcils d’atacar per a agents externs que vulguin perjudicar Ethereum. És el cas dels clients, que són programari que connecten els nodes amb la xarxa. Recentment, es va posar en alerta els validadors per l’àmplia preferència (85%) pel client geth a la capa d’execució (on es creen els blocs), que donava la possibilitat de finalitzar blocs sense la participació de nodes que usin altres clients. Es produeix així un punt de falla important a Ethereum.
