Hi ha USD 25.000 milions a RWA, però només una fracció es fa servir a DeFi

L’equip de DL Research juntament amb la plataforma d’anàlisi on-chain DefiLlama van publicar aquest 23 d’abril l’informe The State of RWAfi Q1 2026, en què van afirmar que el mercat d’actius del món real tokenitzats (RWA) va assolir 25.222 milions de dòlars, però que només 3.609 milions.

D’acord amb l’anàlisi, l’ús de RWA va créixer cinc vegades en poc més d’un any, passant d’uns 4.100 milions de dòlars al començament de 2025 als 25.222 milions d’euros actuals, mentre que prop del 86% de tot aquest capital tokenitzat roman sense ús dins de l’ecosistema DeFi.

Per als autors, el creixement del mercat RWA no equival a l’ús efectiu d’aquests actius dins de l’ecosistema DeFija que «molt del que es diu RWAfi avui és en realitat només tokenització. Col·locar actius a la blockchain i fer-los servir realment són dues coses molt diferents».

Per mesurar aquesta bretxa, DefiLlama empra una mètrica pròpia anomenada DeFi Active TVL (Valor Total Bloquejat actiu en DeFi, per les sigles en anglès), com es veu a la següent imatge:

D’acord amb el reporti, el mesurament captura quina part del capital tokenitzat es fa servir efectivament dins de protocols DeFi. Inclou col·lateral en préstecs, posicions en mercats de perpetus i fonts de rendiment.

Per què la bretxa és estructural, segons els investigadors?

El reporte exposa diversos factors que expliquen per què el capital tokenitzat no es trasllada a l’ús a DeFi. Un, és la manca de mercats actius i unificats per comprar i vendre aquests actius.

D’acord amb l’anàlisi, l’operatòria queda dividida entre diferents emissors, cadenes i plataformes. Els autors adverteixen a més que la porció efectivament en circulació sol ser molt menor que l’oferta total disponible a les xarxes, cosa que dificulta la integració amb protocols de préstecs.

A això s’hi afegeix una limitació estructural del model. DL Research i DeFiLlama sostenen que els tokens RWA no eliminen la dependència d’infraestructura legal i operativa fora de cadena (fora de cadenaen anglès).

Cada token representa un dret subjacent intervingut per emissors, custodis, entitats legals o registres externs. L’usuari no adquireix una propietat directa de l’actiu físic o financer que dóna suport al token, sinó un contracte amb l’estructura que l’emet.

Amb aquests elements, els autors conclouen que la propera etapa del sector dependrà de l?ús efectiu dels actius tokenitzats, no del volum d?emissió. Sota aquesta lectura, la bretxa del 86% marca el punt de partida del desafiament i no pas una dada conjuntural.