El sector financer de Hong Kong està afectant un augment d’interès sense precedents en la tokenització d’actius del món real (RWA), ja que les institucions xineses continentals aboquen recursos per desenvolupar productes basats en blockchain a la ciutat.
Els grans moviments segueixen el llançament del seu nou marc de llicències Stablecoin. Els líders i assessors de la indústria pressionen ara el govern per accelerar les mesures reguladores per canalitzar l’entusiasme cap al creixement sostenible.
Les institucions continentals s’inclouen en actius tokenitzats
Fins fa poc, la majoria d’institucions finançades per xinesos a Hong Kong tenien una exposició limitada a actius digitals, centrat en els vehicles d’inversió tradicionals.
Això va canviar aquest estiu després de l’ordenança d’establecoins de la ciutat, que va entrar en vigor l’1 d’agost, va establir un règim de llicències sota l’autoritat monetària de Hong Kong (HKMA) que exigia als emissors que mantinguessin reserves d’alta qualitat, garanteixin la convertibilitat i que compleixin els controls anti-blanqueig.
Des de llavors, els gestors i asseguradores de fons recolzades per la capital continental han estat explicades per la seu dels productes de prova de prova. “Es tracta de deures assignats”, va dir un gestor de fons amb seu a Hong Kong, que va assenyalar que les institucions estaven experimentant amb RWA com els fons del mercat monetari tokenitzats i els fluxos d’ingressos de lloguer.
Els executius de la indústria defensen que els productes basats en blockchain faran que els mercats facin més eficients els mercats. “En els propers cinc o deu anys, tots els productes financers seran a la blockchain”, va dir a Tencent un cap de fons de Hong Kong. Però d’altres adverteixen contra el bombo excessiu.
Zhou Chenggang, conseller delegat de la gestió d’actius de Taikang, Hong Kong, va advertir que el sector estava experimentant un incendi fals i necessitava refrescar-se, i va afegir que no tots els actius han de ser a la cadena.
Va dir: “M’oposo a la presa de mites sobre qualsevol nova tecnologia. Moltes persones creuen erròniament que els RWA, que seran possibles anys en el futur, són factibles avui. Aquesta és una concepció errònia i pot enganyar el mercat.”
PWC demana més reformes del mercat
L’impuls regulador al voltant de la tokenització també demana que calgui més reformes del mercat de capital. En una conferència de premsa vinculada a la consulta del govern per a la direcció de la política del 2025, PWC va instar les autoritats a prendre mesures decisives per reforçar el paper de Hong Kong com a “super-connector” entre la Xina i els mercats mundials.
Les recomanacions van incloure ampliar l’abast de les aplicacions de fitxa confidencial per cobrir empreses de doble primària i de gran creixement, donant als emissors més flexibilitat per mantenir les dades sensibles privades fins que les aprovacions no s’assegurin.
Pel que fa al govern de Hong Kong, recentment publicat “Hong Kong Digital Development Policy Policy 2.0”, PWC recomana accelerar la implementació d’estratègies digitals relacionades amb els actius.
La firma de consultoria creu que Hong Kong té el potencial de convertir-se en un primer actiu de gestió de riquesa i actiu digital. Segons PWC, l’establiment d’un sistema de registre d’actius natius per a blockchain ajudarà a promoure la tokenització d’actius.
A més, va assenyalar que s’hauria d’establir un mecanisme de registre per a l’emissió i transferència d’actius digitals com la terra, la propietat intel·lectual i les inversions de capital per racionalitzar els processos i reduir els temps de transacció.
Hong Kong està equilibrant l’impuls i la precaució
Els responsables polítics de la ciutat no han fet cap secret de les seves ambicions. Al juny, el govern va donar a conèixer el seu marc de salt (racionalització legal, ampliar productes tokenitzats, avançar en casos d’ús, persones) per institucionalitzar estables, bons tokenitzats i RWAs en el sistema financer. La ciutat ja ha emès bons verds tokenitzats i es considera un terreny de prova per a Stablecoins amb el suport de Yuan.
Però els privilegiats de la indústria adverteixen que les restriccions de liquiditat i les incerteses normatives podrien frenar el progrés. Un alt executiu de cripto va dir a Tencent que si un actiu ja podia obtenir finançament a través dels canals tradicionals, la tokenització va afegir poc valor. Mentrestant, per a actius de menor qualitat, la blockchain no resoldria les preocupacions de liquiditat.
Tot i així, les autoritats continentals es mantenen prudents. Els analistes assenyalen que, mentre que Hong Kong avança Stablecoin i les regles de tokenització, Pequín es manté desconcertat dels riscos de vol de capital i només permetrà un grapat de llicències a curt termini.
