- L’estratègia té més de 568.840 BTC, per valor de més de 58 milions de dòlars.
- Chanos adverteix que les especulacions han inflat el preu de les accions de l’estratègia.
- Altres empreses poden seguir el model de compra de bitcoin de l’estratègia.
El llegendari escorregut curt Jim Chanos, conegut per exposar l’escàndol d’Enron a principis dels anys 2000, ha tornat a agitar el món de la inversió, aquest moment amb una posició atrevida al mercat de criptocurrency.
Parlant a la Conferència d’Inversions de Sohn de 2025, Chanos va revelar que està escurçant l’estratègia mentre prenia una llarga posició a Bitcoin.
El moviment indica que es preocupen per les especulacions creixents en accions relacionades amb cripto, especialment quan les valoracions de l’empresa s’han desconnectat dels actius subjacents que tenen.
Chanos té com a objectiu de valoració entre estratègia i BTC
Chanos, fundador de Kynikos Associates i un dels escèptics més respectats de Wall Street, va explicar la seva estratègia comparant el preu de les accions de l’estratègia amb les seves reserves de bitcoin.
Segons ell, mentre que Bitcoin continua sent infravalorat en funció dels seus fonaments a llarg termini, les accions de l’estratègia han augmentat molt més enllà del valor raonable de mercat de les seves participacions.
Actualment, l’estratègia té més de 568.840 BTC, amb un valor de mercat estimat de més de 58 milions de dòlars. Això representa gairebé el 2,7% de tot el subministrament de Bitcoin.
La companyia, sota el conseller delegat Michael Saylor, va afegir 122.000 BTC només el 2025 i s’ha posicionat com a líder entre les empreses públiques que adopten actius digitals.
Tot i això, Chanos va advertir que aquesta estratègia d’acumulació agressiva ha creat un desajust de valoració.
Especulacions de mercat impulsen accions d’estratègia
Chanos argumenta que l’estratègia no és un proxy pur bitcoin, malgrat les seves grans reserves de cripto.
En canvi, és una empresa que s’ha inclinat molt en el bitcoin sense generar un creixement empresarial comparable a partir de les seves operacions bàsiques.
Va advertir que els inversors minoristes sovint no entenen aquesta distinció, oferint les accions de la companyia com si es tractés d’un substitut directe de la propietat de Bitcoin.
Això, segons Chanos, crea una situació similar a la bombolla en què les accions d’estratègia es converteixen en vehicles especulatius en lloc de reflexions del rendiment operatiu.
Va destacar que, mentre que Bitcoin segueix sent un actiu prometedor a la llarga, invertir en una empresa el preu de les accions que està inflat per la bombeta en lloc dels fonaments pot comportar pèrdues fortes quan el sentiment del mercat canvia.
La tendència d’acumulació de bitcoin podria disparar
La preocupació s’estén més enllà de l’estratègia. Chanos va advertir que altres empreses podrien començar a imitar la seva estratègia, acumulant grans quantitats de bitcoin amb l’objectiu de captar l’atenció dels inversors.
Algunes empreses poden veure com una drecera a valoracions més elevades, sobretot si no tenen forts fluxos d’ingressos en altres llocs.
Això podria establir un precedent perillós. Segons Chanos, una vegada que la novetat es desgasta o les parades de preus de Bitcoin, aquestes empreses podrien afrontar la pressió dels accionistes, la liquiditat reduïda o fins i tot la redacció si les seves participacions BTC perden valor.
Va instar els inversors a diferenciar entre mantenir l’actiu en si i invertir en un estoc que simplement és propietari de l’actiu, sobretot quan aquest mana una prima.
Implicacions per a inversors cripto i empreses públiques
El moviment de Chanos subratlla el risc més ampli en l’espai de l’equitat cripto.
Si bé Bitcoin s’ha convertit en un actiu fonamental per a molts inversors minoristes i institucionals, la seva influència en les valoracions de les empreses públiques encara està subjecta a volatilitat, sentiment i cicles de bombo.
Per als inversors, aquest és un relat prudent: només perquè una empresa posseeixi un valuós actiu no significa que el seu preu de les accions reflecteixi amb precisió aquest valor.
L’estratègia de Chanos —el llarg bitcoin, l’estratègia curta— pot representar un canvi cap a una inversió cripto més disciplinada, on els fonaments subjacents importen més que l’impuls.
A mesura que l’adopció de Bitcoin continua creixent, el control de com les empreses públiques despleguen l’actiu probablement s’intensificarà.
Amb xifres com Chanos que entra al debat, el mercat aviat pot atraure línies més nítides entre jugades especulatives i apostes genuïnes a llarg termini sobre actius digitals.
