JPMorgan estima que el cost per produir un Bitcoin ha baixat a 77.000 dòlars des de 90.000 dòlars des de principis d’any, impulsat per una disminució del hashrate de la xarxa.
En el passat, aquest cost ha actuat com un “preu suau” per a Bitcoin, el que significa que els preus de BTC sovint troben suport a prop d’aquest nivell perquè els miners no volen vendre amb pèrdues per sota del seu cost de producció. El recent reducció dels costos de producció es va produir perquè el hashrate de Bitcoin i la dificultat de la mineria van disminuir en els últims mesos.
Hashrate mesura la potència informàtica total utilitzada per extraure Bitcoin, mentre que la xarxa ajusta automàticament la dificultat de la mineria per assegurar-se que s’afegeixen nous blocs aproximadament cada 10 minuts. Quan cau el hashrate, la dificultat també baixa.
La dificultat minera ha caigut al voltant d’un 15% en el que va d’any, segons els analistes liderats pel director general Nikolaos Panigirtzoglou. La dificultat minera es torna a calcular aproximadament cada dues setmanes.
El sistema està pensat per mantenir previsible la producció de blocs de Bitcoin. Quan menys màquines intenten minar Bitcoin, la xarxa redueix la dificultat. Això fa que sigui més fàcil per als altres miners, però, resoldre els trencaclosques difícils necessaris per afegir nous blocs a la cadena de blocs.
Els costos de producció més baixos augmenten els beneficis dels miners eficients
Hi ha dues raons principals per a la caiguda, van dir els analistes. El preu de Bitcoin ha baixat aquest any, fent que la mineria sigui menys rendible per als operadors amb costos d’electricitat elevats o aquells amb màquines més antigues i menys eficients. Molts d’aquests miners es van veure obligats a apagar els seus equips perquè no podien continuar operant de manera rendible.
En segon lloc, les intenses tempestes d’hivern als Estats Units, sobretot a Texas, on centenars de treballs miners, van provocar parades temporals. En condicions meteorològiques extremes, però, els operadors de xarxa sovint restringeixen l’ús de l’electricitat per salvaguardar la xarxa elèctrica. Els grans complexos miners estaven entre els que es van veure obligats a desactivar-se.
Històricament, una forta caiguda de les dificultats mineres sovint s’ha considerat un indici de “capitulació”. Això passa quan els miners d’alt cost surten del mercat i de vegades venen el seu bitcoin per finançar-se.
El mateix va passar el 2021 quan la Xina va prohibir la mineria de Bitcoin. Aquesta decisió va veure que la dificultat baixava un 45% entre maig i juliol de l’any anterior, i després va recuperar-se a finals del 2021.
JPMorgan creu que la caiguda de la dificultat és un alleujament per als miners amb empreses que funcionen avui. Menys competidors significa que cada unitat de potència informàtica té més probabilitats de guanyar recompenses de bitcoins. Això millora els marges de beneficis per als miners més efectius i els permet capturar quota de mercat dels que han sortit.
Alguns miners d’alt cost han estat venent les seves reserves de Bitcoin per finançar operacions diàries, reduir el deute o centrar-se en projectes d’intel·ligència artificial aquest any, van dir els analistes. L’activitat de venda va augmentar la pressió sobre el preu de Bitcoin fins ara.
Però va dir que creu que les males notícies d’aquest ajust ja han disminuït. Quan els jugadors més febles surten d’una etapa com aquesta, els miners restants solen ser molt més forts i eficients.
JPMorgan va dir que ja està observant signes d’un rebot del hashrate. Mantenint aquesta tendència, la dificultat de la mineria i els costos de producció poden tornar a augmentar en la propera actualització.
JPMorgan espera una inversió cripto institucional més forta
Malgrat els reptes recents de la mineria, JPMorgan continua sent optimista sobre el mercat criptogràfic més ampli de cara al 2026. En un informe separat titulat “Perspectives i estratègia d’inversions alternatives”, el banc va dir que espera fluxos més forts en actius digitals l’any vinent, impulsat principalment per inversors institucionals en lloc de comerciants minoristes.
Els analistes creuen que les regulacions criptogràfiques addicionals als Estats Units podrien ajudar a augmentar la participació institucional. Van assenyalar una possible legislació, com la Clarity Act, com un factor que podria crear regles més clares i animar més grans inversors a entrar al mercat.
JPMorgan també va repetir el seu preu objectiu a llarg termini de 266.000 dòlars per Bitcoin. Aquesta estimació es basa en una comparació amb l’or, ajustada per la volatilitat. JPMorgan argumenta que si el sentiment negatiu s’esvaeix i Bitcoin torna a ser vist com una forta cobertura contra riscos econòmics extrems, el seu preu podria augmentar significativament amb el temps.
En el moment d’escriure aquest article, Bitcoin cotitza al voltant de 65.660 dòlars, una baixada de més de l’1% durant les últimes 24 hores, segons les dades del mercat.
