Molts usuaris i inversors criptogràfics no s’han emocionat amb el rendiment del token (Ether) d’Ethereum durant els darrers dos anys. Amb molts impulsors positius, com ara actualitzacions tecnològiques reeixides, solucions d’escalada, replantejament i els ETF puntuals aprovats recentment, la majoria esperava que aquests factors augmentin significativament la demanda del testimoni de la plataforma de contracte intel·ligent més gran. Però el preu de l’èter no s’ha aconseguit.
Tanmateix, podem assenyalar Ethereum amb el dit? Realment no. El mercat general ha estat recentment agitat. El sentiment és inestable amb expectatives mixtes: malgrat les retallades de tipus i el suport regulatori, el mercat sembla distret pels temors de recessió, els rumors de grans vendes de Bitcoin per part dels creditors de Mt. Gox i el govern dels EUA, i el fracàs del mercat per beneficiar-se del context econòmic positiu. Altres incerteses que s’acosten, com ara la por a una desacceleració econòmica i les tensions geopolítiques, no han fet més que reduir la gana dels inversors.
Però si mirem darrere de la foscor, hi ha una altra història. El preu d’Ether podria estar baixant, però el seu subministrament líquid s’està reduint. Si la demanda augmenta el proper trimestre, podríem veure una crisi de l’oferta que empenyi els preus a l’alça. Heus aquí per què:
L’augment de les reserves de canvi no és gaire exagerat
Mitjans de comunicació com FXStreet i AMBCrypto es van esmentar ràpidament l’excés de subministrament “significatiu” a les reserves d’intercanvi d’èter, advertint que podria augmentar la pressió de venda i fer baixar els preus.
Això es deu al fet que un excés (o un excés d’oferta al mercat) pot exercir una pressió a la baixa sobre els preus, provocant potencialment una venda si hi ha prou inversors que entren en pànic i comencen a abocar les seves participacions criptogràfiques per reduir les pèrdues. Ho vam veure quan el govern alemany va sacsejar el mercat venent de sobte els seus bitcoins confiscats per valor de 3.000 milions de dòlars fa només uns mesos.
Però si ens reduïm, aquest “excés” és menys de l’1% de les reserves de canvi i, en realitat, aquestes reserves encara es mantenen a prop dels seus mínims històrics: 18,7 milions d’ETH, o el 15% de l’oferta total.
Les reserves d’èter puntual són encara menys i ara en un mínim històric d’uns 8,4 milions d’ETH. Qualsevol entrada s’ajusta ràpidament a les sortides, de manera que és probable que s’absorbeixi qualsevol pressió de venda. L’augment recent de les reserves d’Ether es produeix principalment en els intercanvis de derivats, on l’Ether s’utilitza com a garantia per a posicions llargues i curtes.
Els guanys del 78% d’Ether (de 2.282 a 4.066 dòlars) de gener a març gairebé s’han esborrat (ara 2.321 dòlars), però les reserves d’intercanvi d’ether encara han caigut un 10% des de principis d’any. Això és inusual atès que les reserves i els preus solen estar inversament correlacionats; potser suggereix que la confiança dels inversors en el potencial de valor a llarg termini d’Ether continua sent forta.
Els dipòsits de staking d’èter continuen augmentant
Tot i que el preu de l’Ether ha baixat un 42% des del seu màxim històric, els dipòsits de participació continuen augmentant, augmentant gairebé un 20% des de principis d’any. Actualment, hi ha més de 34,5 milions d’ETH (81,3 mil milions de dòlars) apostats o el 28,8% de l’oferta total, que és un màxim històric.
Els inversors semblen afamats de rendibilitats més altes tornant a utilitzar plataformes com EigenLayer (i, més recentment, Symbiotic) o bé estan contents amb una opció de menor risc / menor recompensa mitjançant les opcions i protocols de participació tradicionals. De qualsevol manera, els valors en dòlars han baixat, les quantitats d’Ether han augmentat.
La demanda d’aposta i de reposició sembla que no es veu afectada per la caiguda dels preus d’Ether. Si aquesta tendència persisteix, continuarà eliminant més Ether del subministrament líquid disponible.
Gran baix rendiment
El rendiment inferior dels preus d’Ether en comparació amb Bitcoin i Solana ha estat substancial, amb el llançament decebedor dels ETF spot d’Ether (que majoritàriament ha vist sortides netes) que va reduir encara més el sentiment.
No va ser fins mesos després de la presentació de l’ETF de Bitcoin de BlackRock que el mercat criptogràfic va veure un creixement en forma d’un rally de cap d’any. Des de llavors, Bitcoin ha augmentat un 114%, Solana ha augmentat un 564%, però Ethereum només ha augmentat un 27%.
El rendiment del token i el creixement de la xarxa de Solana han estat impressionants últimament, amb un augment del volum de transaccions un 50% des de principis d’any i recentment assolint un màxim històric de 3,9 milions d’adreces actives. Però la seva quota de mercat (3,02%) encara és només una fracció de la d’Ethereum (13,56%) al mercat criptogràfic actual de 2,05 bilions de dòlars. També val la pena esmentar que la major part de l’activitat impressionant de Solana ha estat dominada per memecoins. És realment sostenible a llarg termini?
Manifestació de cap d’any?
Després d’un llarg període de baix rendiment, el sentiment negatiu al voltant d’Ether podria estar a prop del seu fons. Un augment de les entrades d’ETF d’Ethereum podria ser només el catalitzador necessari per provocar la crisi de l’oferta i els xocs a l’alça del preu d’Ether.
Amb un context econòmic favorable de caiguda de tipus i liquiditat més fluixa, el suport regulatori, per no parlar del creixent interès institucional pels productes cripto ETF (inclosos alguns dels inversors tradicionals més conservadors com els fons de pensions estatals), sembla una nova onada d’entrades institucionals. probable.
Mentrestant, el mercat criptogràfic no ha aconseguit un preu en aquests fonaments positius, de manera que hi ha l’oportunitat d’una forta recuperació.
Si combinem una nova onada d’entrades amb la reducció de l’oferta líquida d’Ether, qualsevol xoc a l’alça en el preu d’Ether serà fort i ràpid.
Nota: Les opinions expressades en aquesta columna són les de l’autor i no reflecteixen necessàriament les de CoinDesk, Inc. o els seus propietaris i afiliats.
