Cipher Mining ha anunciat una oferta de 2.000 milions de dòlars de la seva filial Black Pearl Compute LLC per construir un gran centre de dades a Texas.
S’espera que els fons es destinin a la construcció de la Black Pearl Facility de Cipher Mining. La instal·lació té una potència total de 300 megawatts (MW).
Per què Cipher Mining està canviant el focus de Bitcoin a la informàtica d’alt rendiment?
Cipher Mining Inc. té anunciat que la seva filial de propietat total, Black Pearl Compute LLC, oferirà 2.000 milions de dòlars en bitllets segurs sèniors per finançar les seves ambicions d’IA. Aquestes notes vencen el 2031 i es vendran en una oferta privada a grans compradors institucionals.
Cipher va començar com un miner de Bitcoin, però ara s’està transformant com a líder en centres de dades a escala industrial per a la informàtica d’alt rendiment (HPC). Els 2.000 milions de dòlars pagaran els costos de construcció restants de la instal·lació de Black Pearl ubicada a Wink, Texas.
També s’utilitzarà per reemborsar Cipher Mining per aproximadament 232,5 milions de dòlars que ja va gastar en el projecte. La resta de diners es destinarà a reserves del servei del deute i a diferents comissions.
La instal·lació de Black Pearl és una part important del futur de Cipher. El lloc ocupa 70 hectàrees i té una capacitat de potència total de 300 megawatts (MW). La fase I del projecte, que proporciona 150 MW, va entrar en funcionament el 2025.
La decisió de Cipher d’expandir-se a la infraestructura HPC es deu al fet que la mineria de Bitcoin es torna menys rendible. A principis del 2026, el hashrate global de Bitcoin va assolir un màxim històric, cosa que va fer que els miners guanyin recompenses sigui més difícil i més car.
A més, el “hashprice” de Bitcoin, que mesura els ingressos diaris d’un miner per unitat de potència, ha continuat baixant durant el primer trimestre del 2026.
L’esdeveniment de reducció a la meitat del 2024, que va reduir a la meitat les recompenses de Bitcoin, va crear un “entorn de marge dur” que va portar a moltes empreses mineres públiques a adonar-se que confiar únicament en Bitcoin era massa arriscat el 2025 i el 2026.
Mitjançant la creació de centres de dades per a HPC, Cipher Mining pot signar contractes d’arrendament a llarg termini amb grans empreses tecnològiques com Amazon, Google i Microsoft.
A finals de 2025, la companyia va signar un contracte d’arrendament massiu de 15 anys amb Amazon Web Services (AWS) per a 300 MW de capacitat. Es calcula que aquest acord generarà ingressos de 5.500 milions de dòlars durant el seu mandat. Cipher també té un acord d’allotjament de 3.000 milions de dòlars amb Fluidstack, que compta amb el suport de Google.
Empreses com TeraWulf i Core Scientific també s’han orientat cap a la infraestructura d’IA. TeraWulf va ampliar recentment les seves pròpies instal·lacions de Texas per gestionar les càrregues de treball d’IA i Core Scientific va signar un acord multimilionari amb CoreWeave.
Aquestes empreses estan sent considerades pels inversors com a operadors tradicionals de centres de dades, que sovint cotitzen amb valoracions més altes perquè els seus ingressos són més previsibles.
Quins són els riscos financers de l’oferta de deute de 2.000 milions de dòlars?
L'”Emissor” del deute és Black Pearl Compute LLC. El deute està “assegurat superior”, és a dir, els prestadors tenen una reclamació de primera prioritat sobre els actius si les coses van malament.
Els bitllets estan garantits per altres dues filials, a saber, Cipher Black Pearl LLC i 11786 Wink LLC, que són propietaris de la terra i l’equip real a Texas. El deute està avalat per un gravamen sobre pràcticament tots els actius d’aquestes entitats. Essencialment, la mateixa instal·lació Black Pearl és la garantia del préstec de 2.000 milions de dòlars.
Cipher Mining Inc., l’empresa matriu, també va prometre als prestadors que si els 2.000 milions de dòlars no són suficients per acabar la instal·lació de Texas, proporcionarà els diners addicionals necessaris per fer la feina a temps.
Stock de xifrat. Font: Google Finance
Malgrat el gran deute i algunes caigudes de preus recents, a partir del febrer de 2026, les accions de Cipher han tornat un 156% durant l’últim any. Els seus darrers informes trimestrals de finals de 2025 van mostrar una pèrdua neta, però la direcció va emfatitzar que els seus “guanys ajustats” segueixen sent positius perquè la part de la mineria de Bitcoin del negoci encara genera efectiu.
Com que les notes de deute s’ofereixen sota la “Regla 144A” i la “Regulació S”, només estan disponibles per a “compradors institucionals qualificats” i determinades persones fora dels Estats Units.
