Un mes abans que les bombes caiguessin sobre l’Iran, Reuters va informar que el Tresor dels Estats Units estava investigant si les plataformes criptogràfiques havien ajudat els funcionaris iranians a evadir les sancions. Quan els atacs aeris van començar el 28 de febrer, aquesta investigació va rebre una prova d’estrès en directe, i els resultats van ser reveladors.
La guerra no va trencar la infraestructura criptogràfica de l’Iran: va demostrar com s’han convertit en indispensables les monedes estables.
Abans de les vagues: una economia a l’ombra de 10.000 milions de dòlars
Reuters va informar a principis de febrer que els volums de transaccions criptogràfiques de l’Iran havien arribat a uns 8.000-10.000 milions de dòlars el 2025, citant TRM Labs i Chainalysis. Nobitex, l’intercanvi criptogràfic més gran de l’Iran, només serveix a uns 15 milions d’usuaris. Però els números dels titulars emmascaren un desenvolupament més significatiu a continuació.
La firma d’anàlisi amb seu al Regne Unit Elliptic va dir a Reuters que havia trobat que el Banc Central de l’Iran va adquirir almenys 507 milions de dòlars en $USDT l’any passat, el que va anomenar una “estratègia sofisticada per evitar el sistema bancari global”. Chainalysis va estimar que la meitat dels volums criptogràfics de l’Iran estaven relacionats amb el Cos de la Guàrdia Revolucionària Islàmica (IRGC). TRM va reduir la xifra al voltant del 5%, però encara havia identificat més de 5.000 adreces de cartera connectades a IRGC que han mogut 3.000 milions de dòlars des del 2023.
Per separat, un informe de TRM Labs publicat al gener va revelar que dues empreses registrades al Regne Unit, Zedcex i Zedxion, havien canalitzat 619 milions de dòlars en monedes estables a carteres vinculades a l’IRGC només el 2024, un augment del 2.500% respecte a l’any anterior.
“Això no és un mal ús oportunista de criptografia: és una organització militar sancionada que opera una infraestructura de marca d’intercanvi a l’exterior”, va dir el cap global de polítiques de TRM, Ari Redbord.
Què va revelar la guerra
Segons una anàlisi de TRM Labs publicada poc després de les vagues, la connectivitat a Internet de l’Iran es va reduir aproximadament un 99% quan els vagues nord-americans i israelians van arribar el 28 de febrer. Els volums de transaccions criptogràfiques es van esfondrar un 80% en pocs dies. Els intercanvis van passar al mode defensiu: alguns van suspendre completament les retirades, altres van congelar les retirades tant en cripto com en rial (la moneda nacional de l’Iran) i diversos van passar al processament per lots dues vegades al dia.
Però el moviment més revelador va venir del Banc Central de l’Iran, que va dirigir els intercanvis a aturar temporalment el comerç al $USDT-toman parell durant la nit. El toman, una denominació comunament utilitzada del rial, serveix com a pont principal entre cripto i fiat a l’Iran.
Amb el pànic que va impulsar els iranians a canviar els rials pel dòlar $USDTla parella s’estava convertint efectivament en un indicador en temps real del col·lapse de la moneda. Aturar-lo va ser l’intent del Banc Central d’alentir aquest canvi de preus, l’equivalent criptogràfic a tancar un mercat de divises durant una crisi.
Quan es va reprendre la negociació, els llibres de comandes eren prims i els preus es van dislocar breument, signes d’un mercat que lluitava per funcionar sense el seu parell més crític. L’episodi va subratllar la profunditat $USDT s’havia incrustat en la fontaneria financera de l’Iran.
Valoració global de TRM: “evidència d’estrès, no fracàs”. L’ecosistema criptogràfic de l’Iran es va reduir però no es va trencar.
Però TRM va afegir una advertència: els iranians corrents van perdre l’accés quan Internet es va enfosquir, però és possible que els actors vinculats a l’estat no ho hagin fet. La caiguda general del volum podria estar emmascarant moviments més tranquils dels jugadors connectats al règim que reposicionen els fons a través de qualsevol infraestructura que es mantingués en línia, cosa que segons TRM “probablement es revelaria amb el temps” a mesura que s’analitzin les dades a nivell de transacció.
El GAFI connecta els punts
Dies després que TRM publicés les seves conclusions, el Grup d’Acció Financera va publicar un informe específic sobre monedes estables i carteres no allotjades el 3 de març. El moment va ser notable.
L’informe del GAFI va citar les dades de Chainalysis que mostraven que les monedes estables van representar el 84% de tot el volum de transaccions cripto il·lícites el 2025. Va nomenar explícitament els actors iranians que aprofiten les monedes estables per al finançament de la proliferació i va recomanar que els emissors adoptessin capacitats de congelació, gravació i denegació de llistats.
Amb més de 250 monedes estables en circulació i una capitalització de mercat que supera els 300.000 milions de dòlars, el GAFI va instar els països a implementar “mesures de mitigació proporcionals i efectives”, un reconeixement que la majoria de jurisdiccions encara han de crear marcs reguladors que abordin específicament els riscos de les monedes estables.
La paradoxa
El cas de l’Iran exposa una tensió fonamental a l’ecosistema de monedes estables. $USDTLa fixació del dòlar, la mateixa característica que la fa útil per als pagaments transfronterers legítims, també la converteix en l’instrument preferit per a l’evasió de sancions. Tether manté una “política de tolerància zero cap a l’ús criminal”, però tal com va dir Tom Keatinge de RUSI a Reuters al febrer: “Com més esprem l’economia iraniana, més serà millor estar preparat per fer front a les conseqüències, una de les quals és l’ús creixent de la criptografia”.
La guerra no va crear la dependència de l’Iran de les monedes estables. Simplement va fer impossible ignorar.
La publicació Stablecoin Lifeline de l’Iran va sobreviure a les bombes va aparèixer primer a BeInCrypto.
