Coinbase, líder en l’intercanvi de criptomonedes, ha publicat un nou informe que aprofundeix en les tendències de recuperació d’Ethereum. L’informe, escrit pels analistes David Han i David Duong, explora com la restauració podria remodelar els incentius dels validadors, potencialment desbloquejar noves oportunitats i introduir riscos complexos.
Els analistes de Coinbase expliquen per què s’ha convertit en un tema important dins de la indústria criptogràfica. El canvi d’Ethereum a la prova de participació (PoS) ha creat un ampli conjunt d’ETH apostats, que supera amb escreix els requisits de seguretat de la xarxa.
Tanmateix, la introducció del replanteig, especialment a través de fitxes líquides de restaking (LRT), posa en primer pla tant les oportunitats com els riscos per als validadors i l’ecosistema financer descentralitzat (DeFi) més ampli.
El creixement del replantejament i l’augment dels LRT
La restauració permet als validadors d’Ethereum guanyar recompenses addicionals garantint serveis addicionals a la part superior de la capa base de la xarxa. Aquest concepte s’ha consolidat amb l’auge d’EigenLayer, un protocol de recuperació que s’ha convertit en la segona plataforma Ethereum DeFi més gran amb 12.400 milions de dòlars en valor total bloquejat (TVL).
Llegeix més: Què és EigenLayer?
Comparació de creixement EigenLayer vs. Lido TVL. Font: Coinbase Research
EigenLayer ha experimentat un creixement explosiu malgrat la manca de serveis validats activament en directe (AVS): els validadors de protocols addicionals que poden assegurar per augmentar les recompenses. Això suggereix que les oportunitats agrícolas a curt termini poden generar cert interès. Els analistes de Coinbase prediuen una caiguda a curt termini de la TVL d’EigenLayer quan acabi l’agricultura o si els rendiments inicials de l’AVS decepcionen.
El replantejament ha alimentat l’aparició paral·lela dels LRT. Aquests fitxes representen reclamacions sobre ETH replantejat i ofereixen als titulars flexibilitat i el potencial de més guanys de DeFi. Ara competeixen múltiples protocols LRT, reflectint la tendència observada al sector de l’apostament líquid.
Les complexitats i les recompenses incertes
Tot i que el potencial del replanteig és clar, l’anàlisi de Coinbase destaca els riscos financers i de seguretat. La participació en diferents AVS pot complicar la comprensió de les repercussions financeres i de seguretat, augmentant les apostes més que abans.
Les preocupacions de Coinbase es van fer ressò del que va declarar Vitalik Buterin, el cofundador d’Ethereum, el maig del 2023.
“En alguns casos, si es comporten malament segons les normes de l’altre protocol, el seu dipòsit també es retalla. En altres casos, no hi ha incentius dins del protocol i la participació simplement s’utilitza per votar”, va escriure Buterin.
A més, cal veure com de lucratius seran els AVS disponibles inicialment. Algunes plataformes LRT podrien enfrontar-se a estructures de tarifes insostenibles si els rendiments d’AVS són insuficients per cobrir els costos.
A més, decidir quins AVS recolzar introdueix un altre grau de complexitat per a aquells que es dediquen a repetir. Aquest procés de presa de decisions crea un entorn tèrbol on avaluar amb precisió els riscos esdevé un repte.
Els proveïdors de LRT poden tenir la temptació de perseguir els rendiments més alts possibles, exposant potencialment els seus usuaris a nivells de risc més alts sense una comprensió exhaustiva de les implicacions.
Llegiu-ne més: Ethereum Restaking: què és i com funciona?
Malgrat aquestes preocupacions, el replantejament està obrint el camí per a protocols DeFi innovadors i pot influir significativament en el model econòmic d’Ethereum. Amb la TVL del sector DeFi en LRT a prop dels 8.500 milions de dòlars i plataformes com CoinGecko categoritzant els fitxes de recuperació com a àrea de creixement important, la trajectòria de la recuperació a l’ecosistema d’Ethereum està preparada per a una evolució substancial.
